有色金属行业周报：铜下游消费有所好转，非农就业超预期施压金属价格.pdf
本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。12024年06月10日有色金属行业周报铜下游消费有所好转，非农就业超预期施压金属价格证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-1.07.911.2绝对收益-3.39.15.6覃晶晶分析师SAC执业证书编号：S1450522080001qinjj1@essence.com.cn周古玥联系人SAC执业证书编号：S1450123050031zhougy@essence.com.cn相关报告节能减碳方案约束供给，美国经济数据转弱金价震荡2024-06-02欧美制造业PMI改善，金属价格高位震荡2024-05-26COMEX铜低库存下显逼仓行情，黄金价格再迎突破2024-05-19美国经济数据转弱提振金价，铝锭铝棒延续去库2024-05-12美联储降息预期回升，宏观政策靠前发力提振需求2024-05-05工业金属：制造业PMI承压，工业金属价格震荡调整美国5月ISM制造业PMI录得48.7，连续第二个月下跌且低于市场预期，其中新订单指数亦下滑，制造业需求承压。欧洲央行降息25bp，为2019年以来首次降息。美国5月非农就业人口增长27.2万人，远高于预期的18.5万人，失业率为4%创两年多来新高，市场对美联储降息预期降至年内降息1次。受宏观情绪影响，工业金属价格整体震荡调整。十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，以旧换新政策持续推进，工业金属需求前景向好。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。铜：精铜杆开工率明显回升，铜价下跌仍具韧性本周LME铜收报9749美元/吨，较上周下跌3.18%，沪铜收报81530元/吨，较上周下跌1.18%。供给端，据SMM，本周进口铜精矿TC-0.55美元/吨，环比+0.16美元/吨略有回升。Codelco表示已提前和Andina矿工会达标达成集体合同协议，该矿场罢工威胁得以避免，该矿23年年产量约16.45万吨。4月Codelco铜产量同比下降6.1%。需求端，国内主要大中型铜杆企业开工率为66.71%，较上周环比+8.12pct，消费情况较前几周有明显转好。库存方面，截至6月6日，铜国内社会库存45.07万吨，环比上周+0.72万吨。LME本周库存12.38万吨，环比上周+6.29%。铝：下游订单情况不佳，铝价震荡偏弱本周LME铝收报2576美元/吨，较上周下跌2.98%，沪铝收报21220元/吨，较上周下跌1.46%。供给端，晋豫鲁地区部分氧化铝厂陆续复产，然而因国产矿仍未大规模复产，氧化铝增量较为有限。电解铝运行产能维持稳定状态，内蒙古产能释放速度较慢，仅云南少量启槽。需求端，下游开工情况偏弱，汽车及建筑行业的订单情况不佳，型材及板带箔开工率亦有所下滑。库存端，截至6月8日，电解铝锭社会总库存77.8万吨，环比去库0.3万吨。铝棒库存16.64万吨，环比累库0.35万吨。LME本周库存110.35万吨，环比上周-1.18%。锡：维持去库节奏，锡价震荡调整本周LME锡收报31205美元/吨，较上周下跌4.31%，沪锡收报267580元/吨，较上周下跌2.68%。供应端，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率67.17%，较上周小幅回升，云南地区精炼锡冶炼企-22%-12%-2%8%18%28%38%2023-062023-102024-022024-06有色金属沪深300本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2行业周报/有色金属业已恢复正常生产，月底部分冶炼企业或将进行停产检修。需求端，下游企业在锡价调整阶段积极补库，市场流动货源较为紧张。集成电路5月出口金额同比+28.47%，半导体行业复苏将有力带动锡下游需求增长。库存端，截至6月8日，锡锭三地社会库存17303吨，环比-1458吨。LME本周库存0.48万吨，环比上周-7.51%。锌：宏观情绪影响，锌价震荡本周LME锌收报2772美元/吨，较上周下跌7.14%，沪锌收报24165元/吨，较上周下跌2.91%。据SMM供给端，5月精炼锌产量53.62万吨，环比+6.26%，预计6月环比将小幅下降，主要因湖南、内蒙地区冶炼厂预计将减产。需求端，镀锌、压铸和氧化锌本周开工率分别为63.01%、55.33%、60.63%，环比分别-2.26%、+9.67%、+0.85%。锌下游消费暂未出现预期大幅好转的情况，但压铸锌合金开工上升明显，主要因前期检修停产企业恢复生产，及因锌价下跌终端逢低补库增加，带动开工上行。库存端，截至6月3日，SMM七地锌锭库存总量为20.57万吨，较上周同期降低0.47万吨。LME本周库存26.08万吨，环比+1.48%。能源金属：政策补贴发力车企销售向好，共同提振新能源车需求湖北和山西等地通过财政补贴激励消费者置换新能源小客车，湖北提供最高7000元补贴，山西最高补贴达1万元。据乘联会，5月全国新能源乘用车厂商批发销售91万辆，同比增长35%。据财联社，比亚迪、理想、蔚来等新能源汽车品牌5月销量均实现同比快速增长。工信部发布对《关于新能源城市公交车辆动力电池更换事项的公告（征求意见稿）》公开征求意见，要求做好老旧新能源城市公交车辆安全有序更换动力电池工作。新能源车及储能等需求前景向好，能源金属需求前景广阔。建议关注：永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。锂：下游需求疲软，锂价下跌本周电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格分别为10.12万元/吨、9.06万元/吨，环比变动为-4.5%、-3.4%。据SMM,供给端，江西锂盐厂因环保督察开工率偏低，云母需求以刚需为主。锂辉石方面四川锂盐厂需求持续，海外矿山挺价情绪对锂矿价格形成一定支撑。需求端，碳酸锂与氢氧化锂市场均显冷清。碳酸锂下游买方因对价格不确定，以长协及客供报价为主。氢氧化锂亦面临正极企业订单减量，价格承压。钴：供给宽松需求偏弱，钴价震荡本周电解钴、四氧化三钴价格分别为22.75万元/吨、12.90万元/吨，环比变动分别为-1.1%、+0.8%。据SMM,供给端，电解钴新增产能持续爬坡，开工率维持高位，产量小幅增长。钴中间品得益于港口库存的充裕，现货流通货源充足，整体供给维持宽松态势。四氧化三钴市场开工率稳定，产量供给充足。需求端，电解钴的终端采购量受限，下本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。3行业周报/有色金属游采购商面对价格弱势持观望态度，需求端整体表现疲软。钴中间品市场需求以刚需为主。钴盐市场因三元前驱体需求下降，及四氧化三钴采购有限影响，需求预期低迷。镍：镍矿生产配额发放，需求偏弱镍价下跌本周电解镍、硫酸镍价格分别为14.35万元/吨、3.28万元/吨，较上周环比依次变动-5.0%、-1.4%。据SMM,供给端，印尼矿业部部长表示已发放未来三年约2.4亿吨的镍矿石年度生产配额，R
