光伏设备：通威大产能HJT首片流片，大厂扩产有望提速.pdf
1行业报告│行业点评研究请务必阅读报告末页的重要声明光伏设备通威大产能HJT首片流片，大厂扩产有望提速➢行业事件：2023年11月30日，通威全球创新研发中心项目启动建设。历时近半年的建设，2024年4月26日，该研发中心首批工艺设备进场，6月6日，该产线HJT+THL电池首片下线。➢通威采用HJT+电镀铜技术，刷新组件效率技术本次下线的首片电池采用HJT叠加通威自主研发电镀铜中试技术，攻克了15μm铜栅线量产技术、铜栅线HJT电池互联等关键核心技术，叠加行业最先进的GW级HJT中试线。我们预计2024年9月底将验证HJT产线是否达到量产标准，并在随后的9月至11月期间，通过实际生产来验证HJT大产能的效率。此前，在5月29日，通威自主研发的210HJT组件，以765W的最高输出功率与24.63%的光电转换效率，自2023年以来第八次刷新世界功率纪录。➢1GW大产能HJT首片流片，设备降本有望加速不同于以往600MW的单线产能，此次设备采用单条线1GW大产能设备，我们预计将显著降低电池厂的场地、人工、电费等生产成本。以往HJT单GW设备价值量约3.5亿元/GW，相较于TOPCon设备约1.5亿元/GW的价值量更高，加大了客户资本开支压力。而1GW的HJT大产能设备可一定程度上降低客户投资成本。➢HJT持续降本增效，通威量产数据有望催化从设备商订单角度看，历史的TOPCon设备下单量已较为冗余，未来TOPCon扩产概率较小，HJT/BC为下一代可选扩产路线。而HJT的0BB和30%银包铜在量产导入期，降本空间仍较大。2024年以来，光伏主产业链盈利承压，当前电池厂投资决策相对谨慎，我们认为通威后续的量产数据有望为行业提振扩产信心。➢投资建议建议关注HJT龙头设备厂商迈为股份。风险提示：HJT扩产不及预期，技术迭代不及预期。证券研究报告2024年06月07日投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市相对大盘走势作者分析师：刘晓旭执业证书编号：S0590524040006邮箱：xxliu@glsc.com.cn相关报告1、《光伏设备：政策加码引导光伏高质量发展，持续看好龙头设备商》2024.05.302、《光伏设备：0BB量产节点延长设备行业景气度》2024.05.20-50%-27%-3%20%2023/62023/102024/22024/6光伏设备沪深3002请务必阅读报告末页的重要声明分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上增持相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间持有相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间卖出相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上中性相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间弱于大市相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。版权声明未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。联系我们北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼上海：上海浦东新区世纪大道1198号世纪汇一座37楼无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼电话：0510-85187583
