食品饮料周报(24年第24周):股东大会明确长期经营规划,建议淡化淡季批价波动.pdf

2024-06-11 16:36
国信证券
李文华,杨苑,张向伟
食品饮料周报(24年第24周):股东大会明确长期经营规划,建议淡化淡季批价波动.pdf

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年06月11日优于大市食品饮料周报(24年第24周)股东大会明确长期经营规划,建议淡化淡季批价波动核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师:张向伟证券分析师:李文华021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002证券分析师:杨苑联系人:张未艾021-60933124021-61761031yangyuan4@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报(24年第22周)-茅台股东大会强调长期主义,关注啤酒旺季渠道备货》——2024-06-03《食品饮料周报(24年第19周)-地产政策密集出台,白酒需求有望企稳回升》——2024-05-20《啤酒行业深度报告-啤酒高端化方兴未艾,龙头错位竞争共享红利》——2024-05-17《食品饮料行业2023年及2024年一季度业绩总结-白酒报表展现韧性,大众品成本红利逐步释放》——2024-05-13《食品饮料周报(24年第18周)-五一消费持续回温,食品饮料行业顺利实现开门红》——2024-05-12本周食品饮料板块下跌2.31%,跑输上证指数1.15pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为ST交昂(18.92%)、*ST西发(6.52%)、西麦食品(4.90%)、兰州黄河(2.86%)和日辰股份(0.90%)。白酒:股东大会明确长期经营规划,建议淡化淡季批价波动。日前,酒企均在淡季增强自身经营能力,补齐自身经营短板。例如,汾酒腰部产品老白汾换代升级,全系出厂价上调5元/瓶,全面导入五码系统;泸州老窖开展“鹰计划”,强化渠道的数字化改造能力等。其次,白酒公司股东大会密集召开,释放出长期化运作思路和方向:1)水井坊股东大会表示,加倍下注臻酿八号,保持全年收入正增长。2)洋河股份2024年将主动降速、主动调整,回归大本营市场,推进手工班年份化战略。3)金种子酒将继续推进馥合香渠道铺货和消费者培育工作,2024Q1馥合香占比提升至25%。再之,近期市场或关注茅台批价问题以及主品和非标品结构增长问题,我们认为淡季短期批价波动更多系发货节奏和需求复苏错配问题,不影响白酒增长的底层逻辑和茅台增长的底层逻辑,建议淡化淡季批价波动。个股推荐方面,持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒,管理禀赋突出的泸州老窖,继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘;关注改革性标的五粮液等。大众品:建议把握消费需求复苏,推荐具有经营韧性的标的。啤酒:燕京啤酒向投资者展现改革决心与信心,后续改革红利有望更大程度释放。速冻食品:龙头经营稳健,2024Q1需求边际好转。休闲食品:2024Q1旺季集中备货叠加动销旺盛,收入增速环比回升。卤制品:受到消费环境复苏偏温和影响,消费需求偏弱,单店经营短期承压。调味品:2023年渠道、品类表现分化,2024Q1行业需求回暖。乳制品:节后需求较为平淡,盈利能力持续修复。软饮料:龙头增长势能强劲,2024Q1板块收入增速环比提升。投资建议:本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。风险提示:需求恢复不及预期,成本大幅上涨,行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(百万元)2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,677.12,106,74469.8781.1124.020.7600809.SH山西汾酒优于大市252.1307,60210.7813.2123.419.1000568.SZ泸州老窖优于大市181.3266,87110.9813.2216.513.7000858.SZ五粮液优于大市151.2586,7058.759.8017.315.4603345.SH安井食品优于大市93.927,5265.836.7916.113.8002304.SZ洋河股份优于大市95.5143,8967.167.8913.312.1600702.SH舍得酒业优于大市73.324,4355.996.9612.210.5资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1周度观点:股东大会明确长期经营规划,建议淡化淡季批价波动..51.1白酒:股东大会明确长期经营规划,建议淡化淡季批价波动51.2大众品:建议把握消费需求复苏,推荐具有经营韧性的标的62周度重点数据跟踪82.1行情回顾:本周(2024年5月31日至6月7日)食品饮料板块下跌2.31%,跑输上证指数1.15pct..82.2北上资金:本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为5.2%....102.3白酒:本周飞天箱装批价持平,散装、普五、国窖批价持平.....132.4大众品:大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势,包材价格较为平稳.142.5本周重要事件...172.6下周大事提醒...18风险提示...18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1:A股各行业本周涨跌幅.....8图2:A股各行业年初至今涨跌幅.8图3:食品饮料细分板块本周涨跌幅....8图4:食品饮料细分板块年初至今涨跌幅8图5:食品饮料板块本周涨幅前五9图6:食品饮料板块本周跌幅前五9图7:食品饮料板块年初至今涨幅前五..9图8:食品饮料板块年初至今跌幅前五..9图9:2019年至今食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比.....10图10:2016年至今北上持股白酒加权比例变化10图11:高端白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例11图12:次高端白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例....11图13:地产白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例11图14:啤酒沪深港通持股占自由流通股市值比例....11图15:乳制品沪深港通持股占自由流通股市值比例..11图16:调味品沪深港通持股占自由流通股市值比例..11图17:速冻食品沪深港通持股占自由流通股市值比例12图18:休闲食品沪深港通持股占自由流通股市值比例12图19:箱装飞天茅台批价13图20:散装飞天茅台批价13图21:五粮液批价13图22:高度国窖1573批价.....13图23:白酒单月产量及同比....13图24:白酒累计产量及同比....13图25:啤酒单月产量及同比变化14图26:瓶装与罐装啤酒平均终端价格..14图27:软饮料单月产量及同比变化....14图28:乳制品单月产量及同比变化....14图29:生鲜乳平均价格..14图30:牛奶零售价格....14图31:进口大麦均价....15图32:24度棕榈油价格..15图33:猪肉平均批发价..15图34:大豆平均价格....15图35:瓦楞纸(玖龙)出厂平均价....15图36:PET现货价.15图37:水禽价格

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