银行行业深度报告：“风险新规”后，银行资产质量安全边际勘测.pdf

银行请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/31银行2024年06月11日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《厘清：定价自律与EPA考核—存款定价深度报告（二）》-2024.6.11《复盘：结构性存款压降与补息整改对标—存款定价深度报告（一）》-2024.6.7《银行合并重组的源起、进程和影响—银行业态变迁系列（一）》-2024.6.5“风险新规”后，银行资产质量安全边际勘测——行业深度报告刘呈祥（分析师）丁黄石（分析师）liuchengxiang@kysec.cn证书编号：S0790523060002dinghuangshi@kysec.cn证书编号：S0790524040004探寻银行资产质量安全边际在《金融资产风险分类办法》正式实施后，我们认为有两类银行资产质量安全边际较高，一类是受《办法》影响程度较小的银行；另一类是资产质量指标呈改善趋势，潜在风险有望出清的银行。新《办法》执行对各类银行影响不同，其中国有行影响相对小；股份行面临“已减值贷款”与“不良贷款”收敛的压力较大，我们测算若严格执行标准股份行将静态抬升不良率18bp；受重组贷款口径变化及风险分类调整影响，城、农商行关注率上升；此外，对于加强不良认定，城商行或有较大空间，农商行或因金融投资风险分类趋严而拨备计提承压。各类行资产压力来源不同，国有行主要来自于对公，且集中在房地产行业，2023年末四大行房地产不良率均超5%，尚未看到明显改善态势；部分股份行房地产不良率处于高位，同时边际压力来自零售，信用卡业务相对承压；城、农商行需重点关注个人经营性贷款隐含风险，部分银行前期投放规模较大，若违规流入房地产则形成风险隐患。对测算不良生成率的准确性评估2024Q1还原核销和转出后，测算不良生成率下降，这或许说明上市银行前期风险暴露较充分，资产质量边际改善。但此种方法测算或对真实不良生成水平有所低估，需将不良资产其他处置方式同步还原方可准确衡量。鉴于不同银行处置不良资产方式差异较大，我们用清收核销比来判断测算不良生成的准确程度，该比例越低则银行以核销方式处置不良资产占越高，测算不良生越接近真实水平。预期信用损失视角下信贷与非贷资产减值准备的计提不同风险阶段贷款拨备计提比例差别明显，年末上市银行第一、第二和第三阶段拨贷比分别为1.66%、21.74%和69.05%，差别源于计量区间及风险参数的变化。我们认为第三阶段拨贷比的大小隐含了银行对不良贷款违约概率及违约损失率的预期，该比率越小未来收回不良贷款的可能性和收回比例越高。2024Q1农商行减值准备计提压力陡增，贷款、金融投资以及表外等同于贷款的授信承诺信用或均有影响。关注无条件可撤销和一年以内的贷款承诺、以及国内信用证占表外业务比重高的农商行。投资建议关注新《办法》实施后受影响较小的银行，受益标的包括农业银行、招商银行；特别关注存量风险有出清迹象，安全边际高的银行，推荐长沙银行，受益标的包括江苏银行、杭州银行、成都银行、常熟银行、无锡银行、江阴银行。风险提示：宏观经济下行，房价下降超预期，海外风险超预期。-19%-10%0%10%19%2023-062023-102024-02银行沪深300相关研究报告开源证券证券研究报告行业深度报告行业研究行业深度报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/31目录1、“风险分类新规”对银行影响观测...41.1、扩展风险分类对象由贷款至承担信用风险的全部金融资产..41.2、明确已发生信用减值金融资产应纳入不良61.3、逾期天数与风险分类等级的关系更清晰....91.4、重组贷款风险分类最低标准由次级升至关注..92、各类银行资产质量压力溯源..122.1、农商行逾期率上升或受小微企业影响122.2、国有行对公不良压力集中于房地产行业..142.3、股份行压力来自信用卡，关注经营贷潜在风险..163、透过不良资产处置测算银行不良生成....193.1、部分城、农商行不良生成持续改善....193.2、测算不良生成率较实际水平低估.213.3、清收核销比越低测算不良生成率越准确..224、信贷及非贷拨备计提浅析234.1、股份行第三阶段贷款拨备计提比例相对小....234.2、农商行2024Q1拨备计提压力来自非贷类资产...254.2.1、2024Q1农商行拨备计提压力上升.254.2.2、农商行非贷类资产中信贷承诺拨备计提比例相对高.254.2.3、信用证及贷款承诺占比高的农商行2024Q1表外业务计提压力大..275、投资建议....296、风险提示....29图表目录图1：2023年末股份行、城商行90天以上逾期/不良比率下降，不良认定标准提升9图2：2023年末城农商行关注率显著上升...10图3：上市银行不良贷款率整体保持平稳...12图4：1季度上市银行不良额环比上升..12图5：农商行年末90天以内逾期贷款增速上升12图6：农商行年末逾期率上升较快...12图7：股份行信用卡贷款规模下降，国有行持续上升（百万元）17图8：上市银行年化不良生成率整体呈下降趋势（不良生成率为我们测算值）21图9：核销及转出仅为银行处置不良方式的一部分21图10：邮储银行不良贷款清收核销比大于1.....23图11：拨备覆盖率整体保持平稳24图12：农商行拨贷比略有下降...24图13：剔除个别银行影响后，2024Q1农商行拨备计提压力仍高25图14：农商行信贷资产减值损失同比持续下降25表1：前期政策文件已要求银行扩大风险分类的金融资产范围，新《办法》整体影响有限4表2：部分城、农商行无已划分至已减值的金融投资，或已减值金融投资占比显著低于可比城、农商行（%）.5表3：《办法》与原《指引》五级分类具体要求的对比6行业深度报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/31表4：已减值贷款基于预期信用损失模型，与不良贷款基于已发生损失模型的主要区别....7表5：2023年末股份行不良率相差已减值贷款率18bp，在各类行中最高8表6：重组贷款/不良+关注比率或体现银行对不良资产处置的积极程度（%）.11表7：上市银行资产质量指标总览，边际变化整体平稳（%）....13表8：上市国有行对公房地产贷款不良率整体较高（变化单位为pct）..15表9：国股行对公不良率相对高，其余行业资产质量压力小于房地产（%）.....16表10：城、农商行个人经营贷不良率高于国股行（变化单位为pct）....18表11：上市银行零售贷款不良率汇总，按揭不良率低且稳定仍为优质资产（%）.19表12：股份行不良生成率明显高于其他类型银行（不良生成率为我们测算值）....20表13：部分银行披露不良生成率，与测算结果存在差异..22表14：不同银行处置不良贷款的主要方式存在差异（亿元）22表15：第三阶段拨贷比越低，ECL模型中违约概率及损失率越小...24表16：农商行表外信贷承诺减值准备计提比例略高于其他各类行（%）.....26表17：新旧资本管理办法表外信用转换系数的区别....27表18：部分农商行信用证占表外业务比例较高（%）28表19：推荐及受益标的盈利预测与估值.....29行业深度报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/311、“风险分类