国防军工行业周报：国防军工行业报告星舰第四次试射，首次实现“海面软着陆”.pdf

证券研究报告：国防军工|行业周报2024年6月9日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位1266.0952周最高1590.0352周最低999.45行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:鲍学博SAC登记编号:S1340523020002Email:baoxuebo@cnpsec.com分析师:王煜童SAC登记编号:S1340523070004Email:wangyutong@cnpsec.com近期研究报告《中邮军工周报5月第5周：三大央企出资成立时空信息集团，广州发布低空经济发展实施方案》-2024.06.02国防军工行业报告星舰第四次试射，首次实现“海面软着陆”投资要点星舰第四次试射，首次实现“海面软着陆”。美国中部时间6日，美国太空探索技术公司的新一代重型运载火箭“星舰”以及飞船集成系统实施第四次试射，不但首次实现“海面软着陆”，同时获取了大量宝贵数据，为接下来取得更多突破铺平了道路。“星舰”是可回收、重复使用的航天运输系统。它由两部分组成，其第一级是长约70米的“超级重型”助推器，第二级是长约50米的“星舰”飞船。此次试射完成后，太空探索技术公司创始人马斯克在社交媒体上说，尽管“星舰”飞船（即第二级）出现襟翼受损等情况，但仍然成功在“海面软着陆”。“星舰”从第一次到第四次试射，进展越来越显著。而本次试射首次完成了整个发射流程，同时一级和二级的成功定点减速落海，也使整个“星舰”系统朝着“发射台捕获回收”情况下的完全重复使用目标推进了一大步。军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。风险提示军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。-31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%2023-062023-082023-102024-012024-032024-06国防军工沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1核心观点....41.1星舰第四次试射，首次实现“海面软着陆”...41.2投资建议52行情概览....52.1军工板块表现..62.2个股表现62.3军工板块及重点标的估值水平.72.4陆股通持股及其变化..83数据跟踪....93.1定增数据跟踪.103.2股权激励数据跟踪...113.3重点细分领域信息跟踪.....133.4新股信息跟踪.164风险提示...16请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1：SpaceX公司帖文视频截图...4图表2：本周申万一级行业指数表现.6图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息7图表4：军工板块PE-TTM估值7图表5：部分军工标的估值分位（2024年6月7日）.....8图表6：陆股通持股数据跟踪.9图表7：部分军工上市公司定向增发情况...10图表8：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企11图表9：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企....12图表10：HybridOctoper无人机...14图表11：镍价走势...14图表12：海绵钛市场报价区间（万元/吨）.15图表13：钒价走势...15图表14：近期新股信息.....16请务必阅读正文之后的免责条款部分41核心观点1.1星舰第四次试射，首次实现“海面软着陆”美国中部时间6日，美国太空探索技术公司的新一代重型运载火箭“星舰”以及飞船集成系统实施第四次试射，不但首次实现“海面软着陆”，同时获取了大量宝贵数据，为接下来取得更多突破铺平了道路。“星舰”是可回收、重复使用的航天运输系统。它由两部分组成，其第一级是长约70米的“超级重型”助推器，第二级是长约50米的“星舰”飞船。此次试射完成后，太空探索技术公司创始人马斯克在社交媒体上说，尽管“星舰”飞船（即第二级）出现襟翼受损等情况，但仍然成功在“海面软着陆”。图表1：SpaceX公司帖文视频截图资料来源：凤凰网，中邮证券研究所从直播画面来看，“星舰”6日从位于美国得克萨斯州博卡奇卡的基地发射升空，几分钟后第一级“超级重型”助推器和第二级“星舰”飞船成功“热分离”。随后，“超级重型”助推器在墨西哥湾溅落，飞船进入太空滑行阶段。发射约47分钟后，飞船受控再入大气层，最后在印度洋溅落。“星舰”从第一次到第四次试射，进展越来越显著：2023年4月首次试射时，第一、二级分离前就发生了爆炸；2023年11月第二次试射时，第一、二级成功请务必阅读正文之后的免责条款部分5分离，但飞船在到达目标高度前爆炸；今年3月第三次试射时，发生“超级重型”助推器意外解体和飞船失联事故，但太空探索技术公司表示第三次试射取得多项新进展。第四次试射的一个关键目标是“星舰”飞船在高温下受控再入地球大气层时能够“幸存”下来，以便让太空探索技术公司收集到更多宝贵数据。而本次试射首次完成了整个发射流程，同时一级和二级的成功定点减速落海，也使整个“星舰”系统朝着“发射台捕获回收”情况下的完全重复使用目标推进了一大步。据太空探索技术公司发布的信息，“星舰”系统将通过不断试射和技术改进持续迭代，目标包括具备完全重复使用能力，在重复使用状态下将能够搭载高达150吨的载荷进入轨道，甚至运载人和货物前往月球、火星等。尽管第四次发射取得了很大进展，但中国科学技术协会“科普中国”的航天科普专家也指出，太空探索技术公司要实现其雄心壮志，还有四个关键难点需要攻克：热防护系统的改进，两级（助推器和飞船）回收和复用，“星舰”实际带载荷进入轨道，以及与登月相关的大规模低温推进剂在轨加注技术。1.2投资建议军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创