医药行业周报：医改持续深化，支持创新和中药.pdf

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Main]证券研究报告|行业周报医药生物2024年06月11日医药生物优于大市（维持）证券分析师周新明资格编号：S0120524060001邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn吴明华资格编号：S0120524050002邮箱：wumh3＠tebon.com.cn陈进资格编号：S0120521110001邮箱：chenjing3＠tebon.com.cn李霁阳资格编号：S0120523080003邮箱：lijy7＠tebon.com.cn市场表现相关研究1.《和黄医药(00013.HK)：呋喹替尼美国销售超预期，产品催化密集》，2024.5.112.《再鼎医药(09688.HK)：新品放量超预期，公司迈入发展新阶段》，2024.5.103.《君实生物（688180.SH）：PD-1迎来大适应症放量，拐点初现》，2024.5.74.《泽璟制药（688266.SH）：大产品进展颇丰，多个创新品种中美双报》，2024.5.65.《江苏吴中：童颜针合作机构超预期，静待产品后续动销表现》，2024.5.4医药行业周报：医改持续深化，支持创新和中药[Table_Summary]投资要点：医改持续深化，支持创新和中药2024年6月6日，国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》的通知。通过与前期相关文件对比我们发现：1）三明医改推广进入深水期，首次提出因地制宜推广三明，集采、医疗服务价格改革、医保支付方式改革、公立医院薪酬制度改革有望进一步落地，覆盖面和改革深度有所提升，持续推进医疗体系“降本增效”；2）文件中创新一词出现11次，对创新支持力度明显提升，从基本医保支付方式改革、商业健康险支付、加快创新药审评审批、创新药成果转化平台建设等多方面支持创新药发展；3）继续支持中医药发展，开展中医优势病种试点、鼓励中药龙头全产业链布局、加快古典名方中药复方制剂审评审批、促进医疗机构中药制剂向新药转化等方面强化对中药行业的持续支持；投资角度：我们建议关注“核心创新、品牌中药、降本增效”1）核心创新：抓住在激烈竞争中真正有全球竞争力的药械企业。2024年政府工作报告中提及支持创新药产业发展。此后，包括北京、广州、珠海在内多地相继发布支持生物医药产业或创新药械高质量发展的相关政策。叠加本次重点工作任务的内容，真正具备全球竞争力的企业将受益，建议前瞻性布局2）品牌中药：关注具有品牌知名度和创新药剂的中药企业。充分发挥中医药的优势，在中医药治疗有优势的病种上持续创新的特色中药企业，和具备全产业链整合能力的综合中药企业有望持续放量3）降本增效：随着三明医改经验的持续落地，能够扩大规模、提升运营效率、降低运营成本的企业有望受益。如民营医疗机构、ICL和药房。行情回顾：2024年6月3日-6月7日，申万医药生物板块指数下跌2.0%，跑输沪深300指数1.8%，医药板块在申万行业分类中排名第8位；2024年初至今申万医药生物板块指数下跌15.3%，跑输沪深300指数19.5%，在申万行业分类中排名第26位。本周涨幅前五的个股为天坛生物（10.06%）、康恩贝（8.38%）、嘉应制药（6.67%）、艾力斯-U（6.50%）、奕瑞科技（6.40%）。投资策略及配置思路：随着下半年政策的边际缓和、企业能力的预期恢复，我们看好医药行业结构性行情。看好的两大主线:在医保总盘子中占比提高品种；出口链上全球有竞争力的企业。子领域包含创新药、中药、部分医疗器械等。月度投资组合：和黄医药、一品红、派林生物、联影医疗、鱼跃医疗。风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。-31%-24%-18%-12%-6%0%6%12%2023-062023-102024-02医药生物沪深300行业周报医药生物2/13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明内容目录1.本周专题：医改持续深化，支持创新和中药....42.医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.6.3-6.7）.52.1.A股医药板块本周行情.....52.2.下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪：.92.3.港股医药本周行情....103.风险提示...12行业周报医药生物3/13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图表目录图1：本周申万医药板块与沪深300指数行情.....6图2：2024年初至今申万医药板块与沪深300行情..6图3：本周申万行业分类指数涨跌幅排名6图4：本周申万医药子板块涨跌幅情况....6图5：申万各板块估值情况（2024年6月7日，整体TTM法）7图6：申万医药子板块估值情况（2024年6月7日，整体TTM法）....7图7：近20个交易日申万医药板块成交额情况（亿元，%）8图8：本周恒生医疗保健指数与恒生指数行情...10图9：2024年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情.....10表1：深化医药卫生体制改革重点任务对比2022年VS2024年.4表2：申万医药板块涨跌幅Top10（2024.6.3-2024.6.7）....8表3：沪（深）股通本周持仓金额增持前十（2024.6.3-2024.6.7）..8表4：沪（深）股通本周持仓金额减持前十（2024.6.3-2024.6.7）..9表5：新药板块新股情况..9表6：恒生医疗保健涨跌幅Top10（2024.6.3-2024.6.7）..10行业周报医药生物4/13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.本周专题：医改持续深化，支持创新和中药事件：2024年6月6日，国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》的通知背景：时隔一年，再次由国务院牵头发布医药体制改革重点任务，从内容上来看，2024年的重点工作任务与2022年相比较大的差异。我们认为，通过2022年与2024年重点任务的对比，可以更好理解近2年医改落地的导向。内容：通过对比我们可以发现：1）三明医改推广进入深水期，首次提出因地制宜推广三明，集采、医疗服务价格改革、医保支付方式改革、公立医院薪酬制度改革有望进一步落地，覆盖面和改革深度有所提升，持续推进医疗体系“降本增效”；2）文件中创新一词出现11次，对创新支持力度明显提升，从基本医保支付方式改革、商业健康险支付、加快创新药审评审批、创新药成果转化平台建设等多方面支持创新药发展；3）继续支持中医药发展，开展中医优势病种试点、鼓励中药龙头全产业链布局、加快古典名方中药复方制剂审评审批、促进医疗机构中药制剂向新药转化等方面强化对中药行业的持续支持；投资角度：我们建议关注“核心创新、品牌中药、降本增效”1）核心创新：抓住在激烈竞争中真正有全球竞争力的药械企业。2024年政府工作报告中提及支持创新药产业发展。此后，包括北京、广州、珠海在内多地相继发布支持生物医药产业高质量发展的相关政策。叠加本次重点工作任务的内容，真正具备全球竞争力的企业有望受益，建议前瞻性布局；2）品牌中药：关注具有品牌知名度和创新药剂的中药企业。充分发挥中医药的优势，在中医药治疗有优势的病种上持续创新的特色中药企业，和具备全产业链整合能力的综合中药企业有望持续放量；3）降本增效：随着三明医改经验的持续落