有色金属行业周报：有色金属行业报告非农超预期，有色金属板块调整.pdf
证券研究报告：有色金属|行业周报2024年6月8日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位4517.852周最高4979.9152周最低3437.51行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:李帅华SAC登记编号:S1340522060001Email:lishuaihua@cnpsec.com分析师:王靖涵SAC登记编号:S1340524040002Email:wangjinghan@cnpsec.com分析师:张亚桐SAC登记编号:S1340524040003Email:zhangyatong@cnpsec.com研究助理:魏欣SAC登记编号:S1340123020001Email:weixin@cnpsec.com研究助理:杨丰源SAC登记编号:S1340124050015Email:yangfengyuan@cnpsec.com近期研究报告《贵金属八问八答：黄金牛市或还将继续》-2024.06.05有色金属行业报告（2024.6.3-2024.6.7）非农超预期，有色金属板块调整⚫投资要点贵金属：中国央行5月暂停购金，非农数据冲击，金银价格大调整，关注下周FOMC会议。本周COMEX黄金下跌1.56%，白银下跌4.21%，金银价格调整较多，主要系央行购金暂停和非农数据超预期打击降息预期。6月7日，国家外汇管理局公布数据显示，2024年5月，中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平，这意味着中国央行在此前连续18个月增持黄金储备后，在5月暂停增持黄金储备，央行暂停买入打击了多头的积极性。5月非农数据超预期，新增27.2万人，高于市场预期，降息预期被重挫，金银价格调整较多，关注下周FOMC会议。铜：本周LME铜价下跌3.18%。一方面，铜价持续高位促进铜产量增加，根据SMM，5月中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%。另一方面，铜同样受到非农数据延后降息节奏的影响，本周下跌幅度较大。后续仍需关注下周的FOMC会议，美联储官员对于未来经济强弱和未来通胀走势的判断至关重要，若软着陆预期较强，铜银或强于金，若衰退预期较强，金或强于铜银。锡：国内连续两周去库，锡价易涨难跌。本周锡价有所下滑，国内社会库存/期货库存去库7.77%/8.41%，连续两周去库，LME库存小幅去库3.80%，主要由于前期高价下企业保有库存基本消耗完毕，近期基于刚需以及价格相对回落的情况启动补库周期。考虑到6月部分企业停产检修，锡供给继续趋紧，虽然需求未见明显改善，但下游补库动作或持续进行，锡价易涨难跌。锑：锑价连创新高，传统需求略有复苏，光伏需求下滑。本周锑价上涨7.62%，达到14.8万元/吨，价格连创新高，主要由于市场看涨预期与价格上涨互相驱动，一些货主惜售观望。需求方面表现分化，光伏需求相对疲软，5月中国焦锑酸钠产量3140吨，环比4月份3780吨大幅回落16.93%，传统需求略有复苏，5月锑锭产量为6497.93吨，环比上升6.77%。我们认为当前锑市场成交虽不多，但低库存下厂商惜售完全可支撑价格上行，如进口锑矿持续不能进入国内，锑价涨势难止。铝：供应方面，内蒙古地区电解铝企业正在快速投产中，企业计划先行投产新增产能，新增产能释放完毕后再开始进行产能转移。云南地区电解铝企业也在继续复产，丰水期即将来临，企业预计6月电价下跌，因此此前复产态度稍显犹豫的企业复产态度也有所好转，计划本月释放所有剩余产能。需求方面，近期部分地区铝水供应稍有增加，部分铝水棒企业复产。铝锭社会库存减少，持货方看涨后市铝价，因此挺价为主，接货方需求稍有增加。-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%2023-062023-082023-112024-012024-032024-06有色金属沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分2锂：本周碳酸锂供应充足，江西、青海地区企业开工上行，碳酸锂产量将继续提升。原料方面进口锂矿供应充足，部分贸易商进口非洲矿找代工生产，多长单供给下游，现货市场流出较少。进口碳酸锂或陆续到港，对国内市场有一定冲击。需求方面：材料厂排产下降，整体需求减弱。电池厂客供比例提高，叠加部分材料厂仍有长单和库存，现货需求进一步降低，甚至部分材料厂有出货情况。⚫投资建议建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。⚫风险提示：宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1板块行情...52公司公告跟踪.....63价格74库存.....105风险提示..12请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅.....5图表2：本周涨幅前10只股票5图表3：本周跌幅前10只股票5图表4：LME铜价格(美元/吨)8图表5：LME铝价格(美元/吨)8图表6：LME锌价格(美元/吨)8图表7：LME铅价格(美元/吨)8图表8：LME锡价格(美元/吨)8图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司)8图表10：COMEX白银价格(美元/盎司).....9图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司).9图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司).9图表13：LME镍价格(美元/吨).....9图表14：钴价格(元/吨).....9图表15：碳酸锂价格（元/吨）.....9图表16：氢氧化锂价格（元/吨）..10图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨)....10图表18：磷酸铁锂价格(元/吨)....10图表19：三元正极材料价格（元/吨）....10图表20：全球交易所铜库存(吨)...11图表21：全球交易所铝库存(吨)...11图表22：全球交易所锌库存(吨)...11图表23：全球交易所铅库存(吨)...11图表24：全球交易所锡库存(吨)...11图表25：全球交易所镍库存(吨)...11图表26：全球交易所黄金库存(金盎司)...12图表27：全球交易所白银库存(金盎司)...12请务必阅读正文之后的免责条款部分51板块行情根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为3.1%，排名第17。图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源：IFind，中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前5的是玉龙股份、西部材料、图南股份、赤峰黄金、云铝股份；跌幅排名前5的是退市园城、博云新材、翔鹭钨业、合金投资、华锋股份。图表2：本周涨幅前10只股票图表3：本周跌幅前10只股票资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分62公司公告跟踪退市园城关于公司股票进入退市整理期交易的第一次风险提示公告烟台园城黄金股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年5月28日收到上海证券交易所出具的的自律监管决定书《关于烟台园城黄金股份有限公司股票终止上市的决定》（【2024】67号）,上海证券交易所决定终止公司股票上市。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票于2024年6月5日进入退市整理期交易，退市整理期为15个交
