新城控股(601155)公司信息更新报告:销售规模收缩,商业运营发展强劲.pdf

2024-07-09 09:37
开源证券
新城控股(601155)公司信息更新报告:销售规模收缩,商业运营发展强劲.pdf

房地产/房地产开发请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/6新城控股(601155.SH)2024年07月08日投资评级:买入(维持)日期2024/7/8当前股价(元)8.65一年最高最低(元)17.59/7.95总市值(亿元)195.11流通市值(亿元)195.11总股本(亿股)22.56流通股本(亿股)22.56近3个月换手率(%)83.85股价走势图数据来源:聚源《结转规模下降影响业绩,投资物业表现坚韧—公司信息更新报告》-2024.5.2《商管收入稳健增长,有息负债持续压降—公司信息更新报告》-2024.3.31《投资收益同比高增,定增方案修订完成—公司信息更新报告》-2023.11.14销售规模收缩,商业运营发展强劲——公司信息更新报告齐东(分析师)胡耀文(分析师)qidong@kysec.cn证书编号:S0790522010002huyaowen@kysec.cn证书编号:S0790524070001销售规模收缩,商业运营发展强劲,维持“买入”评级新城控股发布2024年6月及二季度经营简报,公司销售规模收缩,商业运营发展强劲,或助力公司业绩稳步修复。公司公开市场债务有序偿还,积极拓展融资渠道,整体融资畅通。我们维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为11.8、16.7、21.6亿元,EPS分别为0.5、0.7、1.0元,当前股价对应PE分别为16.6、11.7、9.0倍,维持“买入”评级。上半年销售规模收缩,竣工面积同比提升公司2024年6月实现销售金额38.01亿元,销售面积52.53万平方米,同比分别下降43.28%、44.32%;上半年累计实现销售金额235.54亿元,销售面积326.22万平方米,同比分别下降44.45%、36.86%,整体销售规模收缩。据克而瑞数据,公司2024上半年销售金额排名第19,仍保持行业前20排名。公司2024上半年实现竣工面积690.3万平方米,同比增长3.7%。投资物业表现优异,租金收入保持增长公司上半年投资物业表现亮眼,截至2024年6月底共有出租物业166个,同比增加19个;可供出租面积924.6万方,同比增长11.2%;整体出租率达97.35%,同比提升2.16个百分点,出租率自2023Q1以来提升明显。2024上半年公司累计实现商业运营总收入为62.12亿元,同比增长19.4%;其中租金收入57.96亿元,同比增长19.4%,自2023年4月以来月度租金收入增速均超10%。公开市场债务有序偿还,积极拓展融资渠道2024上半年公司已偿还境内外公开市场债券19.70亿元,截至6月末公司的合联营公司权益有息负债合计39.52亿元。截至2024Q1,公司在手货币资金178.5亿元,环比2023年末小幅下降。公司积极拓展融资渠道,2024年5月17日,公司成功发行了年内第一期中期票据,获得中债增全额担保,发行规模13.6亿元,总认购倍数超2.7倍,其中品种一发行规模8亿元,期限3年,票面利率3.2%;品种二发行规模5.6亿元,期限5年,票面利率3.4%。风险提示:政策调控风险、三四线城市项目去化风险、吾悦广场拓展不及预期。财务摘要和估值指标指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)115,457119,17487,26472,60267,022YOY(%)-31.43.2-26.8-16.8-7.7归母净利润(百万元)1,3947371,1771,6712,161YOY(%)-88.9-47.159.742.029.3毛利率(%)20.019.114.115.716.7净利率(%)1.20.61.32.33.2ROE(%)1.80.61.11.72.0EPS(摊薄/元)0.620.330.520.740.96P/E(倍)14.026.516.611.79.0P/B(倍)0.30.30.30.30.3数据来源:聚源、开源证券研究所-60%-40%-20%0%20%40%2023-072023-112024-03新城控股沪深300相关研究报告开源证券证券研究报告公司信息更新报告公司研究公司信息更新报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/6附图1:新城控股自2023年4月以来月度租金收入增速均超10%附图2:新城控股商场出租率自2023Q1以来提升明显数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:公司公告、开源证券研究所附表:新城控股2024上半年出租物业数量及出租率和较2023年同期保持增长省份出租物业数量(个)总建筑面积(万方)可供出租面积(万方)出租率二季度租金收入(亿元)累计租金收入(亿元)2023半年度2024半年度2023半年度2024半年度江苏394037422698.56%8.215.416.3浙江16171549597.61%3.87.07.5安徽13151317697.75%2.23.64.3陕西77663899.65%1.52.73.1山东9131217197.08%1.82.53.6湖南46503095.97%1.01.42.0广西55462795.99%0.71.21.3云南66573498.01%0.81.51.6湖北68734599.90%1.31.82.7江西44362295.85%0.71.31.3四川55432790.71%0.71.31.4吉林322514100.00%0.40.80.9海南11116100.00%0.40.80.8天津34311996.23%0.61.01.2河北32211299.68%0.40.80.9上海2212993.13%0.30.70.7贵州22181199.31%0.30.50.6青海1110699.76%0.20.40.5内蒙古32191190.02%0.20.40.4福建13261599.48%0.40.30.7辽宁24372694.29%0.70.71.2河南23271799.31%0.50.60.8宁夏1110691.41%0.20.40.4重庆54412487.36%0.40.60.8广东13251698.02%0.40.30.70%5%10%15%20%25%30%024681012月度租金收入(亿元)同比14114715816216116693.55%95.19%96.04%96.45%96.86%97.35%91%92%93%94%95%96%97%98%1251301351401451501551601651702023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2出租物业个数(个,左轴)出租率(右轴)公司信息更新报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/6省份出租物业数量(个)总建筑面积(万方)可供出租面积(万方)出租率二季度租金收入(亿元)累计租金收入(亿元)2023半年度2024半年度2023半年度2024半年度山西23331999.08%0.60.20.9甘肃11127100.00%0.30.50.6新疆-2221397.73%0.50.9合计1471661,53192597.35%29.648.658.0数据来源:公司公告、开源证券研究所公司信息更新报告请务必参阅正文后

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