派诺科技(831175)北交所信息更新:国内ESG建设进入新阶段,能管系统助力业主节能增效.pdf

2024-07-09 09:38
开源证券
派诺科技(831175)北交所信息更新:国内ESG建设进入新阶段,能管系统助力业主节能增效.pdf

北交所信息更新请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/12派诺科技(831175.BJ)2024年07月08日投资评级:增持(维持)日期2024/7/5当前股价(元)10.85一年最高最低(元)31.49/10.71总市值(亿元)8.64流通市值(亿元)4.16总股本(亿股)0.80流通股本(亿股)0.38近3个月换手率(%)139.6《能源数字化解决方案助力多下游降本增效,充电桩借时代东风扩产起势—北交所首次覆盖报告》-2024.3.26国内ESG建设进入新阶段,能管系统助力业主节能增效——北交所信息更新诸海滨(分析师)zhuhaibin@kysec.cn证书编号:S07905220800072023能管系统贡献43%营收毛利率回升,维持“增持”评级2023年全年派诺科技实现营业收入6.02亿元同比-1.87%,归母净利润5,193.82万元同比-13.96%。2024Q1派诺科技实现营业收入0.76亿元同比增长2.83%,归母净利润-509.42万元。考虑到武汉生产基地募投项目稳步推进即将进入使用状态增加折旧,我们小幅下调2024-2025年盈利预测并增加2026年预测值,预计2024-2026年实现归母净利润0.61/0.66/0.72亿元(原值2024-2025年归母净利润0.62/0.69亿元),对应EPS0.76/0.82/0.90元(原值2024-2025年为0.77/0.87元),当前股价对应PE为14.2/13.2/12.0X。同时考虑到派诺科技能管系统产品在ESG领域具有较大的应用空间,我们维持“增持”评级。派诺科技主攻能源管理系统产品及充电桩,2023能管系统毛利贡献率达46%派诺科技主要为大型建筑工业园区等电力用户侧客户提供能源物联网产品及能源数字化解决方案,并获得了CMMI5级评估认证。主要产品分为用电及能源管理系统、电动汽车充电设备及系统、智能电力仪表等三大分类。从营收构成情况看,2023全年能源管理系统贡献43%营收,电动汽车充电设备及系统则占到31%。从毛利贡献率情况来看,能源管理系统毛利贡献率达到46%,充电系统则为25%。国内ESG建设进入全新阶段,能管系统支持碳排分析等助力业主ESG建设2024年4月12日,上交所、深交所、北交所同时发布可持续发展报告指引,国内ESG信息披露进入新阶段。派诺科技多项能源管理系统软件可以向业主提供碳排放分析、智能运维等服务,助力业主的ESG方面建设。其中,SmartME能源与设施物联网平台融合能源/碳排放分析、用电安全管控、设备运行智能调控、智能运维等应用,产品应用于大型建筑、数据中心、医院、工业园区等行业,助力用户构建能源数字化管理体系,达成“提质、降本、增效”目标。该产品获得2018年度珠海市十大节能创新技术产品奖、2019年度珠海市工业互联网平台标杆项目、2020年度珠海市最佳软件技术创新产品奖等奖项。风险提示:客户结构变化风险、毛利率下降风险、下游市场需求波动风险。财务摘要和估值指标指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)613602638684723YOY(%)24.6-1.96.07.25.7归母净利润(百万元)6052616672YOY(%)-3.0-14.016.88.19.5毛利率(%)38.140.436.134.933.8净利率(%)9.88.69.59.69.9ROE(%)10.67.58.08.18.3EPS(摊薄/元)0.760.650.760.820.90P/E(倍)14.316.614.213.212.0P/B(倍)1.51.21.11.01.0数据来源:聚源、开源证券研究所相关研究报告北交所研究团队北交所研究北交所信息更新开源证券证券研究报告北交所信息更新请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/12目录1、2023能管系统贡献43%营收,2022-2024Q1毛利率回升....32、派诺科技能管系统支持碳排分析等,助力ESG进入新阶段.....52.1、可持续发展报告指引公布,国内ESG建设及披露进入全新阶段....52.2、派诺科技能源管理系统提供碳排放分析等服务,助力ESG建设....63、盈利预测84、风险提示9附:财务预测摘要..10图表目录图1:派诺科技主要产品和服务贯穿能源物联网的感知层、网络层及应用层3图2:2023全年能源管理系统贡献43%营收3图3:能源管理系统毛利贡献率达到46%.....3图4:2023年全年派诺科技实现营业收入6.02亿元4图5:2023年归母净利润5,193.82万元..4图6:整体毛利率在2022-2024Q1呈现回升趋势.....4图7:2021-2023年期间费用较为稳定.....4图8:2021-2023年研发费用率则保持小幅上涨.4图9:SmartME能源与设施物联网平台融合能源/碳排放分析等应用助力ESG建设.8表1:标准化系统广泛应用于有能源管理需求的各类应用场景7表2:预计2024-2026年EPS0.76/0.82/0.90元,维持“增持”评级...9北交所信息更新请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/121、2023能管系统贡献43%营收,2022-2024Q1毛利率回升派诺科技主要为大型建筑、数据中心、金融、医院、交通枢纽、工业园区等电力用户侧客户提供能源物联网产品及能源数字化解决方案。主要产品分为用电及能源管理系统、电动汽车充电设备及系统、智能电力仪表等三大分类。2024年6月20日派诺科技公告通过了CMMI5级评估认证,并获得了《CMMI5级评估认证证书》,证书有效期至2027年5月31日。图1:派诺科技主要产品和服务贯穿能源物联网的感知层、网络层及应用层资料来源:公司招股书从营收构成情况看,2023全年能源管理系统贡献43%营收,电动汽车充电设备及系统则占到31%。从毛利贡献率情况来看,能源管理系统毛利贡献率达到46%,充电系统则为25%。图2:2023全年能源管理系统贡献43%营收图3:能源管理系统毛利贡献率达到46%数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:Wind、开源证券研究所2023年全年派诺科技实现营业收入6.02亿元同比-1.87%,归母净利润5,193.82万元同比-13.96%。2024Q1派诺科技实现营业收入0.76亿元同比增长2.83%,归母用电与能源监管系统43%电动汽车充电设备及系统31%智能电力仪表23%其他主营业务3%其他业务0%用电与能源监管系统46%电动汽车充电设备及系统25%智能电力仪表26%其他主营业务3%其他业务0%北交所信息更新请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/12净利润-509.42万元。图4:2023年全年派诺科技实现营业收入6.02亿元图5:2023年归母净利润5,193.82万元数据来源:Wind、开源证券研究所数据来源:Wind、开源证券研究所派诺科技整体毛利率在2022-2024Q1呈现回升趋势,2023年为40.41%,2024Q1达到46.01%。2023年净利率及ROETTM则为9.27%、7.09%。图6:整体毛利率在2022-2024Q1呈现回升趋势数据来源:Wind、开源证券研究所期间费用较为稳

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