不动产与空间服务行业周评:上周新房销售面积较6月周均跌约两成.pdf

2024-07-09 10:37
不动产与空间服务行业周评:上周新房销售面积较6月周均跌约两成.pdf

不动产与空间服务周评#397:上周新房销售面积较6月周均跌约两成2024-07-09行业近况上周(7.1-7.7)54城新房和15城二手房销售面积环比下降49%和17%,较6月周均下降23%和5%,同比下降12%和增长30%。评论上周新房销售面积较6月周均跌约两成,低基数下同比仍跌约一成。上周54城新房销售面积环比跌约五成,较6月周均跌约两成,环比表现差于季节性规律(2019-23年7月首周环比平均跌幅25%,最深为2023年-43%、最浅为2021年-14%;2019-23年7月首周较6月周均平均跌幅11%,最深为2023年-22%、最浅为2021年-4%),我们认为这或与今年六月最后一周基数显著偏高有一定关系,低基数下同比仍下降12%;同期15城二手房销售面积环比跌约两成,较6月周均小跌5%,同比增约三成,二手房销售韧性仍较强。往前看,尽管个别头部城市挂牌价环比跌幅受政策预期影响有所收窄,但考虑到当前二手房挂牌量整体仍处高位震荡,政策效果集中释放后成交量的延续性仍存在一定压力,我们认为政策端存在进一步发力的可能性,建议持续关注相关进展。建议主要配置土储质量优、攻守兼备的标的。上周覆盖AH开发商股价+0.8%/+2.5%,跑赢沪深300指数和恒生国企指数1.7ppt/1.7ppt,主要受6月百强新房销售表现好于市场预期催化。截至上周五收盘,覆盖AH开发商分别回撤上一轮波段最大涨幅的约八成和六成,阶段性来看A股开发商具备一定性价比优势。往前看,考虑到中期维度上行业基本面仍存在一定内生压力,我们建议关注后续政策端潜在的进一步施力,以及地产周期运行是否有望趋于边际缓和。短期内配置角度,我们建议布局经营弹性强、回撤风险小的优质标的,A股推荐招商蛇口、滨江集团、华发股份,港股推荐中国海外发展、华润置地、越秀地产。物管板块:近期建议重点关注中期业绩兑现情况。上周重点物企下跌0.9%,分别跑输关联开发商和恒生国企指数-3.1ppt和-1.7ppt;个股端,中海物业(+9%)、绿城服务(+5%)周内涨幅居前。往前看,我们认为短期内地产beta仍将主导板块走势,在此基础上应重点关注物管公司中期业绩兑现度及后续增长弹性、现金流表现、以及物企通过分红或回购等形式回馈股东的意愿及举措,这或为板块近期潜在相对收益的主要来源;同时,我们亦提示当前估值位置或为中长期维度布局部分alpha型标的的良好窗口。综合考虑估值性价比,我们继续推荐:绿城服务、华润万象生活、中海物业、万物云和保利物业。风险政策变化或基本面修复不及预期;房企信用加速恶化。

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