澜起科技(688008)1H24业绩大幅增长,新产品有望持续放量.pdf

2024-07-09 12:35
群益证券
澜起科技(688008)1H24业绩大幅增长,新产品有望持续放量.pdf

CompanyUpdateChinaResearchDept.其d阿2024年7月8日朱吉翔C0044@capitalcom.tw目标价(元)72公司基本资讯产业别电子A股价(2024/7/5)57.31上证指数(2024/7/5)2949.93股价12个月高/低62.56/41.96总发行股数(百万)1141.46A股数(百万)1141.46A市值(亿元)654.17主要股东中国电子投资控股有限公司(06.15%)每股净值(元)8.94股价/账面净值6.41一个月三个月一年股价涨跌(%)11.922.3-7.5近期评等出刊日期前日收盘评等产品组合互联类芯片96%津逮服务器平台4%机构投资者占流通A股比例基金19.7%一般法人25.8%股价相对大盘走势澜起科技(688008.SH)Buy买进1H24业绩大幅增长,新产品有望持续放量结论与建议:1H24公司营收增长8成,净利润增长超6倍,并且多款新品出货量持续增加,反应目前内存行业景气持续提升以及公司产品结构不断的升级。展望未来,伴随DDR5渗透率持续快速提升、公司新产品的放量,其业绩增长空间也进一步打开。目前股价对应2026年PE25倍,维持买进建议。2Q24业绩延续高速增长态势,营收创新高:公司发布业绩预告,公司预计1H24实现营收16.7亿元、YOY增长79.49%,实现净利润5.8-6.2亿元、YOY增613%-662%,实现扣非后净利润5.4-5.7亿元、YOY增139-147倍。其中,互连类晶片实现营收15.28亿元、津逮伺服器平台实现营收1.30亿元。分季度来看,2Q24公司实现营收9.28亿元、YOY增82.6%、QOQ增25.8%,创历史新高,实现净利润3.6-4亿元、YOY增4.8-5.4倍,QOQ增61%-79%,扣非后净利润3.2-3.5亿元、YOY增89-97倍,QOQ增44%~57%。AI相关需求增长,新产品出货节奏进一步加快:得益于AI领域需求的增长,公司三款芯片产品出货明显提速,2Q24PCIeRetimer晶片(时钟恢复,应用于高性能PCIe互连)出货量约30万颗(1Q24为15万颗),环比翻倍;MRCD/MDB(高带宽内存模组缓冲,应用于HPC服务器)营收超5000万元(1Q24超2000万),增长明显;CKD晶片(高速时钟驱动,应用于AIPC)开始规模出货(2024年4月试产),实现营收超1000万元。盈利预测:鉴于公司新产品出货持续加快,我们上调24-25年盈利预测7%、19%和20%,预计公司2024-26年实现净利润14.5亿元、19.2亿元和23.8亿元,YOY分别增长222%、32%和24%,EPS分别为1.27元、1.68元和2.09元,目前股价对应24-26年PE分别为45倍、34倍和25倍,给与买进的评级。风险提示:内存市场需求不及预期。.接续下页..年度截止12月31日202220232024F2025F2026F纯利(Netprofit)RMB百万元1299451145219182384同比增减%-44.40-65.30222.1032.0724.27每股盈余(EPS)RMB元1.140.401.271.682.09同比增减%-44.40-65.30222.1032.0724.27市盈率(P/E)X50.34145.0845.0434.1024.75股利(DPS)RMB元0.300.300.300.300.30股息率(Yield)%0.520.520.520.520.70CompanyUpdateChinaResearchDept.22024年7月8日【投资评等说明】评等定义强力买进(StrongBuy)潜在上涨空间≥35%买进(Buy)15%≤潜在上涨空间CompanyUpdateChinaResearchDept.32024年7月8日附一:合幷损益表百万元202220232024F2025F2026F营业收入36722286433958277163经营成本1967939179023803007营业税金及附加66162227销售费用8690165221256管理费用202173273350423财务费用-81-180-137-117-143资产减值损失00000投资收益37591160150150营业利润1415472158121102593营业外收入00000营业外支出11222利润总额1414472157921082591所得税11421126190207少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润1299451145219182384附二:合幷资产负债表百万元202220232024F2025F2026F货币资金58705744592864426920应收账款322294330369413存货738482492590679流动资产合计863682968711966910829长期股权投资6471747882固定资产52161282611151505在建工程62227295383498非流动资产合计20502401297835144181资产总计1068610698116891318315011流动负债合计63939172413392477非流动负债合计119100170288490负债合计75949114736-126少数股东权益1515151515股东权益合计991210191115421314715137负债及股东权益合计1068610698116891318315011附三:合幷现金流量表百万元202220232024F2025F2026F经营活动产生的现金流量净额689731104714721797投资活动产生的现金流量净额63-574-582-734-986筹资活动产生的现金流量净额-270-372-281-224-333现金及现金等价物净增加额750-1681845144781此份报告由群益证券(香港)有限公司编写,群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠,但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证,或代表或作出任何书面保证,而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司,及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场,或会买入,沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口,或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。

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