长城汽车(601633)2024年6月销量点评:海外销量再创历史新高,二季度海外累计销量超20万辆.pdf

2024-07-09 12:35
长江证券
长城汽车(601633)2024年6月销量点评:海外销量再创历史新高,二季度海外累计销量超20万辆.pdf

请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨公司研究丨点评报告丨长城汽车(601633.SH)[Table_Title]长城汽车2024年6月销量点评:海外销量再创历史新高,二季度海外累计销量超20万辆报告要点[Table_Summary]长城汽车2024年6月销量9.8万辆,同比-6.6%,环比+7.2%,其中出口销量3.8万辆,销量占比达38.8%,新能源销量2.6万辆,新能源乘用车销量占比达31.5%。公司加速全球化布局,坚定新能源转型,持续的新车周期有望推动公司销量与业绩改善。长期来看,公司四大拓展战略打开销量长期增长空间,智能化转型开启全产业链盈利空间。分析师及联系人[Table_Author]高伊楠王子豪SAC:S0490517060001SFC:BUW101%%%%%%%%research.95579.com1请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨更多研报请访问长江研究小程序长城汽车(601633.SH)cjzqdt11111[Table_Title2]长城汽车2024年6月销量点评:海外销量再创历史新高,二季度海外累计销量超20万辆公司研究丨点评报告[Table_Rank]投资评级买入丨维持[Table_Summary2]事件描述长城8)?,?)2024年6月产销公告。事件评论长城2024年6月销量达9.8万辆,海外销量达3.8万辆再创新高。1)整体情况:6月总销量98,080辆,同比-6.6%,环比+7.2%;其中新能源销量26,107辆,同比-2.1%,环比5.9%,新能源乘用车销量占比达31.5%,同比+1.4pct,环比-0.8pct。累计销量来看,1-6月累计销量56.0万辆,同比+7.8%,新能源累计销量13.2万辆,同比+42.2%,新能源乘用车销量占比达28.3%,同比+5.9pct。2)分品牌:6月,哈弗品牌销量47,729辆,同比-19.1%,环比+1.4%;坦克品牌销量26,059辆,同比+104.0%,环比+28.2%;欧拉品牌销量6,029辆,同比-39.8%,环比+0.4%;WEY品牌销量2,939辆,同比-55.5%,环比+2.7%;长城皮卡销量15,251辆,同比-7.7%,环比+1.0%。3)海外:6月实现销量38,104辆,同比+52.4%,环比+10.5%,销量占比达38.8%,同比+15.0pct,环比+1.2pct。1-6月海外累计销售20.2万辆,同比+62.6%,销量占比达36.0%,同比+12.1pct。公司加速全球化布局,坚定新能源转型,积极变革创新,有望持续推动销量业绩双提升。1)国内方面,长城在产品、渠道、供应链三个维度充分调整。公司坚定深化新能源转型,产品上重点发力插混赛道,新车定位清晰,加速智能新能源产品投放,哈弗、坦克、WEY、欧拉、皮卡等多个品牌多款新车有望未来贡献重要增量。2)出海方面,公司“ONEGWM”战略加速出海,海外市场已覆盖170多个国家和地区,海外销售渠道超过1000家,出口销量持续增长的同时,泰国罗勇工厂已量产多款车型,巴西项目也在稳步推进中,未来将加速推动公司销量增长。3动销量与车型智能化的发展,未来在智能化的实力有望不断加强。投资建议:短中期看,公司出海加速叠加国内坦克等高价值车型占比提升有望推动公司销量与业绩成长,长期看,公司四大拓展战略打开销量长期增长空间,智能化转型开启全产业链盈利空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为130.3、161.6、178.6亿元,对应A股PE16.2X、13.1X、11.8X,对应港股PE7.0X、5.7X、5.1X,维持“买入”评级。风险提示1、行业价格战削弱企业盈利;2、全球经济复苏不及预期。公司基础数据[Table_BaseData]当前股价(元)24.72总股本(万股)854,195流通A股/B股(万股)617,040/0每股净资产(元)8.36近12月最高/最低价(元)31.55/19.11注:股价为2024年7月2日收盘价市场表现对比图(近12个月)资料来源:Wind相关研究[Table_Report]•《长城汽车2024年5月销量点评:总销量达9.1万辆,海外销量受国际航运影响环比略有波动》2024-06-10•《长城汽车一季报点评:出海大幅增厚利润,盈利超预期》2024-04-29•《长城汽车2024年3月销量点评:总销量达10.0万辆,海外销量再创新高》2024-04-08-23%-9%5%20%2023/72023/112024/32024/6长城8)?沪深300指数2024-07-08%%%%%%research.95579.com2请阅读最后评级说明和重要声明3/6公司研究|点评报告风险提示1、行业价格战削弱企业盈利。随着新能源车补贴离场、叠加特斯拉降价带来的“鲶鱼效应”,国内车企陷入了“价格混战”之中,在“保价格”与“抢市场”的两难境地中,行业市场格局或将迎来加速“洗牌”期,企业盈利或在行业价格战中受到影响。2、全球经济复苏不及预期。汽车销量受宏观经济、居民购买力影响,后续全球经济复苏力度将对行业景气度有所影响。%%%%%%%%research.95579.com3请阅读最后评级说明和重要声明4/6公司研究|点评报告财务报表及预测指标[Table_Finance]利润表(百万元)资产负债表(百万元)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E营业总收入173212217983271897320591货币资金38337528107137792927营业成本140773175641220821261817交易性金融资产4112411241124112毛利32439423425107658774应收账款719394831159113713%营业收入19%19%19%18%存货26628339784240250399营业税金及附加59867302870110259预付账款3873440057136702%营业收入3%3%3%3%其他流动资产38441473605792867550销售费用828593731142013465流动资产合计118584152143193123235403%营业收入5%4%4%4%长期股权投资10751113151184612389管理费用4735501457106732投资性房地产450500543588%营业收入3%2%2%2%固定资产合计30235318723342934383研发费用8054100271223514427无形资产11310137551642219015%营业收入5%5%5%5%商誉28282828财务费用-126-63-352-723递延所得税资产4660453945394539%营业收入0%0%0%0%其他非流动资产25252239892280321962加:资产减值损失-488666资产总计201270238142282733328307信用减值损失-62-50-50-50短期贷款5701578557615773公允价值变动收益-26000应付款项40547492206245573823投资收益76199412241449预收

点击免费阅读完整报告
© 2017-2023 上海俟德教育科技有限公司
沪ICP备17027418号-1 | 增值电信业务经营许可证:沪B2-20210551
回顶部
报告群
公众号
小程序
APP
在线客服
收起