电子测量仪器行业深度报告:外资占据主要市场,国产化有望加速.pdf

2024-07-09 12:36
东北证券
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请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]机械设备[Table_Date]发布时间:2024-07-09[Table_Invest]优于大势上次评级:优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Trend]涨跌幅(%)1M3M12M绝对收益-8%-13%-25%相对收益-3%-9%-13%[Table_Market]行业数据成分股数量(只)518总市值(亿)30208流通市值(亿)14276市盈率(倍)28.02市净率(倍)1.83成分股总营收(亿)18769成分股总净利润(亿)1121成分股资产负债率(%)51.16[Table_Report]相关报告《6月制造业PMI同比持平,关注设备更新贷款贴息政策下机床、工程机械等受益品种》--20240701[Table_Author]证券分析师:刘俊奇执业证书编号:S055052402000117501626511liujq1@nesc.cn研究助理:凌展翔执业证书编号:S055012209003317717391167lingzx@nesc.cn[Table_Title]证券研究报告/行业深度报告外资占据主要市场,国产化有望加速---电子测量仪器行业深度报告报告摘要:[Table_Summary]电子测量仪器是工业发展的基础。电子测量仪器是用于检测、测量、观测、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备,具有检测测量、信号传递和数据处理等功能,是信息采集、测量、传输、控制的基础,已成为发展工业化、信息化、智能化的基石。电子测量仪器可以分为专用电子测量仪器和通用电子测量仪器。通用电子测量仪器可划分为示波器、射频类仪器、波形发生器、电源与电子负载及其他仪器。智研咨询的数据显示,2021年中国电子测量仪器细分市场中,射频类仪器占比14.11%,示波器占比9.51%,电源与电子负载占比6.49%,波形仪器占比2.22%。电子测量仪器产业上游为零部件供应商,中游测量仪器制造商以及下游各应用领域客户群,电子测量仪器下游包括通信、消费电子、汽车航空航天等领域,其中通信行业占比高达47%。下游需求广阔,外资占据主要市场。2019年是德科技全球市占率25.9%,德国公司罗德与施瓦茨位列第二,占比11%,日本的安立占比5.2%,美国泰克占比4.7%,力科占比1.9%,CR5为48.7%,外资占据主要市场。国产产品在技术上与国外优势企业仍有一定的差距,特别在高带宽、高频率的产品领域,同时核心零部件(高端芯片等)、软件配套等领域也纯在差距。Frost&Sullivan的数据显示,2015年全球电子测量仪器市场规模为101亿美元,2021年增长至140亿美元,2015年中国电子测量仪器市场规模为26.29亿美元,2021年增长至50亿美元,5G、物联网、新基建、消费电子等行业的蓬勃发展将为电子测量仪器带来稳定的需求增长。国内厂商不断实现技术突破,国产替代有望提速。近年来国内企业发展迅速,鼎阳科技推出8GHz的高带宽、1.9nV/√Hz的低噪声密度数字示波器前端放大器专用芯片SFA8001,并且持续推出26.5GHz的高端频谱分析仪等高端产品;普源精电先后推出“凤凰座”芯片组、半人马座芯片组,发布了DS80000系列高带宽实时数字示波器,带宽达到13GHz,高端产品销售占比持续提升;优利德先后推出2.5GHz和4GHz示波器产品;坤恒顺维在无线信道仿真仪领域打破国际厂商长期垄断的局面。国内企业技术实力不断提升,加之国家相关扶持政策频出,国内厂商市场份额有望稳步提高。投资建议:电子测量仪器是工业发展的基础设备,在通信、消费电子、汽车、航空航天等领域有重要作用。全球及国内电子测量仪器被外资占据主要市场,尤其高端市场几乎被外资垄断,而这也将使得国内5G通信、军工、航空航天等领域的发展受制于人,行业亟待国产化。相关标的为国内具备较高技术水平的测量仪器公司,包括鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维、优利德等。风险提示:IC芯片、高精密电阻等电子元器件进口依赖风险;国产化替代进展不及预期;下游景气度恢复不及预期。-40%-30%-20%-10%0%10%2023/72023/102024/12024/4机械设备沪深300请务必阅读正文后的声明及说明2/55[Table_PageTop]机械设备/行业深度目录1.电子测量仪器支撑国民经济发展....51.1.电子测量仪器是制造业的基础.....51.2.电测产品类型丰富,各细分品类需求旺盛...82.下游需求广阔,国内企业亟需突破技术壁垒112.1.欧美企业垄断高端市场,国内企业布局中低端产品...112.2.多因素推动电子测量仪器行业发展.153.海外企业概述——海外企业领跑,先发优势明显....203.1.是德科技——八十余载沉淀,老牌电测龙头企业.203.2.罗德与施瓦茨——移动通信和无线电行业的全球领先企业...233.3.泰克——Fortive旗下领先企业...253.4.安立——日本最大的测试测量公司.284.国内重点企业介绍..304.1.鼎阳科技...304.2.普源精电...344.3.优利德.364.4.坤恒顺维...394.5.思林杰.434.6.思仪科技...464.7.成都玖锦...485.风险提示53图表目录图1:电子测量仪器发展历程.....5图2:电子测量仪器技术原理.....5图3:电子测量仪器分类.6图4:电子测量仪器产业链...6图5:中国IC市场(十亿美元).....7图6:我国电子测量仪器下游占比...7图7:全球电子测量仪器下游占比...7图8:虚拟测量仪器工作原理.....8图9:模块化测量仪器结构...8图10:示波器分类.....9图11:射频类仪器分类..10图12:我国电子测量仪器细分市场.....10图13:全球电子测量仪器细分市场.....10图14:2019年不同类别通用电子测试测量仪器占比.11图15:2019年全球电子测量仪器行业市场竞争格局12图16:2021年中国电子测量仪器行业市场竞争格局12图17:2022年示波器进出口额(亿元)..14图18:2022年示波器进出口台数..14图19:2022年示波器进出口均价..14图20:中国电子测量仪器市场规模(亿美元)...15图21:全球电子测量仪器市场规模(亿美元)...15请务必阅读正文后的声明及说明3/55[Table_PageTop]机械设备/行业深度图22:多因素共同推动电子测量仪器迅速成长...16图23:中国5G基站数量(万个)16图24:全球与中国物联网连接数规模及预测(亿个)...17图25:中国新基建涉及领域.....17图26:射频三大件国内厂商竞争梯队.19图27:是德科技发展历史...20图28:是德科技并购情况...20图29:是德科技营业收入(亿美元).21图30:是德科技分产品营业收入(亿美元).21图31:是德科技归母净利润(亿美元)...21图32:2023财年是德科技全球各地区收入占比..22图33:是德科技毛利率.22图34:是德科技研发费用(亿美元).22图35:罗德与施瓦茨营业收入(亿欧元).....25图36:泰克发展历程.....25图

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