2024年半年度业绩预告点评:2024Q2业绩符合预期,降本增效持续推进.pdf

2024-07-09 14:35
东吴证券
黄细里,刘力宇
2024年半年度业绩预告点评:2024Q2业绩符合预期,降本增效持续推进.pdf

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件东吴证券研究所1/3请务必阅读正文之后的免责声明部分银轮股份(002126)2024年半年度业绩预告点评:2024Q2业绩符合预期,降本增效持续推进2024年07月09日证券分析师黄细里执业证书:S0600520010001021-60199793huangxl@dwzq.com.cn证券分析师刘力宇执业证书:S0600522050001liuly@dwzq.com.cn股价走势市场数据收盘价(元)16.97一年最低/最高价13.78/20.59市净率(倍)2.45流通A股市值(百万元)13,206.86总市值(百万元)14,045.63基础数据每股净资产(元,LF)6.94资产负债率(%,LF)61.68总股本(百万股)827.67流通A股(百万股)778.25相关研究《银轮股份(002126):2024年一季报点评:2024Q1业绩符合预期,全球化发展加速》2024-05-06《银轮股份(002126):2023年年报点评:2023Q4业绩符合预期,全球化发展加速》2024-04-17买入(维持)[Table_EPS]盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E营业总收入(百万元)848011018135121628218759同比(%)8.4829.9322.6320.5015.22归母净利润(百万元)383.28612.14849.371,112.791,371.21同比(%)73.9259.7138.7531.0123.22EPS-最新摊薄(元/股)0.460.741.031.341.66P/E(现价&最新摊薄)36.6522.9516.5412.6210.24[Table_Tag]关键词:#业绩符合预期[Table_Summary]投资要点事件:公司发布2024年半年度业绩预告,2024年上半年公司预计实现归母净利润4.00亿元至4.20亿元,同比增长40.12%至47.12%。预计实现扣非后归母净利润3.50亿元至3.70亿元,同比增长35.36%至43.09%。公司2024年上半年业绩整体符合我们的预期。持续推进降本增效,公司2024H1业绩实现同比高增。公司2024H1预计实现归母净利润4.00亿元至4.20亿元,同比增长40.12%至47.12%;其中,2024Q2预计实现归母净利润2.08亿元至2.28亿元,同比增长30.82%至43.40%,环比增长8.33%至18.75%。公司2024H1业绩实现同比高增主要系:1、持续推动降本增效措施,提升运营效率;2、海外工厂运营持续改善,盈利能力得到提升,北美板块实现同比扭亏为盈;3、各业务板块的份额和价值量均有所提升,带动订单持续增长。“技术+产品+布局+客户”四大核心优势,助力公司新能源热管理业务快速发展。研发上,公司不断加大力度,集中优势资源打造全球化的研发体系,聚焦于新能源汽车热管理方向。产品上,公司在新能源热管理领域拥有“1+4+N”的全面产品布局,且持续发力工业及民用市场,实现第三曲线的提前布局。布局上,公司秉承着国际化的发展战略,在海外各市场持续推动生产及技术服务平台,更好地为全球客户进行属地化的服务。客户上,公司新能源热管理业务覆盖了国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等优质客户,充分享受客户发展红利。盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026年归母净利润为8.49亿元、11.13亿元、13.71亿元的预测,对应的EPS分别为1.03元、1.34元、1.66元,2024-2026年市盈率分别为16.54倍、12.62倍、10.24倍,维持“买入”评级。风险提示:新能源乘用车销量不及预期;原材料价格波动影响盈利。-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%2023/7/102023/11/82024/3/82024/7/7银轮股份沪深300请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告东吴证券研究所2/3银轮股份三大财务预测表[Table_Finance]资产负债表(百万元)2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2023A2024E2025E2026E流动资产9,91812,47914,67518,372营业总收入11,01813,51216,28218,759货币资金及交易性金融资产2,1282,5512,9834,569营业成本(含金融类)8,64210,58012,69414,543经营性应收款项5,4827,2888,4249,520税金及附加637490103存货2,0632,3462,9443,924销售费用291345399441合同资产85122137163管理费用606730871994其他流动资产159173188197研发费用490595716825非流动资产6,2386,9187,2017,480财务费用82818194长期股权投资324265200139加:其他收益77505656固定资产及使用权资产3,7174,2964,6564,922投资净收益20222727在建工程606608534498公允价值变动(1)555无形资产7669149871,097减值损失(127)(95)(95)(95)商誉179186190195资产处置收益3456长期待摊费用25252525营业利润8161,0931,4281,758其他非流动资产621625609603营业外净收支(27)(7)(6)(6)资产总计16,15619,39721,87625,852利润总额7881,0871,4221,753流动负债8,73110,97512,09414,416减:所得税88122158195短期借款及一年内到期的非流动负债2,3882,6913,1213,488净利润7019651,2651,558经营性应付款项5,6717,4598,0369,864减:少数股东损益88116152187合同负债44536474归属母公司净利润6128491,1131,371其他流动负债627771872990非流动负债1,3351,3351,3351,335每股收益-最新股本摊薄(元)0.741.031.341.66长期借款291291291291应付债券635635635635EBIT8761,2841,6131,954租赁负债118118118118EBITDA1,4131,9292,3762,783其他非流动负债290290290290负债合计10,06612,31013,42915,751毛利率(%)21.5721.7022.0422.48归属母公司股东权益5,4596,3407,5489,014归母净利率(%)5.566.296.837.31少数股东权益6317478991,086所有者权益合计6,0907,0878,44710,100收入增长率(%)29.9322.6320.5015.22负债和股东权益16,15619,39721,87625,852归母净利润增长率(%)59.7138.7531.0123.22现金流量表(百万元)2023A2024E2025E2026E重要财务与估

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