氟化工行业月报(2024年6月):制冷剂配额调整推动行业格局持续优化.pdf

2024-07-09 14:36
东海证券
吴骏燕,谢建斌
氟化工行业月报(2024年6月):制冷剂配额调整推动行业格局持续优化.pdf

制冷剂配额调整推动行业格局持续优化氟化工行业月报(2024年6月)2024年07月09日证券分析师:吴骏燕执业证书编号:S0630517120001联系人:张晶磊联系方式:zjlei@longone.com.cn证券分析师:谢建斌执业证书编号:S0630522020001联系人:马小萱联系方式:mxxuan@longone.com.cn目录一、核心观点二、制冷剂跟踪三、含氟聚合物四、行业重要新闻五、相关标的六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明3核心观点●6月部分三代制冷剂价格出现回调,二代制冷剂价格保持上行,含氟聚合物价格保持低位运行。截至2024年6月28日,根据百川盈孚数据,三代制冷剂R32、R134a、R125产品价格分别为36000元/吨、30000元/吨和34500元/吨,较5月底分别变动0%、-3.23%、-13.75%;R22价格为30000元/吨,较5月底上升3.45%;受产能快速提升、需求增速下滑影响,2024年我国PTFE、PVDF、HFP价格均保持低位运行。●生产配额调整有望优化行业格局:根据生态环境部《阿科玛(常熟)氟化工有限公司等13家企业2024年度含氢氯氟烃(HCFCs)和氢氟碳化物(HFCs)生产配额调整情况表》,批准了阿科玛(常熟)、中化蓝天、巨化股份、永和股份、梅兰等公司对HCFCs及HFCs生产配额进行调整的申请,此次调整不影响配额总量,相应品种在企业间调整,将有利于制冷剂行业生产格局的优化及生产效率提升。●家电销量及排产量持续提升,带动制冷剂需求上行:6月我国家用空调和冰箱排产量分别为2053万台和830万台,同比分别增长16.80%和8.98%,预计7月到9月家用空调排产量环比有所回落,但同比仍然增长。●投资建议:今年年初以来,随着三代制冷剂配额落地,制冷剂供给受到政策限制,价格回归合理区间。我们认为制冷剂行业已进入景气周期,配额落地推动供需格局向好发展,今年以来制冷剂价格快速上行并有望在高位维持,相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升。此外,数据中心的快速发展带动液冷需求提升,氟化液市场空间有望打开,研发水平高、技术先进的氟化工企业具有先发优势。建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业,如巨化股份、三美股份,以及氟化工原料相关的金石资源等企业。●风险提示:氟化工行业相关政策变化的风险;原材料成本上涨或产品价格下降的风险;氟化工行业相关公司新项目进度不及预期的风险。目录一、核心观点二、制冷剂跟踪三、含氟聚合物四、行业重要新闻五、相关标的六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明5三代制冷剂价格震荡,价格价差仍维持高位●6月部分三代制冷剂价格出现回调。截至2024年6月28日,根据百川盈孚数据,三代制冷剂R32、R134a、R125产品价格分别为36000元/吨、30000元/吨和34500元/吨,较5月底分别变动0%、-3.23%、-13.75%。●三代制冷剂价差仍处于近5年来相对高位。R125价格及价差(元/吨)R32价格及价差(元/吨)资料来源:百川盈孚,东海证券研究所资料来源:百川盈孚,东海证券研究所R134a价格及价差(元/吨)资料来源:百川盈孚,东海证券研究所-100000100002000030000400002017-102018-102019-102020-102021-102022-102023-10R32价差参考价格:R32中国:参考价格:二氯甲烷参考价格:无水氢氟酸01000020000300004000050000600002017-102018-102019-102020-102021-102022-102023-10R125价差参考价格:R125中国:参考价格:四氯乙烯参考价格:无水氢氟酸-1000001000020000300004000050000600002017-102018-102019-102020-102021-102022-102023-10R134a价差参考价格:R134a中国:参考价格:三氯乙烯参考价格:无水氢氟酸6生产配额调整有望优化行业格局2024年度HCFCs生产配额调整情况表(吨)资料来源:生态环境部,东海证券研究所生产配额内用生产配额生产配额内用生产配额1阿科玛(常熟)氟化工有限公司HCFC-2210714866002阿科玛(常熟)特种材料有限公司HCFC-2200107148663中化蓝天氟材料有限公司HCFC-142b1115633004江西兴氟中蓝新材料有限公司HCFC-142b001115633调整后序号企业名称HCFCs种类调整前●2024年度HFCs生产配额及HCFCs生产配额调整,有望进一步推动行业格局优化。根据生态环境部《阿科玛(常熟)氟化工有限公司等13家企业2024年度含氢氯氟烃(HCFCs)和氢氟碳化物(HFCs)生产配额调整情况表》,批准了阿科玛(常熟)、中化蓝天、巨化股份、永和股份、梅兰等公司对HCFCs及HFCs生产配额进行调整的申请,此次调整不影响配额总量,相应品种在企业间调整,将有利于制冷剂行业生产格局的优化及生产效率提升。7生产配额调整有望优化行业格局2024年度HFCs生产配额调整情况表(吨)资料来源:生态环境部,东海证券研究所生产配额内用生产配额生产配额内用生产配额1内蒙古永和氟化工有限公司HFC-325770341764704117HFC-1253400124300HFC-236ea1410003阿科玛(常熟)特种材料有限公司HFC-236ea00410HFC-3220856123572205613557HFC-12557212100HFC-134a5754229963102510HFC-12527716100952907110216HFC-134a36228139853254210774HFC-3283459494508045946450HFC-12550055182844805516284HFC-134a60624234035962422403HFC-3247255279994535526099HFC-1251185543241486154718山东东岳高分子材料有限公司HFC-1253006114700HFC-3224332144172733217417HFC-125141305161161307161HFC-134a159016138169017138HFC-125170316110196487353HFC-134a430716627637166211陕西中化蓝天化工新材料有限公司HFC-134a233869027233861202710乳源东阳光氟有限公司6浙江衢化氟化学有限公司7山东东岳绿冷科技有限公司9淄博飞源化工有限公司2阿科玛(常熟)氟化工有限公司4泰兴梅兰新材料有限公司5太仓中化环保化工有限公司序号企业名称HFCs种类调整前调整后8配额履约国家方案征求意见稿发布有望推动制冷剂景气持续提升中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国家方案(2024-2030)(征求意见稿)

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