银轮股份(002126)业绩超预期,海外盈利能力明显改善.pdf

2024-07-09 14:36
国盛证券
银轮股份(002126)业绩超预期,海外盈利能力明显改善.pdf

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|公司点评2024年07月09日银轮股份(002126.SZ)业绩超预期,海外盈利能力明显改善事件:公司发布2024H1业绩预告。2024H1,公司预计实现归母净利润4.0-4.2亿元,同比增长40%-47%;扣非归母净利润3.5-3.7亿元,同比增长35%-43%。业绩超预期,海外盈利能力明显改善。根据业绩预告,我们测算公司2024Q2单季度归母净利润预计为2.1-2.3亿元,同比增长31%-43%,环比增长8%-19%。收入端,我们预计主要受益于国内新能源车销量增长+海外收入释放。Q2国内新能源车零售235万辆,环比+32%。同时,特斯拉调价策略见效,单季度交付44万辆,环比+14%,好于市场预期。盈利端,通过海外产能利用率提升,公司整体盈利能力进一步增强,冲抵运费、原材料上涨影响。开拓热管理新兴应用领域,打造未来成长曲线。受国家政策的驱动,数据中心、储能、热泵等产业未来市场空间广阔。2023年,国家发展改革委等部门提出到2025年底,国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力60%以上。公司以汽车热管理技术优势赋能储能、变电、超充、数据中心等领域,打造产品性能、成本等综合竞争优势,其中数据中心服务器液冷业务已实现客户零的突破,储能超充液冷机组业务不断壮大。同时,公司积极拓展其他应用场景,如算力及人工智能领域等,为中长期发展作奠定坚实基础。开拓新业务+全球化布局,打开未来发展空间。2024年,公司营业收入目标130亿元,争取达135亿元,归母净利润率达6%以上。业绩增长来自于:1)全球化布局:2023年,公司新获项目在生命周期内达产后将新增年收入超61亿元,其中国际订单26亿元,占比42%,随着属地产能的提升,国际客户订单呈明显加速;2)降本增效:公司通过推进三包降本等措施实现综合成本下降,同时全面推进全球经营体卓越运营,进一步增强盈利能力。盈利预测与估值:预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.8/11.4/14.0亿元,对应PE分别为16/12/10倍,维持“买入”评级。风险提示:下游销量不及预期,行业竞争加剧,客户开拓不及预期。财务指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)8,48011,01813,67516,28218,808增长率yoy(%)8.529.924.119.115.5归母净利润(百万元)3836128811,1391,403增长率yoy(%)73.959.744.029.223.2EPS最新摊薄(元/股)0.460.741.061.381.70净资产收益率(%)8.611.514.616.116.5P/E(倍)36.622.915.912.310.0P/B(倍)3.12.62.31.91.6资料来源:Wind,国盛证券研究所注:股价为2024年7月8日收盘价买入(维持)股票信息行业汽车零部件前次评级买入7月8日收盘价(元)16.97总市值(百万元)14,045.63总股本(百万股)827.67其中自由流通股(%)94.0330日日均成交量(百万股)12.25股价走势作者分析师丁逸朦执业证书编号:S0680521120002邮箱:dingyimeng@gszq.com分析师江莹执业证书编号:S0680524040005邮箱:jiangying1@gszq.com相关研究1、《银轮股份(002126.SZ):业绩符合预期,北美地区已实现盈利》2024-05-072、《银轮股份(002126.SZ):Q3经营稳健,各项业务持续发力》2023-10-263、《银轮股份(002126.SZ):业务扩张+降本增效,Q2业绩高增长》2023-08-27-27%-18%-9%0%9%18%27%2023-072023-112024-032024-07银轮股份沪深3002024年07月09日P.2请仔细阅读本报告末页声明财务报表和主要财务比率资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2022A2023A2024E2025E2026E会计年度2022A2023A2024E2025E2026E流动资产80039918116221311715619营业收入848011018136751628218808现金9721919255934655108营业成本67988642107061267214572应收票据及应收账款35674466496452125535营业税金及附加4263688194其他应收款50597685101营业费用279291369440527预付账款52607986104管理费用4726067529121063存货18632063259229173419研发费用386490604708809其他流动资产15001351135113511351财务费用3082158143113非流动资产55216238684773347694资产减值损失-36-70000长期投资394324268217172其他收益5877100120140固定资产27563577419746875045公允价值变动收益3-1-17-13-7无形资产767766787813843投资净收益2220453944其他非流动资产16031571159516171634资产处置收益233000资产总计1352416156184692045123312营业利润486816114414711807流动负债71438731101911105312522营业外收入71344短期借款15552111211121112111营业外支出1029151617应付票据及应付账款47015671717880319459利润总额483788113214591794其他流动负债888948902911951所得税3488107127163非流动负债1147133512191078911净利润449701102513321630长期借款823926811669503少数股东损益6688144193227其他非流动负债325409409409409归属母公司净利润38361288111391403负债合计829110066114111213113433EBITDA9831417169521042504少数股东权益5536317759681195EPS(元)0.460.741.061.381.70股本792804828828828资本公积10481214121412141214主要财务比率留存收益27743284410951816531会计年度2022A2023A2024E2025E2026E归属母公司股东权益46805459628473528684成长能力负债和股东权益1352416156184692045123312营业收入(%)8.529.924.119.115.5营业利润(%)67.167.740.328.522.9归属于母公司净利润(%)73.959.744.029.223.2获利能力毛利率(%)19.821.621.722.222.5现金流量表(百万元)净利率(%)4.55.66.47.07.5会计年度2022A2023A2024E2025E2026ER

点击免费阅读完整报告
© 2017-2023 上海俟德教育科技有限公司
沪ICP备17027418号-1 | 增值电信业务经营许可证:沪B2-20210551
回顶部
报告群
公众号
小程序
APP
在线客服
收起