2024年中期业绩预告点评:产品客户持续优化,新能源推动业绩上行.pdf

2024-07-09 17:36
国元证券
刘乐
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请务必阅读正文之后的免责条款部分1/3[Table_Main]公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件证券研究报告川环科技(300547)公司点评报告2024年07月09日[Table_Title]产品客户持续优化,新能源推动业绩上行——川环科技(300547.SZ)2024年中期业绩预告点评[Table_Summary]事件:2024年7月8日公司发布2024H1业绩预告:预计2024H1归母净利0.92-1.04亿元,同比+50%-+70%;预计扣非后归母净利润0.88-1.00亿元,同比+45%-+65%。投资要点:Q2单季业绩高增长,触达历史单季业绩高位公司24H1归母净利润0.92-1.04亿元,同比+50%-70%。取中位数水平,结合公司24年Q1业绩测算,24Q2公司归母净利0.54亿元,同比+38.96%,单季净利润达到上市以来历史高点,略高于23年Q4高点水平。继去年三季度公司业绩水平迈入新台阶后,盈利能力持续保持。新能源业务占比提升,产品、客户结构持续优化受益于汽车行业,特别是新能源汽车行业需求增长,产业链供需有效增强,上半年公司新能源汽车收入占比提升;同时公司对产品和客户结构进一步持续优化,充分发挥业务规模效应,前五大客户销售占比持续提升,推动公司盈利能力提升。截止2023年年报公司覆盖50多家汽车主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商。大众、比亚迪、长安、吉利、理想、问界、埃安、奇瑞、极狐等知名品牌均有覆盖,同时出口覆盖美国、日本、欧盟、东南亚等国家和地区,形成了较为明显的市场优势地位。储能、数据中心业务批产,飞行器业务开启公司产品多样,涵盖车用燃料、冷却、制动、动力转向、车身附件、进排气等系统管路及总成,被客户称为“车用软管超市”工厂。今年以来公司新拓展业务初见成效,储能液冷管路系统开始批量供货,数据中心服务器领域液冷管路系统小批量供货。此前公司披露公司储能领域产品与G客户、B客户、Q客户等四十余家客户合作,数据中心管路系统为国内1号客户的重点供应商。同时公司产品开始进入飞行器领域,与中航西飞合作开发的燃油管路系统和通气管路系统,已经处于飞行验证阶段。投资建议与盈利预测基于公司关键新能源客户持续放量以及储能和数据中心业务扩展加速,飞行器业务开启,但同时考虑到行业竞争加剧背景,预计2024-2026公司归母净利润2.27/3.09/3.99亿元。对应基本每股收益分别1.05/1.43/1.84元,对应当前股价PE分别为14.85/10.92/8.47倍,维持公司“增持”评级。风险提示下游产销不及预期风险,原材料成本上行风险,行业竞争恶化超预期风险[Table_Finance]附表:盈利预测财务数据和估值202220232024E2025E2026E营业收入(百万元)907.001109.331503.241935.552434.68收入同比(%)16.8122.3135.5128.7625.79归母净利润(百万元)122.42161.99227.49309.36398.68归母净利润同比(%)16.6032.3240.4335.9928.87ROE(%)12.2814.8817.9720.9422.76每股收益(元)0.560.751.051.431.84市盈率(P/E)27.5920.8514.8510.928.47资料来源:Wind,国元证券研究所[Table_Invest]增持|维持[Table_TargetPrice]当前价/目标价:15.20元/18.9元[Table_Base]基本数据52周最高/最低价(元):19.87/12.36A股流通股(百万股):176.63A股总股本(百万股):216.91流通市值(百万元):2684.82总市值(百万元):3296.97[Table_PicQuote]过去一年股价走势资料来源:Wind[Table_DocReport]相关研究报告《国元证券公司研究-川环科技(300547.SZ)公司点评:新能源、新业务,开启业绩新周期》2024.03.13《国元证券公司研究-川环科技(300547.SZ)公司点评:业绩稳步增长,新业务持续推进》2024.01.30《国元证券公司研究-川环科技(300547.SZ)公司点评:盈利能力显著提升,第二曲线快速扩张》2023.10.31[Table_Author]报告作者分析师刘乐执业证书编号S0020524070001电话021-51097188邮箱liule@gyzq.com.cn联系人陈烨尧电话021-51097188邮箱chenyeyao@gyzq.com.cn-25%-14%-2%9%20%7/1010/91/84/87/8川环科技沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分2/3[Table_FinanceDetail]财务预测表资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度202220232024E2025E2026E会计年度202220232024E2025E2026E流动资产845.81953.551214.851463.041802.22营业收入907.001109.331503.241935.552434.68现金179.25147.60232.55254.64294.81营业成本694.18822.751116.411420.341771.15应收账款248.86368.88454.36592.58750.33营业税金及附加5.598.6711.7314.0618.57其他应收款0.931.954.365.245.98营业费用19.0724.5334.2742.5454.28预付账款17.9215.2725.2731.7337.51管理费用30.2134.9246.6059.0373.04存货300.87278.58373.51446.39557.67研发费用34.4742.7857.1273.5592.52其他流动资产97.97141.28124.80132.47155.93财务费用-4.06-2.27-5.70-7.31-8.24非流动资产411.28405.02403.23428.09449.78资产减值损失-5.46-9.140.000.000.00长期投资0.000.000.000.000.00公允价值变动收益-0.13-0.060.000.000.00固定资产261.97334.49344.33369.15389.03投资净收益1.430.780.780.780.78无形资产44.6143.6048.0449.4451.33营业利润135.81182.75256.41347.14447.06其他非流动资产104.6926.9410.859.509.41营业外收入0.280.050.050.050.05资产总计1257.091358.581618.081891.132252.00营业外支出0.460.680.570.620.60流动负债252.21263.25344.84406.75492.85利润总额135.63182.12255.89346.57446.51短期借款0.000.000.000.000.00所得税13.2120.132

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