电力行业电碳5月月报:三新经济驱动用电需求旺盛,来水与光照资源改善;碳配额收紧落地.pdf

2024-07-09 17:37
电力行业电碳5月月报:三新经济驱动用电需求旺盛,来水与光照资源改善;碳配额收紧落地.pdf

电碳5月月报:三新经济驱动用电需求旺盛来水与光照资源改善;碳配额收紧落地2024-07-09行业近况近期,中电联、国家能源局公布2024年5月电力行业数据。评论需求侧:“三新”经济稳步发展,助力5月用电同比+7.2%(4月+7%)。1)二产同比+6.8%(4月+6.2%),增量占比64%,环比+2.2ppt。5月,电热燃水/新兴产业/高耗能继续支持需求上行:电热燃水用电同比+7.7%,增量占比12.6%;电气机械制造/计算机通信设备用电同比+23%/+14%;化工/有色用电同比+9.5%/+7.7%。有色/化工/电气机械/计算机通信设备/黑色金属增量占比4.5~9.6%,为制造业前五。2)三产同比+9.9%(4月+10.8%),增量占比24%,社零总额同比+3.7%(4月+2.3%),批零(含充换电服务)用电同比+16%,增量占比8.5%,均为三产子行业之首。3)一产同比+10.3%(4月+10.5%);居民用电同比+5.5%(4月+5.9%)。云南和江苏领跑用电增速同比+24%/+13%,黑龙江、吉林和湖南负增长。供给侧:来水与光照资源好转,挤压火电出力,风资源疲软。5月规上发电同比+2.3%(4月+3.1%),具体来看:1)水电、光伏向好:水电利用小时同比+35%,水电大省四川/云南/湖北/湖南同比上涨22~56%;光照资源改善,利用小时同比+17%。2)风电继续疲软,但环比改善,利用小时同比-13%。3)火电受到挤压,利用小时数同比-7.9%。风光利用率同比下滑1.7/0.8ppt至94.8%/97.5%,东北风光消纳压力加大。东北三省风电利用率同比下滑5~8ppt,黑龙江/辽宁光伏利用率同比下滑4/6ppt。源网投资:新疆单月新增装机6.5GW(光伏5.7GW),显著高于其他省份。5月风光新增装机同比+35%/+48%至2.9GW/19.0GW,环比提速;火电单月新增同比-69%至2.9GW。源/网投资分别同比+13%/+14%,电网投资趋势延续,支持新能源高比例消纳。市场交易:江苏/广东7月电价溢价14%/折价8%,表现分化;碳配额收紧落地。2023-2024年碳配额基准值较上周期收紧4~14%,碳配额盈余结转受限。我们预计,高参数大机组压力相对较小,或将提振绿电碳交易活跃度。估值与建议维持盈利预测与估值不变。电改与节能降碳深化帮助绿电赛道景气回升,推荐低估值龙头龙源电力、中国电力,建议关注福能股份(未覆盖),推荐24年火电戴维斯双击龙头华能国际、国电电力,来水好转下,建议关注国投电力(未覆盖)。风险用电需求大幅不及预期,煤价大幅波动,核安全事故。

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