交运行业周专题2024W27:国际出行恢复超预期,抖音支持自选快递.pdf

2024-07-09 19:36
长江证券
交运行业周专题2024W27:国际出行恢复超预期,抖音支持自选快递.pdf

请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨运输[Table_Title]国际出行恢复超预期,抖音支持自选快递——交运周专题2024W27报告要点[Table_Summary]出行链:国际恢复超预期,国内票价环比提升海运:集运关注巴以进展,油运需求疲软承压物流:抖音支持自选快递,空运价格维持高位分析师及联系人[Table_Author]韩轶超赵超鲁斯嘉张宜泊张银晗SAC:S0490512020001SAC:S0490520020001SAC:S0490519060002SAC:S0490520080004SAC:S0490520080027SFC:BQK468%%%%%%%%research.95579.com1请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨更多研报请访问长江研究小程序运输cjzqdt11111[Table_Title2]国际出行恢复超预期,抖音支持自选快递——交运周专题2024W27行业研究丨行业周报[Table_Rank]投资评级中性丨维持[Table_Summary2]出行链:国际恢复超预期,国内票价环比提升航空客运:1)航班量:7月6日,七天移动平均国内航班量恢复至2019年同期115%,七天移动平均客运量恢复至2019年同期119%;国际航班量恢复至2019年同期89%,国际客运量恢复至2019年同期90%;2)客座率&票价:7月6日,国内客座率为83.1%,七天移动平均相较2019年同期-0.9pct,环比上周-1.1pct;七天移动平均国际客座率为80.0%,相较2019年同期-0.27pct,环比上周-5.0pct;国内含油票价为949元,七天移动相较2019年同期+12.2%,环比上周+7.5%;3)核心航线量价:京沪/沪深/沪广/京深/京广,①客运量,恢复至2019年同期129%/119%/110%/116%/105%;②票价,同比2019年变动-9%/-10%/-21%/-23%/-5%。6月17日,中国宣布将把澳大利亚纳入单方面免签国家范围;6月20日,中国和马来西亚发表联合声明延长双方免签期限。暑运东航国际及地区航班突破19年前,24年出境市场有望迎来爆发式增长,建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的,吉祥航空、春秋航空、华夏航空。海运:集运关注巴以进展,油运需求疲软承压油运继续回调:本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌8.6%至22k美元/天。夏季低迷仍在持续,加之本周美国假期因素,运价持续下跌。不过,本周可用运力减少,中东市场活动出现边际回暖迹象,后续关注7月下旬询盘情况。集运小幅上涨:本周SCFI综合指数上涨0.5%至3,734点。本周末,巴以正就新的停火协议谈判,本次谈判出现几周以来最有希望的迹象。因此,短期看,7月基本面坚挺,部分船司7月前三周剩余舱位已较少,后续关注地缘政治催化以及美东劳工谈判进展。散运运价前高后低:本周BDI下跌4.1%至1,966点。周初,大西洋市场持续出货,大船运价上涨。周中开始,巴西铁矿石货盘减少,市场热度有所下降,运价回调。物流:抖音支持自选快递,空运价格维持高位1)快递件量:6月24日-6月30日(2024W26),邮政快递累计揽收量约32.6亿件,同比增长27.9%。1月1日-6月30日,快递揽收量累计增速24.9%。2)公路货运指数:截至7月5日,全国整车货运流量周均值同比下降4.8%。3)航空货运价格:截至2024年7月1日,香港/浦东航空货运价格指数环比上周-0.3%/-0.4%,同比分别+21.1%/+42.1%。4)甘其毛都蒙煤运量&短盘运价:6月24日-6月30日,口岸日均通车量为1227辆/日,环比下降98辆/日;短盘均价为105元/吨,环比提升6元/吨。亚马逊推出低价商店,采用类似于全托管空运的方式将商品发往美国,既验证了全托管模式的成功,也打消市场对欧美制裁跨境电商的担忧。当前航空货运价格维持高位,再次验证跨境电商高景气,看好东航物流、中国外运(敦豪)等。同时,上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇,看好嘉友国际,预计Q2业绩维持快增。2024年快递行业强调高质量发展,Q2、Q3为快递行业淡季,是观察市场全年竞争态势的重要时间窗口,若淡季价格维持温和竞争状态,行业竞争底线将再度验证,优先推荐高胜率的行业龙头中通、圆通,同时关注二线快递龙头投资机会。风险提示1、宏观经济波动;2、油价及人工成本大幅上升;3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。市场表现对比图(近12个月)资料来源:Wind相关研究[Table_Report]•《亚马逊布局全托管,集运运价持续上涨——交运周专题2024W26》2024-07-01•《美东罢工风险再起,旺季需求成色渐现——集运涨价观察之八》2024-06-30•《时移势迁:需求的抉择与等待——出行行业2024年度中期投资策略》2024-06-30-17%-10%-2%5%2023/72023/112024/32024/7运输沪深300指数2024-07-09%%%%%%research.95579.com2请阅读最后评级说明和重要声明3/15行业研究|行业周报目录出行链:国际恢复超预期,国内票价环比提升.....4海运:集运关注巴以进展,油运需求疲软承压.....9物流:抖音支持自选快递,空运价格维持高位...11风险提示.13图表目录图1:2023-2024年国内航班量与座位数七天移动平均恢复比例..4图2:2023-2024年国际航班量与座位数七天移动平均恢复比例..4图3:2023-2024国内客流量七天移动平均恢复比例..4图4:2023-2024年国际客流量七天移动平均恢复比例.....4图5:2023-2024年国内客座率七天移动平均变动比例.....5图6:2023-2024年国际客座率七天移动平均变动比例.....5图7:2023-2024七天移动平均变动比例(元)....5图8:北上广深机场国内航班量七天移动平均恢复比例.....6图9:成都海南机场国内航班量七天移动平均恢复比例.....6图10:北上广深机场国际航班量七天移动平均恢复比例...6图11:成都海南机场国际航班量七天移动平均恢复比例...6图12:商务航线航班量恢复比例...6图13:商务航线客运量恢复比例...6图14:商务航线票价同比变动.7图15:商务航线客座率同比变动...7图16:本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌8.6%至22k美元/天..9图17:本周山东地炼开工率为50.5%..9图18:外贸集运SCFI综合指数上涨0.5%至3,734点...10图19:6/28当周内贸集运PDCI综合指数下降1.6%至876点.10图20:本周BDI指数下降4.1%至1,996点..10图21:上一周液体化学品内贸海运价持平...10图22:上周邮政快递累计揽收量约32.6亿件,同比增长27.9%11图23:截至7月5日,全国整车货运流量周均值同比下降4.8%11图24:截至7月1日,香港/浦东航空货运价格指数环比上周-0.3%/-0.4%..12图25:6月24日-6月30日,甘其毛都日均通车量为1227辆/日....12图26:6月24日-6月30日

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