传媒互联网行业专题研究:跨境电商东风正盛,海外仓建设方兴未艾.pdf

2024-07-09 20:35
东方财富证券
传媒互联网行业专题研究:跨境电商东风正盛,海外仓建设方兴未艾.pdf

[Table_Title]传媒互联网行业专题研究跨境电商东风正盛,海外仓建设方兴未艾2024年07月09日[Table_Summary]【投资要点】跨境电商发展正盛,仓储物流基础设施需求增长。于跨境电商平台而言,出海四小龙GMV翻倍增长,头部聚集效应显现,海外仓建设急需提上日程。主要是基于1)出海四小龙2024合计GMV翻倍,仓储物流必须匹配极速增长的交易量;2)低价竞争在前,但需弥补与Amazon的配送时效差距,改善消费者购物体验;3)800美金豁免政策或生变动,直邮清关成本上升,跨境电商长期存在降本压力。于跨境电商品牌/卖家而言,自建或合作第三方海外仓也不可或缺。主要是因为1)AmazonFBA再制新规,大件产品物流提价和分区入库均使得平台物流费用明显上涨,海外仓需求外溢;2)满足品牌/卖家多平台运营及长期独立站建设的备货需求。第三方海外仓建设理论上匹配FBA多区域大仓建设,改善配送效率。海外仓模式市场空间广阔,呈现规模化自动化趋势。据弗若斯特沙利文的数据,预计到2028年,采用海外仓模式的中国B2C出口电商物流解决方案市场规模将达到3870亿元,复合年增长率为13.7%。美国海外仓平均单仓面积从1.1万平增长至1.41万平,呈现规模化趋势,小仓向大仓迭代;在出货量要求下,人力作业为主的海外仓也会向全自动化仓库过渡。国家政策明确提出推动跨境电商海外仓高质量发展。海外仓经历过一段时期野蛮生长,存在质量参差不齐、打价格战等多重问题,供需双方对于某项服务的评价也存在一定偏差。2024年5月,商务部等9部门《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》,明确指出推动跨境电商海外仓高质量发展、增强跨境电商物流保障能力。【配置建议】建议关注海外仓全产业链:德马科技(智能物流装备制造,覆盖核心部件-关键设备-系统集成全产业链,仓内输送和分拣设备为主);乐歌股份(公共大件海外仓,提供海外仓储、尾程派送等服务并逐步向头程海运延伸);嘉诚国际(一体化综合物流服务商,拥有华南区稀缺仓储资源,和丰富仓储物流运营经验)。【风险提示】宏观经济下行,海外消费需求下降:海外消费需求下降会影响国内跨境电商平台/卖家的GMV增速及对海外仓的增量需求;地缘政治风险:地缘政治或影响海外仓的选址建设。[Table_Rank]强于大市(维持)[Table_Author]东方财富证券研究所证券分析师:高博文证书编号:S1160521080001证券分析师:陈子怡证书编号:S1160522070002联系人:刘雪莹电话:021-23586475[Table_PicQuote]相对指数表现[Table_Report]相关研究《6月版号如期而至,数量同环比提升》2024.07.01《海运价格持续上涨,头部大卖抗风险能力更胜》2024.06.24《电竞入奥可期,行业蓬勃发展》2024.06.20《进口版号再发放,节奏平滑,新品可期》2024.06.13《政策出台,海外仓发展提速》2024.06.12-36.17%-27.99%-19.82%-11.64%-3.46%4.71%7/99/911/91/93/95/9互联网沪深300行业研究/传媒互联网/证券研究报告挖掘价值投资成长2017敬请阅读本报告正文后各项声明2[Table_yemei]传媒互联网行业专题研究正文目录1.B2C平台:出海四小龙蓬勃发展,仓储物流难追规模扩张..41.1.下载量冲榜首,GMV目标翻倍41.2.仓储物流拖后,半托管急补位.....71.3.低价竞争在前,弥补时差在后.....81.4.小包豁免生变,降本诉求长存.....92.B2C卖家:避免单一平台依赖,海外仓储需求提升.102.1.FBA再制新规,平台物流条件严苛.102.2.多平台运营必备,分区建仓是趋势123.行业趋势:规模化自动化发展,国家政策大力支持133.1.海外仓:行业市场空间广阔,趋向规模化自动化133.2.行业政策:野蛮生长供需错配,政策支持规范发展....154.投资建议164.1.德马科技:深耕物流全产业链,全球电商物流系统经验丰富..164.2.乐歌股份:智能升降出海龙头,打造海外仓储第二增长曲线..184.3.嘉诚国际:资源稀缺经验丰富,出海全链路物流综合服务商..20图表目录图表1:出海四小龙与全球电商巨头亚马逊对比.....4图表2:2023年全球购物APP下载量增速排行榜.....5图表3:2023年全球社交APPTOP4....5图表4:出海四小龙2024销售额目标(单位:亿美金)....6图表5:Shein融资历程..6图表6:出海四小龙与亚马逊海外仓及配送对比情况.7图表7:TEMU全托管/半托管模式对比..8图表8:连衣裙类目各平台价格对比...8图表9:配送时间.9图表10:小包直邮和海外仓物流链路对比....9图表11:小包直邮和海外仓物流模式对比...10图表12:Amazon占美国电商平台市场的80%.10图表13:亚马逊顶级供应商中中国供应商占比接近一半...10图表14:亚马逊FBA与乐歌海外仓费用对比.11图表15:FBA八大区域履约网络分布..11图表16:亚马逊FBA仓库美区分布...11图表17:亚马逊卖家计划在2024年扩展销售到其他渠道..12图表18:上市跨境卖家运营平台及海外仓储备.....12图表19:乐歌美区海外仓分布.13图表20:谷仓美区海外仓分布.13图表21:美国海外仓数量仍快速增长(单位:个).14图表22:美国海外仓平均面积提升(单位:万平方米)...14图表23:全球仓库自动化市场规模(单位:亿美元).....14图表24:国家政策持续鼓励海外仓建设.....15图表25:海外仓服务商认为海外仓市场存在诸多问题.....162017敬请阅读本报告正文后各项声明3[Table_yemei]传媒互联网行业专题研究图表26:海外仓供需双方评价偏差...16图表27:德马科技营业收入(单位:亿元).17图表28:德马科技归母净利润(单位:亿元).....17图表29:公司主要产品及服务.17图表30:公司系统集成订单海外占比提升...18图表31:乐歌股份营业收入(单位:亿元).18图表32:乐歌股份扣非归母净利润(单位:亿元).18图表33:乐歌公共海外仓商业模式...19图表34:乐歌海外仓全球布局.19图表35:嘉诚国际营业收入(单位:亿元).20图表36:嘉诚国际归母净利润(单位:亿元).....20图表37:嘉诚国际仓储梳理...20图表38:2024年嘉诚国际中标重要合同.....21图表39:重点公司一览表.....212017敬请阅读本报告正文后各项声明4[Table_yemei]传媒互联网行业专题研究1.B2C平台:出海四小龙蓬勃发展,仓储物流难追规模扩张1.1.下载量冲榜首,GMV目标翻倍2023年跨境电商出海四小龙迅速崛起,逐鹿全球。过去中国卖家商品销售海外,主要依靠海外本土电商平台,例如亚马逊、eBay、Shopee。2023年电商格局发现明显变化,有“中国基因”的电商平台在海外脱颖而出。电商出海“四小龙”——阿里旗下速卖通AliExpress,拼多多旗下Temu,字节跳动旗下TikTokSho

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