石油化工行业周报:美国商业原油库存去化,油价高位延续.pdf

2024-07-10 09:38
甬兴证券
赵飞
石油化工行业周报:美国商业原油库存去化,油价高位延续.pdf

证券研究报告行业研究行业周报石油石化行业研究/行业周报美国商业原油库存去化,油价高位延续——石油化工行业周报(20240701-20240705)◼市场行情回顾板块表现本周(20240701-20240705)中信石油石化板块提升约0.4%,上证综合指数下滑约0.59%,同上证综合指数相比,石油石化板块领先约1个百分点。子板块方面,石油石化子板块涨跌互现,其中炼油、石油开采等子板块涨幅居前。本周(20240701-20240705)石油石化板块领涨个股包括*ST海越、中国海油、海油发展、国际实业、沈阳化工等;领跌个股包括道森股份、胜通能源、润贝航科、宇新股份、广汇能源等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下:恒逸石化(+1.41%)、恒力石化(+0.86%)、荣盛石化(-1.45%)、东方盛虹(-1.51%)、新凤鸣(-2.57%)、桐昆股份(-4.76%)等。◼核心观点上游板块方面,上周国际油价小幅上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看,尽管未来两年美国原油产量维持增长,但是国际油价重心仍有望维持在相对高位,持续利好上游油气公司。油服方面,北美活跃钻机数周环比提升,但是同比下滑较为明显,而欧佩克国家的钻井平台数量今年一季度延续增长,利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面,新加坡柴油价差周下滑约1.95美元/桶,汽油价差周下滑约0.06美元/桶,乙烯与石脑油价差周缩小约0.75美元/吨,PX与石脑油价差周缩小约14.75美元/吨。从周度数据来看,新加坡汽油价差走势相对更强;炼厂化工品中,乙烯、PX与石脑油价差均有所缩小,炼化公司的业绩修复空间较大。终端聚酯方面,截至7月5日,POY价差约为1219元/吨。从库存天数来看,截至7月4日,江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+0.2/-0.5/+0.6天,整体库存有所提升,涤纶长丝POY价差有所扩大,长丝企业的业绩修复空间较大。◼投资建议在国际油价高位运行的背景下,我们认为石油化工板块主要有四大投资主线:1)能源央企大力推动油气增储上产,持续深化炼化转型升级,稳步推进绿色低碳转型,建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2)全球上游资本开支整体增长,推动油服板块景气度持续提升,建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3)随着长丝行业产能增速明显放缓,行业供需格局有望改善,建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4)炼化公司积极规划新产能,同时新材料项目布局加速,建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。◼风险提示油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。增持(维持)行业:石油石化日期:yxzqdatemark分析师:赵飞E-mail:zhaofei@yongxingsec.comSAC编号:S1760524040002近一年行业与沪深300比较资料来源:Wind,甬兴证券研究所相关报告:《长丝库存环比去化,行业景气上行可期》——2024年07月02日-20%-12%-4%4%12%20%07/2309/2312/2302/2404/2407/24石油石化沪深3002024年07月08日行业周报请务必阅读报告正文后各项声明2正文目录1.市场行情回顾.31.1.板块表现....31.2.个股涨跌幅32.核心观点...32.1.原油&天然气板块.32.2.油服板块....52.3.中游炼化板块..62.4.终端聚酯板块..72.5.C3板块.83.重点公司公告.94.投资建议...95.风险提示...9图目录图1:石油化工子行业周涨跌幅3图2:布(?"?-Q?M=9?..4图3:WTI油价高位震荡4图4:NYMEX天然气期货价格走势.....4图5:亨利港天然气现货价格走势..4图6:美国商业与SPR原油库存变化..5图7:美国汽油与燃料油库存变化..5图8:美国活跃钻机数变化..6图9:全球钻井平台数量有所分化..6图10:国内成品油价格走势6图11:新加坡汽柴油价差走势..6图12:乙烯-石脑油价差走势....7图13:PX-石脑油价差走势..7图14:POY价差.7图15:涤纶长丝各品种库存天数....7图16:长丝上游开工率..8图17:长丝下游开工率..8图18:聚酯瓶片价格走势....8图19:聚酯瓶片价差走势....8图20:丙烯酸与丙烷价差走势..9图21:聚丙烯与丙烷价差走势..9表目录表1:石化板块个股周涨跌幅....3行业周报请务必阅读报告正文后各项声明31.市场行情回顾1.1.板块表现本周(20240701-20240705)中信石油石化板块提升约0.4%,上证综合指数下滑约0.59%,同上证综合指数相比,石油石化板块领先约1个百分点。子板块方面,石油石化子板块涨跌互现,其中炼油、石油开采等子板块涨幅居前。图1:石油化工子行业周涨跌幅资料来源:Wind,甬兴证券研究所1.2.个股涨跌幅本周(20240701-20240705)石油石化板块领涨个股包括*ST海越、中国海油、海油发展、国际实业、沈阳化工等;领跌个股包括道森股份、胜通能源、润贝航科、宇新股份、广汇能源等。表1:石化板块个股周涨跌幅序号证券代码证券简称周涨幅(%)证券代码证券简称周跌幅(%)1600387.SH*ST海越6.64603800.SH道森股份-92600938.SH中国海油3.88001331.SZ胜通能源-7.513600968.SH海油发展3.16001316.SZ润贝航科-7.384000159.SZ国际实业2.87002986.SZ宇新股份-65000698.SZ沈阳化工2.63600256.SH广汇能源-5.97资料来源:Wind,甬兴证券研究所其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下:恒逸石化(+1.41%)、恒力石化(+0.86%)、荣盛石化(-1.45%)、东方盛虹(-1.51%)、新凤鸣(-2.57%)、桐昆股份(-4.76%)等。2.核心观点2.1.原油&天然气板块国际油价走势:上周国际油价小幅上涨。根据ICE,截至7月5日,布(??"?期货结算价约为86.54美元/桶,周涨幅约0.2%,较年初价格上涨约14%;WTI原油期货结算价约为83.16美元/桶,周涨幅约2%,较年初价格上涨约18.2%。-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00周涨跌幅(%)行业周报请务必阅读报告正文后各项声明4图2:布(?油价高位震荡图3:WTI油价高位震荡资料来源:ICE,Wind,甬兴证券研究所资料来源:ICE,Wind,甬兴证券研究所天然气价格走势:根据NYMEX,截至7月5日,NYMEX天然气期货收盘价约为2.33美元/百万英热单位,周跌幅约10%;根据金联创,截至7月3日,亨利港天然气现货价格约为2.05美元/百万英热单位,周跌幅约16%。图4:NYMEX天然气期货价格走势图5:亨利港天然气现货价格走势资料来源:NYMEX,Wind,甬兴证券研究所资料来源:金联创,Wind,甬兴证券研究所原油库存数据:美国商业原油库存有所下滑。根据EIA,6月28日,美国商业原油库存周环比下滑约1216万桶,战略原油库存环比增长约40万桶,汽油库存环比下滑约221万桶,馏分

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