电新行业2024年中报业绩前瞻:大浪淘沙始见金,电改开启新篇章.pdf

2024-07-10 10:37
浙商证券
电新行业2024年中报业绩前瞻:大浪淘沙始见金,电改开启新篇章.pdf

证券研究报告|行业专题|电力设备http://www.stocke.com.cn1/4请务必阅读正文之后的免责条款部分电力设备报告日期:2024年07月09日大浪淘沙始见金,电改开启新篇章——电新行业2024年中报业绩前瞻投资要点❑光伏&储能:拨云见日,静候曙光主产业链供需格局再平衡加速,2024Q2产业链盈利能力持续下行。在全球能源转型、国际关系冲突等大背景之下,看好光伏装机需求持续增长的确定性。供应端在经历产能出清之后有望迎来盈利拐点。财务水平突出、制造能力领先、国际化布局全面的公司有望保持领先。预计重点公司2024Q2归母净利润同比增速为:威腾电气(83%)、奥特维(33%)、宇邦新材(22%)、帝科股份(20%)、德业股份(19%)、锦浪科技(13%)。❑风电:箭在弦上,出口可期量:二季度以来国内风电行业前期遗留问题陆续出现好转,海风竞配、核准、招标陆续释放,海风建设确定性显著提升。从确收角度,考虑到交货节奏问题,预计下半年在量的方面将逐渐体现。利:风电整机招标价格受行业竞争影响处于低位,产业链盈利承压。目前风机价格逐步进入企稳期,随大型化+深远海+出海进程加速,风机产业链市场竞争格局有望进一步优化,盈利能力有望改善。❑锂电:拐点显现,分化重估出货方面,动力市场受益于以旧换新补贴政策、购车降价优惠等,同时储能市场发力,2024Q2锂电池行业排产保持较快增长,根据动力电池产业创新联盟数据,4-5月国内锂电池销量预计同比增长43%,其中磷酸铁锂需求较为旺盛。盈利方面,2024Q2碳酸锂价格呈现前高后低,但振幅有限,同时中游材料弱势运行,虽近期有涨价情形出现,但我们预计对整体报表影响有限,企业主要依靠提高稼动率和技术迭代实现降本,进而改善单位盈利。预计重点公司2024Q2归母净利润同比增速为:中科电气(381%)、蔚蓝锂芯(85%)、格林美(49%)、科达利(28%)、宁德时代(15%)。❑电力设备:电改深化,看好电力设备出海高层会议再提电改,随着2024Q2顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布,电力市场改革有望进一步深化。特高压:考虑完成进度,预计2023-2025年国内将加大特高压工程投资力度,特高压设备厂商有望迎来业绩释放期。出海:变压器、开关、智能电表等配用电出海延续高景气,我国优质出海厂商有望持续量利齐升。预计重点公司2024Q2归母净利润同比增速为:神马电力(105%)、华菱线缆(92%)、雷赛智能(49%)、沃尔核材(47%)、金智科技(16%)、金杯电工(15%)、海兴电力(15%)。❑投资建议建议关注:(1)电力设备出海和受益于国内电改的标的:思源电气、三星医疗、海兴电力、明阳电气、中国西电、特变电工、华明装备、金杯电工、望变电气、沃尔核材、国电南瑞、长高电新等;(2)锂电中剩者为王的龙头标的:宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、湖南裕能、尚太科技、科达利、格林美、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、容百科技、恩捷股份、当升科技等;(3)受益于新基建的低空经济、储能:华设集团、苏交科、莱斯信息、万丰奥威、深城交、南网科技、阿特斯、阳光电源、东方日升、盛弘股份、科华数据、科士达、上能电气、锦浪科技、固德威、英维克、同飞股份等;(4)需求确定性强估值低的海风:东方电缆、中天科技、亨通光电、泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工、金雷股份、日月股份等。❑风险提示海内外政策波动、产业链价格波动较大、行业竞争加剧、盈利预测偏差等。行业评级:看好(维持)分析师:张雷执业证书号:S1230521120004zhanglei02@stocke.com.cn分析师:陈明雨执业证书号:S1230522040003chenmingyu@stocke.com.cn分析师:黄华栋执业证书号:S1230522100003huanghuadong@stocke.com.cn分析师:谢金翰执业证书号:S1230523030003xiejinhan@stocke.com.cn分析师:尹仕昕执业证书号:S1230524040007yinshixin@stocke.com.cn研究助理:虞方林yufanglin@stocke.com.cn研究助理:曹宇caoyu@stocke.com.cn相关报告1《景气向上,乘风破浪——2024年电新中期策略之电网设备行业》2024.07.082《广东省低空经济激励方案出炉,美国大储需求超预期》2024.07.063《星辰大海,扬帆起航》2024.07.02行业专题http://www.stocke.com.cn2/4请务必阅读正文之后的免责条款部分表1:2024年二季度电新行业公司的归母净利润预测(单位:百万元、%)代码公司简称23Q123Q223Q323Q423A23A同比24Q124Q224Q2E同比光伏+储能600438.SH通威股份*860146693031-272813574-47%-787-2363转亏688303.SH大全能源291115156896485763-70%331-330转亏002129.SZTCL中环*225322831652-27723416-50%-880-2170转亏601012.SH隆基绿能*363755412515-94210751-27%-2350-2800转亏600481.SH双良节能*50211678599150257%-295-860转亏601908.SH京运通*303-248310-130236-44%-464-479亏损增加603185.SH弘元绿能*677340301-578741-76%-141-809转亏600732.SH爱旭股份*702607579-1131757-67%-91-1609转亏688599.SH天合光能176817721537454553150%5160-100%002459.SZ晶澳科技*258222311951275703927%-483-517转亏688223.SH晶科能源16582185251110867440153%1176-500转亏688472.SH阿特斯918100591763290335%579693-31%300118.SZ东方日升31155041884136344%-280-480转亏603688.SH石英股份*821161017768325039379%158116-93%688503.SH聚和材料124145172144213%7616211%300842.SZ帝科股份8611690933862326%17614020%603806.SH福斯特364520546419185017%522420-19%688680.SH海优新材23-57-41-153-229-556%-19-30亏损减少603212.SH赛伍技术*33173518104-39%29-47转亏601865.SH福莱特511573884791276030%76084-85%301266.SZ宇邦新材3637453415151%354522%688226.SH威腾电气1325463612072%354683%300274.SZ阳光电源15082846286922179440163%20962510-12%300763.SZ锦浪科技

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