莱茵生物(002166)公司事件点评报告:植提行业稳中向好,盈利能力大幅提升.pdf

2024-07-10 11:37
华鑫证券
莱茵生物(002166)公司事件点评报告:植提行业稳中向好,盈利能力大幅提升.pdf

2024年07月09日植提行业稳中向好,盈利能力大幅提升—莱茵生物(002166.SZ)公司事件点评报告买入(维持)事件分析师:孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师:胡博新S1050522120002hubx@cfsc.com.cn基本数据2024-07-08当前股价(元)6.64总市值(亿元)49总股本(百万股)742流通股本(百万股)51452周价格范围(元)6.12-10.3日均成交额(百万元)121.19市场表现资料来源:Wind,华鑫证券研究相关研究1、《莱茵生物(002166):库存去化影响消退,盈利端望企稳回升》2024-05-042、《莱茵生物(002166):短期有所扰动,不改长期价值》2023-05-112024年7月8日,莱茵生物发布2024年半年度业绩预告。投资要点▌植提行业持续向好,盈利能力大幅提升受益于植物提取物市场需求带动和自身经营能力提升,公司营收同比大幅增长,主业毛利率实现较好回升。受益于营收增长、毛利率提升及股份支付成本减少等因素,公司利润大幅提升,2024H1归母净利润预计为0.54-0.65亿元,同增50%-80%,由于公司主营业务利润的占比大幅提升,预计扣非归母净利润为0.45-0.56亿元,同增1042%-1316%。其中2024Q2公司归母净利润预计为0.28-0.38亿元,同增69%-136%,扣非归母净利润预计为0.06-0.17亿元,2023年同期为-0.04亿元。▌项目建设稳步推进,全球化布局开拓增量市场目前公司进入合成生物领域向上游延伸产业链,并开拓配方应用领域满足客户定制化需求,2024年公司将全面完成甜叶菊提取工厂和合成生物车间的建设,释放产能与成本优势,优化板块盈利能力。并且公司抓住工业大麻雾化领域市场机遇,加快推动工厂产能释放,有望2-3年内突破拐点。本年度,公司将持续围绕董事会既定发展战略和经营目标,重点挖掘客户大产品线的应用潜力,实现与客户的深入合作,通过提供复配产品、定制化配方服务以及赋能客户新品开发等多种形式强化客户服务能力。同时,公司将积极把握东盟等新兴市场发展机遇,加速增量市场的开拓,夯实市场地位,推动公司经营业绩持续增长与业务高质量发展。▌盈利预测公司作为全球植物提取行业领军企业,借助研发/工艺/管理优势持续打造核心竞争力,并通过定制化服务不断满足客户需求,随着行业库存去化周期结束,产品价格回升,公司盈利端有望持续改善,预计2024-2026年EPS分别为0.24/0.33/0.47元,当前股价对应PE分别为27/20/14倍,维持“买入”投资评级。-30-20-100102030(%)莱茵生物沪深300公司研究证券研究报告证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效▌风险提示宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。预测指标2023A2024E2025E2026E主营收入(百万元)1,4941,7932,1152,453增长率(%)6.7%20.0%18.0%16.0%归母净利润(百万元)83180246347增长率(%)-53.8%117.9%37.0%40.7%摊薄每股收益(元)0.110.240.330.47ROE(%)2.6%5.6%7.8%11.1%资料来源:Wind,华鑫证券研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效公司盈利预测(百万元)资产负债表2023A2024E2025E2026E流动资产:现金及现金等价物130179193241应收款561589637672存货9711,0951,1581,177其他流动资产7738429721,103流动资产合计2,4362,7062,9603,194非流动资产:金融类资产61000固定资产1,0211,1191,1111,064在建工程2771114418无形资产129123116110长期股权投资0000其他非流动资产762762762762非流动资产合计2,1902,1152,0341,954资产总计4,6264,8214,9955,148流动负债:短期借款372472602752应付账款、票据449511538543其他流动负债376376376376流动负债合计1,1991,3621,5191,675非流动负债:长期借款60110150180其他非流动负债162162162162非流动负债合计222272312342负债合计1,4211,6341,8312,017所有者权益股本742742742742股东权益3,2043,1873,1643,130负债和所有者权益4,6264,8214,9955,148现金流量表2023A2024E2025E2026E净利润98214294413少数股东权益16354767折旧摊销85758180公允价值变动45353025营运资金变动-128-220-214-179经营活动现金净流量117139238406投资活动现金净流量-4641297574筹资活动现金净流量396-82-147-266现金流量净额49186165214利润表2023A2024E2025E2026E营业收入1,4941,7932,1152,453营业成本1,1291,3211,4961,638营业税金及附加10121315销售费用54546169管理费用140143167191财务费用2471013研发费用48576878费用合计267262306351资产减值损失6000公允价值变动45353025投资收益5432营业利润118256348488加:营业外收入0000减:营业外支出2321利润总额116253347487所得税费用18395374净利润98214294413少数股东损益16354767归母净利润83180246347主要财务指标2023A2024E2025E2026E成长性营业收入增长率6.7%20.0%18.0%16.0%归母净利润增长率-53.8%117.9%37.0%40.7%盈利能力毛利率24.4%26.3%29.3%33.2%四项费用/营收17.8%14.6%14.5%14.3%净利率6.6%12.0%13.9%16.8%ROE2.6%5.6%7.8%11.1%偿债能力资产负债率30.7%33.9%36.7%39.2%营运能力总资产周转率0.30.40.40.5应收账款周转率2.73.03.33.6存货周转率1.21.21.31.4每股数据(元/股)EPS0.110.240.330.47P/E59.727.420.014.2P/S3.32.72.32.0P/B1.61.61.61.7资料来源:Wind、华鑫证券研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明4诚信、专业、稳健、高效▌医药、食品饮料组介绍孙山山:经济学硕士,6年食品饮料卖方研究经验,全面覆盖食品饮料行业,聚焦饮料子板块,深度研究白酒行业等。曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券,于2021年11月加盟华鑫证券研究所担任食品饮料首席分析师,负责食品饮料行业研究工作。获得2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、2021年

点击免费阅读完整报告
© 2017-2023 上海俟德教育科技有限公司
沪ICP备17027418号-1 | 增值电信业务经营许可证:沪B2-20210551
回顶部
报告群
公众号
小程序
APP
在线客服
收起