农林牧渔行业事件点评报告:不必悲观,生猪价格仍将趋势上涨.pdf

2024-07-10 12:36
方正证券
农林牧渔行业事件点评报告:不必悲观,生猪价格仍将趋势上涨.pdf

行业研究2024.07.091敬请关注文后特别声明与免责条款农林牧渔行业事件点评报告不必悲观,生猪价格仍将趋势上涨分析师王泽华登记编号:S1220523060002联系人邱星皓行业评级:推荐行业信息上市公司总家数127总股本(亿股)1,433.66销售收入(亿元)6,005.36利润总额(亿元)-74.16行业平均PE9.13平均股价(元)8.20行业相对指数表现数据来源:wind方正证券研究所相关研究《猪周期景气上行,养殖、动保、饲料产业链将多点开花》2024.03.20《能繁母猪正常保有量目标调至3900万头,产能去化或加速》2024.03.02《转基因品种初审结果公布,商业化种植在即》2023.10.18《猪企月报点评系列(3月):猪企出栏节奏平稳,体重、均价小幅回升》2023.04.14事件:7月9日,农林牧渔指数(申万)下跌2.04%,养殖业指数(申万)下跌2.95%。点评:我们认为,此次下跌反应的主要系市场对于后市猪价景气度仍然有所担忧。自5月以来市场对本轮猪价的上涨高点以及景气度有所担忧,但实际上猪价整体呈震荡上行趋势,表现为弱预期下的强现实猪价演绎(从5月初的14.8元/kg上涨到近期的近19元/kg),并且我们认为,接下来猪价仍然可能超预期上涨,不必过度悲观。从供给端来看,供给持续大幅收缩是本轮猪价上涨的基础。由于23年年度级别的养殖亏损,行业母猪发生较大产能去化(或大于数据层面),并逐渐传导至肥猪端,表现为今年可出栏肥猪数量的持续下降,以及屠宰企业屠宰量的持续下滑。从目前仔猪与中大猪存栏来看,接下来肥猪出栏及屠宰数量仍将保持供应下滑的趋势。从需求端来看,当前天气炎热消费平淡,但是我们可以看到由于供应端的短缺,猪价仍然保持在18元/kg以上的价格。因此,我们认为,8月天气转凉以后,在下半年消费的回暖促进下,猪价有望仍然有充足上涨动能。从出栏体重看,近期猪企出栏均重在进一步下降,这意味着活体库存有所消化。积极出栏下屠宰开工率仍然低位徘徊(同比-18%以上),意味着短期供应端偏紧将延续,生猪价格仍将趋势上涨。风险提示:猪价行情波动风险;兽药产品价格波动风险;养殖行业疫病风险。方正证券研究所证券研究报告-21%-16%-11%-6%-1%4%9%23-7-923-9-2023-12-224-2-1324-4-2624-7-8农林牧渔沪深300农林牧渔行业事件点评报告2敬请关注文后特别声明与免责条款s分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论,但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国(香港和澳门特别行政区、台湾省除外)发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者,为保证服务质量、控制风险,请勿订阅本报告中的信息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。在任何情况下,本报告的内容不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求,方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。本报告版权仅为方正证券所有,本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。评级说明:类别评级说明公司评级强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。行业评级推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准;香港市场以恒生指数为基准,美股市场以标普500指数为基准。方正证券研究所联系方式:北京:西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海:静安区延平路71号延平大厦2楼深圳:福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州:天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙:天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址:https://www.foundersc.comE-mail:yjzx@foundersc.com

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