公司信息更新报告:2024Q2业绩同环比双升,多产品放量顺利.pdf

2024-07-10 16:35
开源证券
罗通,刘天文
公司信息更新报告:2024Q2业绩同环比双升,多产品放量顺利.pdf

电子/元件请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/4顺络电子(002138.SZ)2024年07月10日投资评级:买入(维持)日期2024/7/9当前股价(元)26.26一年最高最低(元)30.73/21.06总市值(亿元)211.74流通市值(亿元)198.66总股本(亿股)8.06流通股本(亿股)7.57近3个月换手率(%)100.05股价走势图数据来源:聚源《2024Q1业绩大幅增长,多元布局打开远期成长空间—公司信息更新报告》-2024.4.19《新领域布局叠加电子产业复苏,业绩有望稳步提升—公司信息更新报告》-2024.3.2《消费电子复苏+新兴领域开拓顺利,成长空间广阔—公司信息更新报告》-2024.1.302024Q2业绩同环比双升,多产品放量顺利——公司信息更新报告罗通(分析师)刘天文(分析师)luotong@kysec.cn证书编号:S0790522070002liutianwen@kysec.cn证书编号:S07905231100012024Q2业绩预期同环比双增长,维持“买入”评级公司发布2024年半年度业绩预告,2024H1预计实现归母净利润3.66亿元-3.76亿元,同比+43%-47%;扣非归母净利润3.46亿元-3.56亿元,同比+49%-53%。公司2024Q2营业收入创历史新高,首次单季度营收突破14亿元人民币,且毛利率与2024Q1基本持平,经营性现金流情况良好。2024Q2预计实现归母净利润1.96亿元-2.06亿元,同比+11.70%-17.40%,环比+15.09%-20.96%;扣非归母净利润1.88亿元-1.98亿元,同比+10.00%-15.83%,环比+19.61%-25.95%。2024年上半年利润增长的主要原因为:(1)公司坚持以客户为中心,持续拓展新型战略市场,持续开发扩产战略新产品;(2)公司围绕业务规划贯穿全面经营预算合理管控,运营效率进一步提升。我们维持公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为9.47/11.88/14.04亿元,当前股价对应PE为22.4/17.8/15.1倍。我们看好公司被动元器件的长期发展,维持“买入”评级。公司各大产品市场推广顺利,新产业园区如期建成,业绩增长未来可期一体成型功率电感:公司积极与大客户应用项目推动,市场空间持续打开,增长快速,大量新产品已经实现批量化供货。应用市场覆盖面广,市场空间需求量大,未来前景可期。小型化高端精密叠层电感:公制0603高精密电感产品市场综合产销量目前居全球前列,是全球范围内极少数具备纳米级小型化、高精度电感量产能力的供应商之一。精细陶瓷产品:公司积极布局新应用领域,在新能源汽车、光伏等市场项目推动进展顺利,已经与全球众多电子行业前沿技术领导企业建立了长期战略伙伴关系,客户资源稳定。LTCC平台类产品目前仍保持着较高的增长率,正在推进覆盖射频模块、智能穿戴、车载等多类应用领域。未来销售空间将会进一步打开。截至2024年6月18日,新工业园建设大都按期完成,并按照经营规划逐步投产,后期工业园建设支出将持续减少,资产结构进一步得到优化。随着新产品验证、新产能投放进程不断推进,公司未来业绩增长可期。风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;客户导入不及预期。财务摘要和估值指标指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)4,2385,0406,1437,4278,758YOY(%)-7.418.921.920.917.9归母净利润(百万元)4336419471,1881,404YOY(%)-44.848.047.825.518.2毛利率(%)33.035.335.736.136.1净利率(%)10.212.715.416.016.0ROE(%)8.611.314.315.916.3EPS(摊薄/元)0.540.791.171.471.74P/E(倍)48.933.122.417.815.1P/B(倍)3.83.63.22.82.4数据来源:聚源、开源证券研究所-20%-10%0%10%20%30%2023-072023-112024-03顺络电子沪深300相关研究报告开源证券证券研究报告公司信息更新报告公司研究公司信息更新报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/4附:财务预测摘要资产负债表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E流动资产36504645339434454129营业收入42385040614374278758现金451779110611501353营业成本28403259395347435595应收票据及应收账款16162024000营业税金及附加5173748292其他应收款98131217营业费用82106123149175预付账款1835294843管理费用261282369446525存货930865131213001781研发费用352384488585685其他流动资产626935935935935财务费用517316-27-72非流动资产729079238847982410741资产减值损失-82-86000长期投资166203235266297其他收益8681929488固定资产46345690646573078106公允价值变动收益00000无形资产523511573590610投资净收益-13-5-7-7-8其他非流动资产19671519157416601728资产处置收益06022资产总计1094012568122421326914869营业利润581844118615141815流动负债23913399255927343255营业外收入02111短期借款8191006100610061333营业外支出47666应付票据及应付账款613803000利润总额577840118115091810其他流动负债9591589155217281922所得税52100128156191非流动负债24502630233320341705净利润525740105213531619长期借款20002116181915191191少数股东损益9299105165215其他非流动负债450514514514514归属母公司净利润43364194711881404负债合计48416029489247674961EBITDA12381560186423022738少数股东权益5415766818461061EPS(元)0.540.791.171.471.74股本806806806806806资本公积21162075207520752075主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E留存收益30193501420250856124成长能力归属母公司股东权益55585964666976558848营业收入(%)-7.418.921.920.917.9负债和股东权益1094012568122421326914869营业利润(%)-38.545.240.427.619.9归属于母公司净利润(%)-44.848.047

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