汽车行业点评报告:6月行业产批符合预期,新能源批发渗透率为45.3%.pdf

2024-07-10 17:36
东吴证券
黄细里,孟璐
汽车行业点评报告:6月行业产批符合预期,新能源批发渗透率为45.3%.pdf

证券研究报告·行业点评报告·汽车东吴证券研究所1/5请务必阅读正文之后的免责声明部分汽车行业点评报告6月行业产批符合预期,新能源批发渗透率为45.3%2024年07月10日证券分析师黄细里执业证书:S0600520010001021-60199793huangxl@dwzq.com.cn研究助理孟璐执业证书:S0600122080033mengl@dwzq.com.cn行业走势相关研究《2024年汽车零部件的思考(五):看好福耀汽车玻璃全球份额持续提升》2024-07-10《汽车周观点:第四周交强险同比+2.7%,继续看好汽车板块!》2024-07-09增持(维持)[Table_Tag][Table_Summary]投资要点◼6月产批表现符合预期。乘联会口径:6月狭义乘用车产量实现213.4万辆(同比-2.8%,环比+6.9%),批发销量实现216.9万辆(同比-3.0%,环比+6.9%);其中新能源汽车产量93.3万辆(同比+26.6%,环比+5.8%),批发销量实现98.2万辆(同比+29.0%,环比+9.5%)。展望2024年7月:我们预计7月行业产量为219万辆,环比+2.6%;批发为215万辆,环比-0.01%。◼6月新能源汽车批发渗透率45.3%,环比+1.11pct。6月自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为60.7%/34.4%/7.4%,环比分别+0.9/+1.7/-0.6pct。细分来看,6月PHEV车型批发销量42.4万辆,同环比分别+82.5%/+15.6%;BEV车型批发销量55.9万辆,同环比分别+5.6%/+5.3%。◼6月乘用车出口37.8万辆,环比持平。6月乘用车出口(含整车与CKD)37.8万辆,同环比分别+28%/0%;6月新能源乘用车出口8.0万辆,同比+12.3%,环比-15.2%。车企层面,根据已披露的数据,长城汽车表现较为出色,出口8.0万辆(同比+52%,环比+11%),比亚迪、特斯拉中国和上汽集团出口量环比均有所下跌,带动新能源车出口量环比下降。◼车企层面:问界批发同环比表现亮眼。目前已披露产销快讯的车企中,合资系车企批发表现均不佳,同比均为负增长。新势力车企除特斯拉中国外同环比增长均为正,批发口径来看6月同比来看表现最佳的车企为问界/蔚来/理想,同比分别+655%/+98%/+47%,问界M9表现良好,6月交付量达17241辆。根据已披露的产量口径来看,合资车企产量同比均下降,自主车企除比亚迪外同比产量均有不同程度下滑。◼投资建议:商用车板块:中长期来看,工程车已达底部,看好未来地产复苏+基建加码拉动底部回升;累计更新需求的集中释放或蕴含较大弹性。客车行业底部复苏对于龙头企业而言从产销层面传导到业绩层面,龙头车企在行业上行周期明显受益。客车板块:宇通客车+金龙汽车。重卡板块:潍柴动力+中国重汽+一汽解放/福田汽车。乘用车板块:依然看好【政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3智能化加速落地+出口高增长】四大因素驱动下乘用车板块表现。A股优选【华为系(赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等)+比亚迪+长城汽车+上汽集团+广汽集团等】,港股优选【小鹏汽车+理想汽车+长城汽车+吉利汽车+广汽集团等】。零部件板块:出海方面继续看好中国制造跟随特斯拉实现全球化发展,智能化方面行业或迎来电动化逻辑与智能化逻辑切换加速期,高阶智能化渗透率提升速度有望超预期。推荐标的:1、华为产业链—【星宇股份】【沪光股份】【瑞鹄模具】【文灿股份】【华阳集团】;2、全球化出海产业链(特斯拉产业链)—【拓普集团】【新泉股份】【爱柯迪】【均胜电子】【岱美股份】【恒帅股份】【双环传动】【旭升集团】【银轮股份】;3、智能化增量零部件—【德赛西威】【伯特利】【保隆科技】【耐世特】【经纬恒润】。◼风险提示:全球经济复苏力度低于预期,L3-L4智能化技术创新低于预期,全球新能源渗透率低于预期,地缘政治不确定性风险增大。-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%2023/7/102023/11/82024/3/82024/7/7汽车沪深300请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告东吴证券研究所2/51.行业整体概览:批发同比-3.0%,新能源批发渗透率45.3%6月产批表现符合预期。乘联会口径:6月狭义乘用车产量实现213.4万辆(同比-2.8%,环比+6.9%),批发销量实现216.9万辆(同比-3.0%,环比+6.9%);其中新能源汽车产量93.3万辆(同比+26.6%,环比+5.8%),批发销量实现98.2万辆(同比+29.0%,环比+9.5%)。展望2024年7月:我们预计7月行业产量为219万辆,环比+2.6%;批发为215万辆,环比-0.1%。图1:2024年6月狭义乘用车产量环比+6.9%(万辆)图2:2024年6月狭义乘用车批发环比+6.9%(万辆)数据来源:乘联会,东吴证券研究所数据来源:乘联会,东吴证券研究所图3:2024年6月燃油车批发环比+7.9%(万辆)图4:2024年6月新能源车批发环比+9.5%(万辆)数据来源:乘联会,东吴证券研究所数据来源:乘联会,东吴证券研究所6月新能源汽车批发渗透率45.3%,同比+11.5pct。6月自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为60.7%/34.4%/7.4%,环比分别+0.9/+1.7/-0.6pct。细分来看,6月PHEV车型批发销量42.4万辆,同环比分别+82.5%/+15.6%;BEV车型批发销量55.9万辆,同环比分别+5.6%/+5.3%。6月乘用车出口37.8万辆,环比持平。6月乘用车出口(含整车与CKD)37.8万辆,同环比分别+28%/0%;6月新能源乘用车出口8.0万辆,同比+12.3%,环比-15.2%。请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告东吴证券研究所3/5车企层面,根据已披露的数据,长城汽车表现较为出色,出口8.0万辆(同比+52%,环比+11%),比亚迪、特斯拉中国和上汽集团出口量环比均有所下跌,带动新能源车出口量环比下降。图5:新能源车6月批发渗透率45.3%,环比+1.11pct图6:2024年6月乘用车行业出口(万辆)数据来源:乘联会,东吴证券研究所数据来源:乘联会,东吴证券研究所2.车企层面:问界/蔚来批发同比表现亮眼目前已披露产销快讯的车企中,合资系车企批发表现均不佳,同比均为负增长。新势力车企除特斯拉中国外同环比增长均为正,批发口径来看6月同比来看表现最佳的车企为问界/蔚来/理想,同比分别+655%/+98%/+47%,问界M9表现良好,6月交付量达17241辆。根据已披露的产量口径来看,合资车企产量同比均下降,自主车企除比亚迪外同比产量均有不同程度下滑。图7:2025年6月行业及重点车企产批跟踪/万辆(仅统计已披露车企)数据来源:产销快讯,乘联会,Marklines,东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告东吴证券研究所4/53.投资建议商用车板块:中长期来看,工程车已达底部,看好未来地产复苏+基建加码拉动底部回升;累计更新需求的集中释放或蕴含较大弹性。客车行业底部复苏对于龙头企业而言从产销层面传导到业

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