稀土永磁行业周报:上周稀土原料价格仍显疲软,钕铁硼价格跌势延续.pdf

2024-07-10 20:36
湘财证券
稀土永磁行业周报:上周稀土原料价格仍显疲软,钕铁硼价格跌势延续.pdf

上周稀土原料价格仍显疲软,钕铁硼价格跌势延续相关研究:《上周稀土永磁产业链价格延续弱势,发布》20240702《上周磁材板块反弹,稀土永磁产业链价格弱势不改》20240619行业评级:增持近十二个月行业表现%1个月3个月12个月相对收益-1-14-27绝对收益-6-18-38注:相对收益与沪深300相比分析师:王攀证书编号:S0500520120001Tel:(8621)50293524Email:wangpan2@xcsc.com地址:上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所核心要点:❑市场行情:上周稀土永磁行业下跌1.7%,跑输基准指数0.81个百分点上周稀土永磁行业继续下跌,周跌幅为1.7%,跑输基准(沪深300)0.81个百分点。行业估值(市盈率TTM)继续回落0.69x至37.31x,估值回落至41.1%历史分位。❑上周轻稀土矿价格多数持稳,重稀土矿价格小幅反弹轻稀土矿方面,上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于2万元/吨、1.6万元/吨和1.1万元/吨,进口独居石矿及美国矿价格分别为3.35万元/吨和1.5万元/吨,周环比变动分别为-1.49%和持平。中重稀土矿方面,上周国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿均价周环比分别回升0.61%和0.6%至16.6万元/吨和16.75万元/吨。❑上周镨钕价格涨后回落,重稀土镝价、铽价先涨后跌,钆铁价格平稳,钬铁价格略跌。钴现货价大跌,硼铁、铌铁及金属镓价格持稳,烧结钕铁硼毛坯价格跌势延续镨钕:上周镨钕价格涨后回落,全国氧化镨钕均价周环比跌0.83%至36万元/吨;镨钕金属均价周环比略跌0.22%至44.7万元/吨。周初受《稀土管理条例》影响叠加稀土挂牌价平挂公布,镨钕报价大幅拉涨,但下游商家多观望,高位成交有限,因下游订单无明显新增,价格出现回调,震荡下行,市场信心回落,低价出货陆续增加,成交价格下跌。重稀土:上周镝价先强后弱,全国氧化镝和镝铁均价分别至1800元/公斤和1775元/公斤,周环比分别略跌0.55%和0.28%。周初氧化镝市场平稳,下游按需询单,成交少量跟进;但由于下游订单不足,场内询单减少,加之大厂出货,镝产品价格下调,下游磁材订单较差,金属价格倒挂,下游采购价格较低,金属厂不愿出货。同期铽价由升转降,全国氧化铽均价周环比略跌0.65%至5325元/公斤,金属铽均价周环比下跌1.34%至6650元/公斤。周内铽产品价格平稳,下游按需补货为主,厂家报价坚挺,低价现货不多,周三市场冷清,价格偏弱,现货报价下滑,贸易商出货变现,金属铽价格对应下调,下游磁材订单较差,询单采购减少,场内成交几无。上周钆铁合金国内均价持平于16.1万元/吨,同期国内钬铁合金价格略跌0.2%至50.4万元/吨。其他原料:上周长江有色钴现货价格大跌3.81%至20.2万元/吨,硼铁(18%)价格持稳于2.37万元/吨,铌铁市场均价持平于27.85万元/吨,金属镓(99.99%)价格持稳于2380元/公斤。烧结钕铁硼:上周钕铁硼价格跌势延续,毛坯烧结钕铁硼N35均价周环比跌4.65%至102.5元/公斤,H35均价周环比跌2.79%至174.5元/公斤。❑产业链跟踪:6月新能源8)?零售保持较快增速,5月空调外需依旧强劲根据乘联会初步统计,6月乘用车市场零售175.5万辆,同比下降8%,环比增长2%,今年以来累计零售982.8万辆,同比增长3%。6月乘用车新能源市场零售86.4万辆,同比增长30%,环比增长6%,今年以来累计零售411.9万辆,同比增长33%。产业在线数据显示,2024年5月我国家用空调出口量达到968.4万台,同比激增37.1%,家用空调出口已连续-30%-15%0%15%30%-50%-30%-10%10%30%稀土永磁材料行业涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅-右证券研究报告2024年07月10日湘财证券研究所行业研究稀土永磁行业周报2敬请阅读末页之重要声明行业研究10个月保持增长态势,并持续突破历史高点并创下新纪录,家用空调出口量的持续增长既得益于天气的暴热,也归因于海外的去库存。❑投资建议上游稀土原料成本支撑弱势,叠加供需矛盾的局面暂难改善,钕铁硼价格处于持续调整阶段。需求端PMI数据显示装备制造业景气向好,新能源8)???9>)?1p3B?;??近期因空调内需走弱,生产端增速边际下降,后续排产计划数据有阶段性走弱预期,但外需出口仍维持较高增速,稀土磁材价格弱势仍是来自供给端压力。维持中期策略观点,当前供给增速过快,中短期供需平衡存在压力,压制产业链价格及行业利润提升,行业业绩正处于磨底阶段,需蓄势待时。而估值层面绝对估值与当前行业净利润负增、基本面弱势尚不匹配,需进一步依赖业绩好转进行消化。维持稀土永磁材料行业“增持”评级。❑风险提示原材料及产品价格波动风险,下游需求增长不及预期风险,政策变动风险,行业产能波动风险,行业格局变动风险,新技术及新材料替代风险。1行业研究敬请阅读末页之重要声明1磁材行业市场行情及估值变动图1上周稀土永磁行业下跌且跑输基准0.81pct图2上周稀土永磁行业估值(PE/TTM)继续回落资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所2稀土永磁产业链数据跟踪图3国内稀土精矿价格走势图4进口稀土精矿价格走势0102030405002468混合碳酸稀土精矿(包头,REO50%,万元/吨)氟碳铈矿(四川,REO70%,万元/吨)氟碳铈矿(山东微山湖,REO45%,万元/吨)中钇富铕矿(TREO>92%,万元/吨)-右010203040500246810独居石矿(港口,TREO60%,万元/吨)氯化稀土片(REO45%,万元/吨)美国矿(氟碳铈矿,REO60%,万元/吨)离子型矿(缅甸,中钇富铕矿REO90%,万元/吨)-右资料来源:百川盈孚、湘财证券研究所资料来源:Wind、百川盈孚、湘财证券研究所图5全国氧化镨钕均价走势(万元/吨)图6全国金属镨钕均价走势(万元/吨)资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所-30%-15%0%15%30%-50%-30%-10%10%30%稀土永磁材料行业涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅-右40.8304080120稀土永磁材料0501001502024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年0501001502024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年2行业研究敬请阅读末页之重要声明图7全国镝铁及氧化镝均价走势(元/公斤)图8全国金属铽及氧化铽均价走势(元/公斤)100015002000250030003500平均价:镝铁:≥99%Dy80%:中国平均价:氧化镝:≥99%:中国04000800012000160002000024000平均价:金属铽:≥99%:中国平均价:氧化铽:≥99.9%:中国资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所图9全国钆铁合金均价走势(万元/吨)图10全国钬铁合金均价走势(万元/吨)资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所图

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