证券行业重大事项点评:转融通全面暂停对市场、量化影响如何?.pdf

2024-07-10 22:35
华创证券
证券行业重大事项点评:转融通全面暂停对市场、量化影响如何?.pdf

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号证券2024年07月10日证券行业重大事项点评推荐(维持)转融通全面暂停对市场、量化影响如何?华创证券研究所证券分析师:徐康电话:021-20572556邮箱:xukang@hcyjs.com执业编号:S0360518060005联系人:刘潇伟邮箱:liuxiaowei@hcyjs.com事项:证监会批准中证金自7月11日起暂停转融券,存量转融券合约9月30日之前了结。交易所融券保证金率由80%提升至100%,私募基金由100%提升至120%,7月22日实施。观点:市场端:一定程度上有利于提振市场信心。目前市场融券余额318亿元,转融券余额296亿元。转融券暂停并整体调高融券保证金率一定程度上有助于市场情绪提振。年初以来市场融券余额已由716亿元降至318亿元。量化端:主要是股票多空策略受到较大影响。暂停转融通,券源只剩券商自有券及场外券源,这两类券源规模都不大,供需不均下融券成本或将提升;由于保证金率提高,资金利用效率降低,多空策略综合收益降低。综上,多空策略规模或将萎缩,超额收益降低。多空策略可能转而变为市场中性策略。预计多空策略萎缩对市场整体影响不大:1)个股上,影响有限。多空策略收缩会产生部分个股上涨及部分个股下跌。考虑到今年以来市场景气度变化以及总体市场策略结构,预计灵活对冲及股票多空规模合计约500亿元,在给予足够时间周期以及监管并未直接叫停融券政策下,我们认为总体不会对市场产生显著冲击。2)交易量上影响有限。受过往券源影响,多空策略频率不算高,且暂停融券可能会让多空策略转为市场中性策略,资金大概率仍留在市场,预计不会产生过度市场冲击。风险提示:经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。证券行业重大事项点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号2金融组团队介绍金融业研究主管,金融组组长、首席分析师:徐康曾任职于平安银行,2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队;2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队,2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队;2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名;2020年水晶球非银研究公募榜单入围;2021年金牛奖非银金融第五名,2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名;2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师,2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师,2022年水晶球非银研究公募第五名,2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。高级研究员:贾靖上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券,作为团队核心成员,所在团队获2018年新财富银行业最佳分析师第二名、2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2022年新财富银行业最佳分析师第四名;2018-2021年水晶球银行最佳分析师第二名、2022年水晶球银行最佳分析师第五名;2022年中国证券业分析师金牛奖第三名;2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。2023年加入华创证券研究所,负责银行业研究。研究员:刘潇伟意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。助理研究员:陈海椰浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。助理研究员:崔祎晴杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。研究员:林宛慧厦门大学学士,对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券,2024年加入华创证券研究所,主要负责银行业研究。证券行业重大事项点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号3华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱北京机构销售部张昱洁副总经理、北京机构销售总监010-63214682zhangyujie@hcyjs.com张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifei@hcyjs.com刘懿副总监010-63214682liuyi@hcyjs.com侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyu@hcyjs.com过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlong@hcyjs.com蔡依林资深销售经理010-66500808caiyilin@hcyjs.com刘颖资深销售经理010-66500821liuying5@hcyjs.com顾翎蓝资深销售经理010-63214682gulinglan@hcyjs.com车一哲销售经理cheyizhe@hcyjs.com深圳机构销售部张娟副总经理、深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuan@hcyjs.com汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyan@hcyjs.com张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1@hcyjs.com王春丽高级销售经理0755-82871425wangchunli@hcyjs.com上海机构销售部许彩霞总经理助理、上海机构销售总监021-20572536xucaixia@hcyjs.com官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichao@hcyjs.com黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchang@hcyjs.com吴俊资深销售经理021-20572506wujun1@hcyjs.com张佳妮资深销售经理021-20572585zhangjiani@hcyjs.com蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyu@hcyjs.com施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiawei@hcyjs.com朱涨雨高级销售经理021-20572573zhuzhangyu@hcyjs.com李凯月高级销售经理likaiyue@hcyjs.com易星销售经理yixing@hcyjs.com张玉恒销售经理zhangyuheng@hcyjs.com广州机构销售部段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayin@hcyjs.com周玮销售经理zhouwei@hcyjs.com王世韬销售经理wangshitao1@hcyjs.com私募销售组潘亚琪总监021-20572559panyaqi@hcyjs.com汪子阳副总监021-20572559wangziyang@hcyjs.com江赛专副总监0755-82756805jiangsaizhuan@hcyjs.com汪戈高级销售经理021-20572559wangge@hcyjs.com宋丹玙销售经理021-25072549songdanyu@hcyjs.com证券行业重大事项点评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号4华创行业公司投资评级体系基准指数说明:A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准

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