银轮股份(002126)2024年半年度业绩预告点评:2024年H1归母净利润预告中值同比+44%,公司向上趋势持续兑现.pdf

2024-07-11 09:37
国海证券
银轮股份(002126)2024年半年度业绩预告点评:2024年H1归母净利润预告中值同比+44%,公司向上趋势持续兑现.pdf

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024年07月10日公司研究评级:买入(维持)研究所:证券分析师:戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn联系人:吴铭杰S0350124030004wumj@ghzq.com.cn[Table_Title]2024年H1归母净利润预告中值同比+44%,公司向上趋势持续兑现——银轮股份(002126)2024年半年度业绩预告点评最近一年走势相对沪深300表现2024/07/10表现1M3M12M银轮股份1.0%1.3%4.9%沪深300-4.1%-2.2%-10.8%市场数据2024/07/10当前价格(元)17.8552周价格区间(元)13.78-20.59总市值(百万)14,773.99流通市值(百万)13,891.72总股本(万股)82,767.43流通股本(万股)77,824.77日均成交额(百万)209.25近一月换手(%)1.36相关报告《银轮股份(002126)2024年一季报点评:2024年Q1归母净利润同环比增长,第三曲线业务放量可期(买入)*汽车零部件*戴畅》——2024-05-01《银轮股份(002126)2023年报点评:2023年归母净利润同比+60%,出海布局持续深化(买入)*汽车零部件*戴畅》——2024-04-17事件:2024年7月8日,银轮股份发布2024年中报业绩预告:公司2024年H1预计实现归母净利润4至4.2亿元,同比+40%至+47%;预计实现扣非归母净利润3.5至3.7亿元,同比+35%至+43%。投资要点:2024年H1公司归母利润预告中值同比+44%,大幅增长。2024年H1公司预计实现归母净利润4至4.2亿元,取中值为4.1亿元,同比+44%。2024年H1公司归母净利润实现较快增长主要系以下原因:1)公司全面深化变革,成立“夯实基础、降本增效、改善提质、卓越运营”四大领导小组,开展一系列项目落地和试点工程,降本增效工作逐步取得成效。2)公司进一步加快完善绩效考核评价体系,对效益提升加大奖励力度,激发员工积极性和创造性,加快效益提升。3)公司推进海外经营体卓越运营,海外经营体盈利能力明显改善,尤其是北美板块实现同比扭亏为盈,带动公司整体盈利提升。4)公司综合竞争力获得客户高度认可,各业务板块配套份额和配套价值提升,拉动订单持续增长。全面改革经营制度&海外业务盈利爬坡,公司季度利润有望持续高增。公司2024年Q1归母净利润为1.9亿元,同比+51%;2024年Q2归母净利润中值为2.2亿元,同比+38%。我们认为未来在经营制度改革、海外业务盈利爬坡两方面因素影响下,公司季度利润有望继续高增:1)全面深化变革,加快效益提升。2023年以来,公司坚定持续推行“变革创新、降本增效、开源创收、数据说话”经营方针,切实推进了承包经营、卓越效益突破激励、数十条零缺陷示范产线打造、四大标杆工厂建设试点等一系列改革举措,经营效益逐步提升。2)海外业务有望盈利能力持续提升。根据公司2023年年报,公司持续深化海外产能布局,墨西哥工厂及波兰工厂均已投产。根据公司2024年半年度业绩预告,北美板块已实现同比扭亏为盈,我们认为未来伴随海外工厂产能爬坡,规模效应显现,公司证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2《银轮股份(002126)2023年业绩快报及2024Q1业绩预告点评:2023年利润同比高增,2024年Q1业绩亮眼(买入)*汽车零部件*戴畅》——2024-04-14《银轮股份(002126)点评报告:“第三曲线”再下一城,全球产能遍地开花(增持)*汽车零部件*戴畅》——2024-03-15海外业务盈利能力有望持续提升,进而改善整体业绩。盈利预测和投资评级在经营制度改革、海外业务盈利能力等正向因素影响下,公司业绩有望持续高增,我们预计公司2024-2026年实现营业总收入137、169、198亿元,同比增速为24%、23%、17%;实现归母净利润8.77、11.44、14.25亿元,同比增速为43%、30%、25%;EPS为1.06、1.38、1.72元,对应当前股价的PE估值分别为17、13、10倍,维持“买入”评级。风险提示原材料价格持续上涨;销量不及预期;新客户拓展不及预期;新工厂产能爬坡不及预期;海外市场拓展不及预期;新品研发进度不及预期。[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)11018136841689819780增长率(%)30242317归母净利润(百万元)61287711441425增长率(%)60433025摊薄每股收益(元)0.741.061.381.72ROE(%)11141617P/E24.2516.8412.9210.37P/B2.752.322.011.72P/S1.361.080.870.75EV/EBITDA11.708.907.245.98资料来源:Wind资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast]附表:银轮股份盈利预测表证券代码:002126股价:17.85投资评级:买入(维持)日期:2024/07/10财务指标2023A2024E2025E2026E每股指标与估值2023A2024E2025E2026E盈利能力每股指标ROE11%14%16%17%EPS0.771.061.381.72毛利率22%22%22%22%BVPS6.797.698.9010.41期间费率9%9%9%8%估值销售净利率6%6%7%7%P/E24.2516.8412.9210.37成长能力P/B2.752.322.011.72收入增长率30%24%23%17%P/S1.361.080.870.75利润增长率60%43%30%25%营运能力利润表(百万元)2023A2024E2025E2026E总资产周转率0.740.800.890.95营业收入11018136841689819780应收账款周转率3.043.123.103.00营业成本8642107371323115421存货周转率4.405.016.026.56营业税金及附加6382101119偿债能力销售费用291287355415资产负债率62%61%59%56%管理费用6067408961029流动比1.141.221.301.38财务费用82151186218速动比0.870.951.051.10其他费用/(-收入)490609752880营业利润816108313811702资产负债表(百万元)2023A2024E2025E2026E营业外净收支-27000现金及现金等价物2128226422032088利润总额788108313811702应收款项4466563469408060所得税费用88108138170存货净额2063222221752525净利润70197512431532其他流动资产1261158319882248少数股东损益889799107流动资产合计9918117031330714922归属于母公司净利润61287711441425固定资产3577381141494655在建工

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