钢铁行业周报:供需双弱,政策支撑钢价反弹.pdf

2024-07-11 09:37
湘财证券
钢铁行业周报:供需双弱,政策支撑钢价反弹.pdf

敬请阅读末页之重要声明供需双弱,政策支撑钢价反弹相关研究:1.《节能降碳行动再起,供给侧收缩预期增强》2024.05.312.《淡季特征逐步显现,钢价承压》2024.07.04行业评级:增持近十二个月行业表现%1个月3个月12个月相对收益-44-4绝对收益-11-4-15注:相对收益与沪深300相比分析师:王攀证书编号:S0500520120001Tel:(8621)50293524Email:wangpan2@xcsc.com联系人:王逸奇Tel:(8621)50293519Email:wyq06893@xcsc.com地址:上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所核心要点:❑市场回顾:钢铁板块上涨1.92%,估值处于历史低位上周(7.1-7.7)钢铁板块(801950.SI)上涨1.92%,同期沪深300下跌0.88%,行业跑输基准指数(沪深300)2.8个百分点。钢铁行业板块PE估值为15.1倍,处于近十年来53.9%分位点;板块PB估值为0.8倍,处于近十年来2.5%分位点,估值周环比上涨,但仍处于历史低位。❑政策压制下供给存在收紧预期,但需求仍显疲软供给:上周钢厂生产积极性有所回落,钢材产量小幅下滑,此外唐山市碳达峰新政印发,供给存在收缩预期。截至7月5日,247家样本钢厂高炉开功率小幅下滑,开工率为82.79%,周环比下跌0.34pct。五大钢材合计产量为897.84万吨,周环比下跌1.43%,除热轧板卷外,其他产量均出现下滑。上周唐山印发《国家碳达峰试点(唐山)实施方案》,目标到2025年,对产能控制达到一定成效,缓解钢材供应压力。后期来看,在政策叠加高温天气的影响下,钢厂或以错峰生产为主,生产积极性有望回落,供给存在收缩预期。库存:截至7月5日,五大钢材总库存1780.21万吨,周环比上涨0.36%,其中厂库周环比下跌2.34%,社库周环比增长1.42%。随着高温、多雨天气频发,终端需求淡季特征更加明显,预计未来库存会持续累库。需求:截至7月5日,五大材表观消费合计891.84万吨,周环比下跌0.73%,同比下降2.67%,同环比跌幅较上期明显扩大,整体需求加速下滑。短期来看,随着淡季的深入,下游终端受天气影响比较大,整体需求或保持下滑态势。❑受供给端收缩影响,钢价小幅反弹受铁矿石原料价格上涨叠加国家碳达峰试点影响,钢材供给端承压,钢价小幅反弹。截至7月5日,螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3680元/吨、3877元/吨、3845元/吨、3816元/吨、4230元/吨,周环比分别+1.18%、+1.36%、+0.16%、+0.61%、-0.19%,五大材除冷轧板卷外价格均有反弹。❑投资建议上周钢铁行业呈现供需双弱,受政策方面对于钢铁产能的压制,钢价小幅反弹。短期来看,市场由于天气的影响,下游需求情况难有好转,或将持续偏弱,钢价上涨缺乏持续性。长期来看,《2024-2025年节能降碳行动方案》、《国家碳达峰试点(唐山)实施方案》陆续印发,在推动钢铁行业绿色转型,优化产能结构的同时,行业的限产政策整体偏严,今年钢铁供应或有下降。建议关注能效水平较高的绿色钢企以及区域性产能整合加速的龙头钢企,维持行业“增持”评级。❑风险提示限产力度不及预期风险。经济复苏不及预期风险。海外经济衰退风险。-20%-15%-10%-5%0%5%10%-20%-15%-10%-5%0%5%10%钢铁(申万)沪深300证券研究报告2024年07月09日湘财证券研究所行业研究钢铁行业周报1行业研究敬请阅读末页之重要声明1钢铁行业行情回顾1.1申万钢铁板块行情表现图1申万一级行业对比(7.1-7.7)资料来源:Wind、湘财证券研究所图2钢铁行业细分板块对比(7.1-7.7)资料来源:Wind、湘财证券研究所1.92%-0.88%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%2.76%1.92%0.93%0.31%-0.88%-1%0%1%2%3%2行业研究敬请阅读末页之重要声明1.2申万钢铁板块估值表现图3申万钢铁行业10年PE(TTM剔除负值)及分位点水平(截至7.7)资料来源:Wind、湘财证券研究所图4申万钢铁行业10年PB及分位点水平(截至7.7)资料来源:Wind、湘财证券研究所0204060801001200102030405060708090市盈率TTM剔除负值分位点(%)-右02040608010012000.511.522.53市净率分位点(%)-右3行业研究敬请阅读末页之重要声明2钢铁市场追踪2.1钢铁行业供应数据图5247家样本钢厂日均铁水产量图6247家样本钢厂高炉开工率资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所图7主要钢厂螺纹钢产量图8主要钢厂线材产量资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所图9主要钢厂中厚板产量图10主要钢厂热轧板卷产量资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所180200220240260中国:日均铁水产量:247家(万吨)406080100中国:高炉开工率:247家(%)050100150200250300350主要钢厂:螺纹钢产量(万吨)主要钢厂:螺纹钢产量(万吨)020406080100120140160主要钢厂:线材产量(万吨)主要钢厂:线材产量(万吨)050100150200主要钢厂:中厚板产量(万吨)主要钢厂:中厚板产量(万吨)260270280290300310320330340主要钢厂:热轧板卷产量(万吨)主要钢厂:热轧板卷产量(万吨)4行业研究敬请阅读末页之重要声明图11主要钢厂冷轧板卷产量图12主要钢厂五大品种钢材合计产量资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所2.2钢铁行业库存数据图13五大钢材社会库存图14五大品种钢材社会库存合计资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所图15五大钢材钢厂库存图16五大品种钢材钢厂库存合计资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所657075808590主要钢厂:冷轧板卷产量(万吨)主要钢厂:冷轧板卷产量(万吨)8008509009501000五大品种钢材产量(万吨)02004006008001000中国:社会库存:螺纹钢(万吨)中国:社会库存:线材(万吨)中国:社会库存:热轧板卷(万吨)中国:社会库存:冷轧板卷(万吨)中国:社会库存:中厚板(万吨)0300600900120015001800五大品种钢材社会库存(万吨)050100150200250300350400450中国:库存:螺纹钢:主要钢厂:当周值(万吨)中国:库存:线材:主要钢厂:当周值(万吨)中国:库存:热轧板卷:主要钢厂:当周值(万吨)中国:库存:冷轧板卷:主要钢厂:当周值(万吨)中国:库存:中厚板:主要钢厂:当周值(万吨)0100200300400500600700800五大品种钢材钢厂库存(万吨)五大品种钢材钢厂库存(万吨)5行业研究敬请阅读末页之重要声明图17五大品种钢材总库存合计资料来源:Wind、湘财证券研究所2.3钢铁行业需求数

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