东鹏饮料(605499)Q2预告超预期,数字化赋能网点增长.pdf

2024-07-11 09:37
华西证券
东鹏饮料(605499)Q2预告超预期,数字化赋能网点增长.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title]Q2预告超预期,数字化赋能网点增长[Table_Title2]东鹏饮料(605499)[Table_DataInfo]评级:增持股票代码:605499上次评级:增持52周最高价/最低价(元):228.5/162.9目标价格(元):总市值(亿元)841.94最新收盘价(元):210.48自由流通市值(亿元)841.94自由流通股数(百万)400.01[Table_Summary]事件概述公司发布业绩预告,24H1预计实现收入78.6-80.8亿元,同比+44.0%-48.0%;归母净利16.0-17.3亿元,同比+44.4%-56.1%;扣非归母净利15.5-16.8亿元,同比+56.5%-69.6%。24Q2预计实现收入43.8-46.0亿元,同比+47.4%-54.8%;归母净利9.4-10.7亿元,同比+53.2%-74.5%;扣非归母净利9.3-10.6亿元,同比+72.3%-96.5%。业绩预告超过市场预期。分析判断:►全国化渠道网络推进,实现收入业绩高增长根据公司公告,24年上半年实现收入业绩高增长,得益于全国化战略的持续推进,通过精细化渠道管理,不断加强渠道运营能力,继续加强冰冻化建设,提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销。同时,公司在夯实东鹏特饮基本盘,持续保持增长的基础上,积极探索多品类发展,培育新的增长点,为公司的持续增长注入了新的活力,从而进一步带动收入的增长。根据广西糖网的数据,白砂糖现货价同比-7.8%,我们认为成本端有望贡献一定业绩高增长。►数字化赋能网点,高效率转化流量根据FBIF食品饮料创新的报道,我们认为东鹏近年的战略布局离不开,1)能量饮料行业大题材下,顺从多元化需求的多品类布局;2)“东鹏”能量饮料品牌印象向不同品类的延伸;3)近400万终端网点在数字化赋能后的高效率流量转化。产品和包装角度,公司降低信息教育成本,最大化触达消费者;从2020年开始借助数字化发展商户会员,目前活跃的商户网点近400万个,通过数字化筛选出高势能网点,通过冰柜、堆头、冰爽站形成强势陈列,让“高势能网点”实现高转化;进行户外广告、梯媒流量的同时重视游戏赞助、影视剧植入,建立大众消费品品牌认知;三管齐下高效率建立品牌和产品认知并转化流量,最终厚积薄发支撑收入业绩高增长。投资建议根据业绩预告上调盈利预测,24-26年公司营业收入由143.2/175.6/211.7亿元上调至146.7/185.4/228.2亿元;归母净利由26.5/33.4/41.1亿元上调至27.8/36.5/46.8亿元;EPS由6.63/8.35/10.28元上调至6.96/9.12/11.71元,2024年7月10日收盘价210.48元对应PE分别30/23/18倍。由于公司连续3个季度实现收入业绩同比30+%高增长,维持“增持”评级。风险提示宏观经济下行影响消费需求;食品安全问题;旺季需求不及预期;行业内竞争加剧等。盈利预测与估值[Table_profit]财务摘要2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)8,50511,26314,67018,54122,824证券研究报告|公司点评报告[Table_Date]2024年07月10日证券研究报告|公司点评报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2YoY(%)21.9%32.4%30.2%26.4%23.1%归母净利润(百万元)1,4412,0402,7823,6504,683YoY(%)20.8%41.6%36.4%31.2%28.3%毛利率(%)42.3%43.1%43.9%44.6%45.3%每股收益(元)3.605.106.969.1211.71ROE(%)28.4%32.3%34.4%34.8%34.2%市盈率58.4541.2830.2623.0717.98资料来源:Wind,华西证券研究所[Table_Author]分析师:寇星邮箱:kouxing@hx168.com.cnSACNO:S1120520040004联系电话:证券研究报告|公司点评报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3财务报表和主要财务比率[Table_Finance]利润表(百万元)2023A2024E2025E2026E现金流量表(百万元)2023A2024E2025E2026E营业总收入11,26314,67018,54122,824净利润2,0402,7823,6504,683YoY(%)32.4%30.2%26.4%23.1%折旧和摊销270397493579营业成本6,4128,23410,27212,482营运资金变动1,118589603464营业税金及附加121154195240经营活动现金流3,2813,6954,6635,600销售费用1,9562,5233,1703,880资本开支-916-1,373-1,260-1,141管理费用369455556673投资-52600600600财务费用2-31-70-126投资活动现金流-758-597-475-312研发费用547393114股权募资0000资产减值损失0000债务募资-35-60-60-60投资收益142176185228筹资活动现金流-1,058-1,170-1,390-1,650营业利润2,5883,5264,6215,925现金净流量1,4371,9282,7983,638营业外收支-9-13-13-12主要财务指标2023A2024E2025E2026E利润总额2,5793,5134,6095,913成长能力所得税5397319591,230营业收入增长率32.4%30.2%26.4%23.1%净利润2,0402,7823,6504,683净利润增长率41.6%36.4%31.2%28.3%归属于母公司净利润2,0402,7823,6504,683盈利能力YoY(%)41.6%36.4%31.2%28.3%毛利率43.1%43.9%44.6%45.3%每股收益(元)5.106.969.1211.71净利润率18.1%19.0%19.7%20.5%资产负债表(百万元)2023A2024E2025E2026E总资产收益率ROA13.9%16.2%17.9%19.3%货币资金6,0587,98510,78314,421净资产收益率ROE32.3%34.4%34.8%34.2%预付款项158193257305偿债能力存货5697589541,196流动比率1.091.201.381.63其他流动资产1,9841,6531,309973速动比率0.921.021.201.44流动资产合计8,76910,59013,30316,894现金比率0.750.901.121.39长期股权投资0000资产负债率57.0%53.0%48.5%43.5%固定资产2,9163,9494,6945,193经营效率无形资产485575668765总资产周转率0.850.920.991.02非流动资产合计5,9416,6057,0607,309每股指标(元)资产合计14,71017,19420,36224,203每股收益5.10

点击免费阅读完整报告
© 2017-2023 上海俟德教育科技有限公司
沪ICP备17027418号-1 | 增值电信业务经营许可证:沪B2-20210551
回顶部
报告群
公众号
小程序
APP
在线客服
收起