计算机行业:英伟达宣布AI主权,不断上调的GB200预期.pdf

2024-07-11 09:38
华西证券
计算机行业:英伟达宣布AI主权,不断上调的GB200预期.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title]英伟达宣布AI主权,不断上调的GB200预期[Table_Title2]计算机行业[Table_Summary]从HGX到MGX,英伟达强调供应体系的绝对主权:从HGX到DGX到现在MGX,英伟达已经成功转型,从芯片模组厂商转变到服务器厂商,其自身的商业价值进一步增强,此外由于其商业产品形态的改变,其供应链竞争格局也发生改变。MGX与DGX的逻辑相似,英伟达自主设计服务器,然后通过OEM厂商代工,从而出货给CSP或非CSP厂商,OEM在此种的份额较大。此时产业链话语权由英伟达主导。因此OEM厂商迎来利好,在GB200具有跨时代意义的背景下,OEM厂商在英伟达体系代工份额会进一步提升。供给端与需求端依旧乐观:北美四云对Capex预算乐观,坚定发力人工智能,英伟达预期业绩依旧乐观:微软预计2024年持续扩大人工智能的投资规模与产能,环比大幅增长,谷歌预计2024年剩下季度保持不低于120亿美元资本支出。Meta上调Capex指引从300亿美元-350亿美元至350亿至400亿美元,预计2025年资本支出持续增加。亚马逊预计2024年整体资本支出将大幅增长。供给侧:台积电给与AI今年乐观指引。2024年4月18日,公司公布2024年Q1季报,公司明确表明人工智能需求强劲,人工智能2024年收入占比有望达到十几个点,公司预计未来五年其收入复合增长率将达到50%。HBM厂商同时给出乐观指引。不断上调的GB200预期:此外根据Semianylasis的测算在像GPT-4这样的大模型中,B200在GPT-4推理中带来约4倍到7倍的性能提升,当量化公平设置时,具体取决于选择的交互性曲线点。相比之下,GB200的提升范围从约5倍到21倍——更大的提升。模型生成方面落后于大公司的人有望购买GB200用于他们的大模型训练和推理。因此,在万亿参数AIGC的大背景下,GB200的出货预期指引依旧乐观。投资建议:抓住核心供应链变化,把握弹性:1、供应链份额的变动,例如OEM份额的提升;2、新进入供应链体系厂商,例如铜链接、液冷、电源等。受益标的:代工:工业富联、浪潮信息等;电源:麦格米特等;PCB:沪电股份、胜宏科技等;液冷检测设备:淳中科技;评级及分析师信息[Table_IndustryRank]行业评级:推荐[Table_Pic]行业走势图[Table_Author]分析师:刘泽晶邮箱:liuzj1@hx168.com.cnSACNO:S1120520020002联系电话:分析师:孟令儒奇邮箱:menglrq@hx168.com.cnSACNO:S1120524060001联系电话:-46%-35%-25%-15%-5%5%2023/032023/062023/092023/12计算机沪深300证券研究报告|行业动态报告[Table_Date]2024年07月10日证券研究报告|行业动态报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2服务器运营:协创数据。风险提示1、政策不及预期的风险;2、AI伦理风险;3、技术升级不及预期的风险;4、中美贸易摩擦升级的风险。证券研究报告|行业动态报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3正文目录1.英伟达宣布AI主权,不断上调的GB200预期.41.1.从HGX到MGX,英伟达强调供应体系的绝对主权...41.2.GB200的出货预期在持续上调指引.....62.投资建议:.....93.风险提示..10图目录图表1部分HGXH100英伟达认证目录.....4图表2DGX产品示意图(明显产品以服务器为主).4图表3DGX购买窗口(HGX无购买窗口,只展示了认证目录)5图表4英伟达官网Datacenter产品售卖示意图...5图表5英伟达GB200NVL72架构示意图...6图表6英伟达GB200NVL液冷图示...6图表7GB200NVL72实时LLM推理速度7图表8英伟达GB200NVL大规模培训速度..7图表9GB200NVL72节能基础设施能耗7图表10英伟达GB200NVL数据处理速度....7图表11HGXB200和HGXB100参数一览8图表12北美四云2024年Cpaex指引.8图表13CoWos示意图9图表14三星HBM图示.....9证券研究报告|行业动态报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明41.英伟达宣布AI主权,不断上调的GB200预期1.1.从HGX到MGX,英伟达强调供应体系的绝对主权什么是HGX?HGX是NVIDIAHGX采用单一基板,配备4个H200或H100GPU或是8个H200、H100、B200或B100GPU。这些强大的硬件和软件组合为打造强劲的AI超级计算平台奠定了基础。简而言之,我们判断HGX在于供应体系的开放,换句话说,英伟达供应链ODM厂商可以购买英伟达板卡然后自主设计服务器,然后售卖给CSP厂商或非CSP厂商,此时服务器话语权由ODM厂商主导。图表1部分HGXH100英伟达认证目录资料来源:机器之心,华西证券研究所什么是DGX?英伟达官网给出的定义是NVIDIADGX™系统针对企业大规模AI基础架构提供出色的解决方案。简而言之,我们判断DGX是英伟达一站式AI的解决方案,此时英伟达已经开始宣布AI的主权,简而言之,DGX在于供应体系的缩窄,英伟达自主设计服务器,然后通过OEM厂商代工,从而出货给CSP或非CSP厂商,OEM在此种的份额较大。此时产业链话语权由英伟达主导。图表2DGX产品示意图(明显产品以服务器为主)资料来源:英伟达官网,华西证券研究所此外,由下图官网上的购买窗口,也能佐证我们的观点。证券研究报告|行业动态报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5图表3DGX购买窗口(HGX无购买窗口,只展示了认证目录)资料来源:英伟达官网,华西证券研究所什么是MGX?官网给出的解释是通向加速计算最快、最灵活的途径,MGX通过提高ROI和缩短上市时间为模块化服务器设计提供了新标准。简而言之MGX是模块化的服务器,目前产品只有NVIDIAGB200NVL,我们判断与DGX的逻辑相似,英伟达自主设计服务器,然后通过OEM厂商代工,从而出货给CSP或非CSP厂商,OEM在此种的份额较大。此时产业链话语权由英伟达主导。图表4英伟达官网Datacenter产品售卖示意图资料来源:英伟达官网,华西证券研究所重点强调,从HGX到DGX到现在MGX,英伟达已经成功转型,从芯片模组厂商转变到服务器厂商,其自身的商业价值进一步增强,此外由于其商业产品形态的改变,其供应链竞争格局也发生改变。OEM厂商迎来利好:1、OEM:英文OriginalEquipmentManufacturer的缩写,也称为定点生产,俗称代工(生产),基本含义为品牌生产者不直接生产产品,而是利用自己掌握的关键的核心技术负责设计和开发新产品,控制销售渠道。对应的是Turnkey生产模式。2、ODM:英文是OriginalDesignManufacturer,直译就是“原始设计制造商”。ODM是指某制造商根据另一家厂商的规格和要求,设计和生产产品,并要求配上后者的品牌名称来进行销售。对应Buyandsell生产模式3、JDM

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