宝信软件(600845)公司信息更新报告:上海力推智能车发展,宝信智算中心需求有望提升.pdf

2024-07-11 10:36
开源证券
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计算机/IT服务Ⅱ请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/4宝信软件(600845.SH)2024年07月11日投资评级:买入(维持)日期2024/7/10当前股价(元)30.00一年最高最低(元)53.54/29.42总市值(亿元)865.32流通市值(亿元)628.30总股本(亿股)28.84流通股本(亿股)20.94近3个月换手率(%)20.87股价走势图数据来源:聚源《设备更新贴息政策落地,宝信软件核心受益—公司信息更新报告》-2024.6.26《入选国资委“科改企业”,“科特估”有望重塑估值—公司信息更新报告》-2024.6.23《钢铁节能降碳迫在眉睫,国产智造需求有望提升—公司信息更新报告》-2024.6.9上海力推智能车发展,宝信智算中心需求有望提升——公司信息更新报告蒋颖(分析师)jiangying@kysec.cn证书编号:S0790523120003上海市政府推动科技创新、智能车等产业发展,核心利好宝信软件上海市人民政府官网发布《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》的通知,提到(1)提升特色产业科技创新水平,促进相关科技成果落地转化;(2)加快推进上海高级别自动驾驶引领区建设,有序开放新城智能网联汽车应用范围,开展智能出租车、智能公交等场景规模化应用。我们认为上海推动产业科技创新有望给宝信软件创造良好的高科技研发环境,同时上海推进自动驾驶、智能车的发展有望提升对于宝信软件上海宝之云智算中心的需求,从而带动公司IDC业务逐步复苏。我们维持预计公司2024-2026年归母净利润预测分别为30.7/40.1/52.9亿元,当前股价对应PE为28.2/21.6/16.3倍,维持“买入”评级。公司国产替代发展分为“产品端”+“行业端”+“全球化”三条主线(1)产品端:公司是国内稀缺的拥有自主大型PLC的企业,以大型PLC为核心逐步深化三电控制系统、工业机器人、AI大模型等国产化产品的布局,有望打开公司长期成长空间;(2)行业端:从民营钢铁企业等开始切入突破,逐步拓展到宝武集团等国营钢企,后续有望逐步向港口等各大行业逐步扩展;(3)全球化:公司已投产印尼永旺不锈钢冷轧项目,并拟设立沙特阿拉伯分公司,同时公司图灵机器人已在国际舞台上亮相,从长期来看,公司全球化拓展可期。宏旺民营钢铁集团多次使用宝信国产化产品,充分彰显对公司产品的认可宏旺集团是专业生产冷轧不锈钢、硅钢和配套精加工产品的企业集团,位列2023中国企业500强第459位,中国制造业企业500强第241位,中国民营企业500强第230位,中国制造业民企500强第157位。宏旺集团与公司在国产化方面有保持紧密合作,湖南宏旺基地、广西宏旺基地等基地多次采用宝信全栈国产化PLC产品,充分体现了宝信软件国产化产品的强劲实力。风险提示:大型PLC控制系统推广应用低于预期、宝武并购重组低于预期。财务摘要和估值指标指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)13,15012,91614,08316,60020,380YOY(%)11.8-1.89.017.922.8归母净利润(百万元)2,1862,5543,0684,0085,294YOY(%)20.216.820.130.632.1毛利率(%)33.036.938.342.143.3净利率(%)16.619.821.824.126.0ROE(%)21.121.624.528.832.1EPS(摊薄/元)0.760.891.061.391.84P/E(倍)39.633.928.221.616.3P/B(倍)8.77.77.26.55.5数据来源:聚源、开源证券研究所-32%-24%-16%-8%0%8%16%2023-072023-112024-032024-07宝信软件沪深300相关研究报告开源证券证券研究报告公司信息更新报告公司研究公司信息更新报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/4附:财务预测摘要资产负债表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E流动资产1548217133180552188326261营业收入1315012916140831660020380现金49295960609273418947营业成本880681478683960411548应收票据及应收账款36933521414349516186营业税金及附加68727286106其他应收款61357852109营业费用229251253299343预付账款523427597615871管理费用362430448515611存货31483524322443694709研发费用14321454145118492038其他流动资产31283666392045555440财务费用-100-57-63-44-27非流动资产40994750434543304302资产减值损失-97-55-75-83-104长期投资191183192200208其他收益215227223224224固定资产14721486150515881719公允价值变动收益-273485653无形资产206192176163138投资净收益1533272929其他非流动资产22302888247323792238资产处置收益20643资产总计1958121883224002621330564营业利润23902818337744165833流动负债8482889386891108612776营业外收入105666短期借款1489178010152916营业外支出12222应付票据及应付账款39454291381753845584利润总额23992820338144205837其他流动负债43894511409346874276所得税148209236315414非流动负债439901875884882净利润22512611314541055424长期借款00000少数股东损益65587797129其他非流动负债439901875884882归属母公司净利润21862554306840085294负债合计8921979495651197013657EBITDA27763195372248426369少数股东权益7177828589551084EPS(元)0.760.891.061.391.84股本19762403288928892889资本公积32353666318631863186主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E留存收益49465898631167527377成长能力归属母公司股东权益994311307119771328815822营业收入(%)11.8-1.89.017.922.8负债和股东权益1958121883224002621330564营业利润(%)19.317.919.830.832.1归属于母公司净利润(%)20.216.820.130.632.1获利能力毛利率(%)33.036.938.342.143.3净利率(%)16.619.821.824.126.0现金流量表(百万元)202

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