紫金矿业(601899)2024年半年度业绩预增公告点评:主要矿产品量价齐升,24H1业绩预计大幅增长.pdf

2024-07-11 10:37
上海证券
紫金矿业(601899)2024年半年度业绩预增公告点评:主要矿产品量价齐升,24H1业绩预计大幅增长.pdf

[Table_Stock]紫金矿业(601899)证券研究报告公司点评主要矿产品量价齐升,24H1业绩预计大幅增长——紫金矿业2024年半年度业绩预增公告点评[Table_Rating]买入(维持)[Table_Summary]◼投资摘要事件概述7月9日,公司发布2024年半年度业绩预增公告,公司预计24H1实现归母净利润约145.5~154.5亿元,同比增长约41%~50%,预计实现扣非归母净利润约148.5-157.5亿元,同比增长约54%~63%。经计算,公司24Q2单季度实现归母净利润约82.89~91.89亿元,环比增长约32.40%~46.77%,同比增长约70.55%~89.06%。公司24H1业绩预增的主要原因是主要矿产品产量增长和金、铜、银销售价格上升。发挥世界级项目资源优势,产能释放成为重要增长引擎。24H1,公司矿产金产量约35.4吨,同比增长9.6%;矿产铜产量约51.8万吨,同比增长5.3%;矿产银产量约210.3吨,同比增长1.3%。2023年1月,公司董事会制订了《关于三年(2023-2025年)规划和2030年发展目标纲要》,提出至2030年,铜、金矿产品产量进入全球3~5位,锂进入全球前10位。根据公司2024年5月发布的《关于未来五年(至2028年)主要矿产品产量规划的公告》,公司规划2028年主要矿产品的产量分别为:矿产铜150~160万吨、矿产金100~110吨、矿产锌/铅55~60万吨、矿产银600~700吨、锂(LCE)25~30万吨、矿产钼2.5~3.5万吨,按规划中值计算,2023~2028年公司矿产铜、矿产金、矿产锌/铅、矿产银、锂(LCE)、矿产钼产量的复合年均增长率分别为8.94%、9.08%、4.12%、9.55%、146.86%、30.26%。2024Q2铜、金、银价格同环比上涨。2024Q2,伦敦金现均价2338.26美元/盎司,环比+12.71%,同比+18.21%;伦敦银现均价28.86美元/盎司,环比+23.44%,同比+19.26%;LME铜(3个月)收盘价均价9873.01美元/吨,环比+15.61%,同比+16.49%。公司找矿增储取得重大突破。公司于2024年6月29日发布《关于巨龙铜矿和铜山铜矿找矿增储取得重大突破的公告》,公司旗下的西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨,新增备案的铜金属储量577.7万吨,约占中国2022年末铜储量的14.2%。公司自主地质勘查具有行业竞争比较优势,单位勘查成本远低于全球行业平均水平,我们认为公司通过自主地质勘探增储,奠定了可持续发展雄厚基础。◼投资建议公司铜金板块业务快速扩张,铜金价格大幅上涨,我们预测公司2024-2026年营业收入分别为3411.86/3698.85/3924.63亿元,同比分别+16.29%/+8.41%/+6.10%;归母净利润分别为315.90/384.77/448.75亿元,同比分别+49.58%/+21.80%/+16.63%,EPS分别为1.19/1.45/1.69元/股,2024年7月10日收盘价对应PE分别为15.46X/12.70X/10.89X。维持“买入”评级。[Table_Industry]行业:有色金属日期:shzqdatemark[Table_Author]分析师:于庭泽Tel:E-mail:SAC编号:S0870523040001[Table_BaseInfo]基本数据最新收盘价(元)18.3812mthA股价格区间(元)11.44-19.47总股本(百万股)26,577.89无限售A股/总股本77.34%流通市值(亿元)4,879.00[Table_QuotePic]最近一年股票与沪深300比较[Table_ReportInfo]相关报告:《量价齐飞,龙头扬帆》——2024年05月01日《量价齐飞,龙头扬帆》——2024年05月01日-17%-6%4%15%26%37%48%59%69%07/2309/2312/2302/2404/2407/24紫金矿业沪深3002024年07月10日公司点评[Table_RiskWarning]◼风险提示黄金、铜等金属价格大幅下跌;项目进度不及预期。◼数据预测与估值[Table_Finance]单位:百万元2023A2024E2025E2026E营业收入293403341186369885392463年增长率8.5%16.3%8.4%6.1%归母净利润21119315903847744875年增长率5.4%49.6%21.8%16.6%每股收益(元)0.791.191.451.69市盈率(X)23.1315.4612.7010.89市净率(X)4.543.452.712.31资料来源:Wind,上海证券研究所(2024年07月10日收盘价)公司点评请务必阅读尾页重要声明3公司财务报表数据预测汇总[Table_Finance2]资产负债表(单位:百万元)利润表(单位:百万元)指标2023A2024E2025E2026E指标2023A2024E2025E2026E货币资金18449284065058964849营业收入293403341186369885392463应收票据及应收账款8331103001083511672营业成本247024280076298347312810存货29290338823573437654营业税金及附加4850551360466378其他流动资产21559251202512826385销售费用766837937978流动资产合计7762997708122286140560管理费用7523832892569700长期股权投资31632381984476351328研发费用1567168819031980投资性房地产32720684-37财务费用326823551410-723固定资产814668885295976102838资产减值损失-385158158158在建工程35927499876404778107投资收益3491384342844483无形资产67892675046711666728公允价值变动损益-19000其他非流动资产48133490424901948995营业利润31937470305714066725非流动资产合计265377293789321006347959营业外收支净额-649000资产总计343006391498443292488520利润总额31287470305714066725短期借款20989223702172122087所得税47487665899210688应付票据及应付账款16284175271916919837净利润26540393654814856037合同负债6164826183639188少数股东损益54207775967111162其他流动负债40745427994534945970归属母公司股东净利润21119315903847744875流动负债合计84182909569460397082主要指标长期借款77531775317753177531指标2023A2024E2025E2

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