东鹏饮料(605499)公司事件点评报告:业绩超预期高增,补水动销表现强势.pdf

2024-07-11 14:36
华鑫证券
东鹏饮料(605499)公司事件点评报告:业绩超预期高增,补水动销表现强势.pdf

2024年07月11日业绩超预期高增,补水动销表现强势—东鹏饮料(605499.SH)公司事件点评报告买入(维持)事件分析师:孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人:肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn基本数据2024-07-10当前股价(元)210.48总市值(亿元)842总股本(百万股)400流通股本(百万股)40052周价格范围(元)162.67-230.95日均成交额(百万元)160.97市场表现资料来源:Wind,华鑫证券研究相关研究1、《东鹏饮料(605499):强动销成业绩高增引擎,新品提速动力充足》2024-04-232、《东鹏饮料(605499):业绩增长亮眼,新品维持高增》2024-04-153、《东鹏饮料(605499):业绩略超预期,期待新品放量》2024-01-282024年7月10日,东鹏饮料发布2024年中报业绩预告。投资要点▌业绩表现超预期,利润弹性释放根据公告,2024H1公司预计实现营收78.6-80.8亿元,同增43.95%-47.98%;实现归母净利润16.00-17.30亿元,同增44.39%-56.12%;实现扣非归母净利润15.50-16.80亿元,同增56.49%-69.62%;净利率21.41%,同增1.12pcts。其中,2024Q2公司预计实现营收43.78-45.98亿元,同增47.44%-54.84%;实现归母净利润9.36-10.66亿元,同增53.24%-74.53%;实现扣非归母净利润9.26-10.56亿元,同增72.30%-96.50%;净利率23.19%,同增2.61pcts。公司持续推进全国化战略,通过精细化渠道管理,不断加强渠道运营能力,继续加强冰冻化建设,提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销;同时,在夯实东鹏特饮基本盘,持续保持增长的基础上,积极探索多品类发展,培育新的增长点。▌多产业基地布局,匠心打造饮料集团目前公司主品基本面强劲,同时全国化仍在加速,华北地区经销体系与广告投放将持续加码以贡献增量;新品补水啦铺货力度大,同时强化产品定位与场景后保持快速动销,在青少年篮球联赛、校园、运动场馆、景区乐园等场所销量较好,今年铺货网点将达到200万个,目标有望顺利达成,形成第二增长曲线。另外公司加快生产基地布局,2023年11月签订投资协议建设“东鹏饮料天津生产基地项目”,投资总额不低于6亿元。2024年4月签订投资协议建设“东鹏饮料集团中山生产基地项目”,投资总额不低于25亿元,其中固定资产投资总额不低于10.8亿元。2024年7月签订投资协议建设“东鹏饮料集团昆明生产基地项目”,项目总投资10亿元,其中固定资产投资8000万元,建设用于6条现代化高端饮料生产线生产车间。▌盈利预测我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额,同时电解质水等新品实现较快增长,成为第二增长曲线。根据公司预告,我们调整公司2024-2026年EPS为-30-20-10010203040(%)东鹏饮料沪深300公司研究证券研究报告证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效6.99/9.02/11.49元(前值为6.79/8.72/10.92元),当前股价对应PE分别为30/23/18倍,维持“买入”投资评级。▌风险提示宏观经济下行风险、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、新品推广不及预期、成本上涨风险等。预测指标2023A2024E2025E2026E主营收入(百万元)11,26315,29919,61824,376增长率(%)32.4%35.8%28.2%24.3%归母净利润(百万元)2,0402,7963,6094,598增长率(%)41.6%37.1%29.1%27.4%摊薄每股收益(元)5.106.999.0211.49ROE(%)32.3%36.2%37.9%38.9%资料来源:Wind,华鑫证券研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效公司盈利预测(百万元)资产负债表2023A2024E2025E2026E流动资产:现金及现金等价物6,0588,27610,86913,848应收款897591100存货569598675759其他流动资产2,0541,9902,0692,120流动资产合计8,76910,93813,70416,828非流动资产:金融类资产1,6581,6681,6761,681固定资产2,9162,9532,8482,695在建工程3851546225无形资产485461436413长期股权投资0000其他非流动资产2,1552,1552,1552,155非流动资产合计5,9415,7235,5025,289资产总计14,71016,66119,20622,116流动负债:短期借款2,9963,9964,4964,796应付账款、票据9159801,1661,291其他流动负债1,5291,5291,5291,529流动负债合计8,0478,6009,3419,953非流动负债:长期借款220220220220其他非流动负债119119119119非流动负债合计339339339339负债合计8,3868,9399,68010,292所有者权益股本400400400400股东权益6,3247,7229,52611,825负债和所有者权益14,71016,66119,20622,116现金流量表2023A2024E2025E2026E净利润2040279636094598少数股东权益0000折旧摊销250219220212公允价值变动291086营运资金变动962-38976173经营活动现金净流量3281263639124988投资活动现金净流量-758184189185筹资活动现金净流量-305-398-1304-1999现金流量净额2,2182,4222,7973,174利润表2023A2024E2025E2026E营业收入11,26315,29919,61824,376营业成本6,4128,57111,01413,630营业税金及附加121153186224销售费用1,9562,6163,3354,095管理费用369459579707财务费用2-62-115-186研发费用5492118146费用合计2,3813,1053,9174,762资产减值损失-2000公允价值变动291086投资收益142474035营业利润2,5883,5774,5945,840加:营业外收入2234减:营业外支出11221210利润总额2,5793,5574,5855,834所得税费用5397619771,237净利润2,0402,7963,6094,598少数股东损益0000归母净利润2,0402,7963,6094,598主要财务指标2023A2024E2025E2026E成长性营业收入增长率32.4%35.8%28.2%24.3%归母净利润增长率41.6%37.1%29.1%27.4%盈利能力毛利率43.1%44.0%43.9%44.1%四项费用/营收21.1%20.3%20.0%19.5%净利率1

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