移动机器人及智能输送系统提供商,智能制造+智能环保+智慧医疗多轮驱动.pdf

2024-07-11 12:36
东吴证券
朱洁羽,钱尧天
移动机器人及智能输送系统提供商,智能制造+智能环保+智慧医疗多轮驱动.pdf

证券研究报告·北交所公司深度报告·自动化设备东吴证券研究所1/16请务必阅读正文之后的免责声明部分机科股份(835579)移动机器人及智能输送系统提供商,智能制造+智能环保+智慧医疗多轮驱动2024年07月11日证券分析师朱洁羽执业证书:S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn研究助理钱尧天执业证书:S0600122120031qianyt@dwzq.com.cn股价走势市场数据收盘价(元)12.18一年最低/最高价11.73/28.50市净率(倍)2.89流通A股市值(百万元)466.91总市值(百万元)1,577.07基础数据每股净资产(元,LF)4.22资产负债率(%,LF)53.06总股本(百万股)129.48流通A股(百万股)38.33相关研究买入(首次)[Table_EPS]盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E营业总收入(百万元)521.08540.44605.98675.31742.15同比26.113.7112.1311.449.90归母净利润(百万元)40.3041.1357.5369.2078.58同比5.862.0539.8720.3013.55EPS-最新摊薄(元/股)0.310.320.440.530.61P/E(现价&最新摊薄)39.1338.3527.4222.7920.07[Table_Tag][Table_Summary]投资要点◼深耕行业二十余载,细分领域优势显著:机科发展科技股份有限公司成立于2002年,是以智能输送技术及其高端配套装备为核心的整体解决方案供应商,主要面向智能制造、智能环保和智慧医疗领域,为客户提供以移动机器人和气力输送装备为核心的智能输送系统以及配套的智能装备和服务。2019-2023年,公司营业收入由2.8亿元增至5.4亿元,CAGR=17.8%,业绩呈较快增长态势;归母净利润由0.2亿元增至0.4亿元,CAGR=28.3%,利润增速高于收入增速。2024Q1实现营收0.8亿元,同比+0.3%;归母净利润0.08亿元,同比+2.7%。◼我国工业移动机器人规模迅速增长,制造企业智能化转型:从市场规模上看,2015-2022年中国工业应用移动机器人市场规模实现连续7年正增长,年复合增长率高达47.8%;其中,2022年中国工业应用机器人市场规模达到185亿元,同比增长47%。从市场销量来看,中国工业应用移动机器人销量连续7年增长,年复合增长率高达55.2%,2022年新增93,000台,同比增长29%。国家不断出台鼓励性政策支持智能制造装备、智能环保、智慧医疗行业的高质量发展,公司作为工信部第一批机器人本体及系统集成企业,面临难得的市场机遇期,拥有良好的市场前景。◼产品专注自主研发、技术壁垒高筑、募投项目布局广阔:截至2023年8月31日,公司共有18项在研项目,项目完成后可以更好的满足客户需求,提高公司核心竞争能力。公司拥有发明专利43项、实用新型专利80项、外观专利10项、软件著作权131项,形成了成熟、完备的技术体系。2019-2023年公司持续投入研发费用,2023年公司研发费用为2086万元,占营业收入比重为3.86%。募投项目计划总投资为44,211.04万元。公司本次募集资金净额将全部用于智能输送装备生产及研发基地项目和面向精密零部件的智能检测装配技术及装备研发中心项目。◼盈利预测与投资评级:我们认为公司正处于快速增长期,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.58/0.69/0.79亿元,当前股价对应动态PE分别为27/23/20倍,首次覆盖,给予“买入”评级。◼风险提示:原材料价格波动风险、宏观经济波动风险、行业竞争加剧的风险。-24%-14%-4%6%16%26%36%46%56%66%76%2023/11/272024/2/102024/4/252024/7/9机科股份北证50请务必阅读正文之后的免责声明部分北交所公司深度报告东吴证券研究所2/16内容目录1.深耕行业二十余载,细分领域优势显著41.1.专注智能输送和高端配套装备的“小巨人”企业...41.2.移动机器人及智能输送系统提供商.....51.3.产品加速高端化,业绩保持快速增长.72.我国工业移动机器人规模迅速增长,制造企业智能化转型....82.1.工业智能化催生移动机器人需求增长.82.2.鼓励性政策频出,公司产品应用前景广阔.....93.产品专注自主研发、技术壁垒高筑、募投项目布局广阔103.1.产品专注自主研发,性能优异,打造核心技术壁垒.....103.2.募投项目打开公司长期成长空间.114.盈利预测与投资建议125.风险提示..14请务必阅读正文之后的免责声明部分北交所公司深度报告东吴证券研究所3/16图表目录图1:公司发展历程.4图2:公司股权结构图(截至2024年3月31日)...4图3:2019-2023公司各业务收入(百万元)7图4:2019-2023公司各业务收入占比7图5:2019-2023年公司营收CAGR=17.8%...7图6:2019-2023年公司归母净利润CAGR=28.3%....7图7:2019-2023年公司分产品毛利率(单位:%).8图8:2019-2023年公司期间费用(单位:%)...8图9:移动机器人上、中、下游产业链.....8图10:中国工业移动机器人市场规模(亿元)...9图11:中国工业移动机器人新增数量(台).9图12:2019-2023公司研发费用(百万元)11表1:面向智能制造领域的产品与服务.....5表2:面向智能环保领域的产品与服务.....6表3:面向智慧医疗领域的产品与服务.....6表4:2021年至今支持性政策频出....10表5:募投资金投入项目...11表6:分业务盈利预测(单位:百万元、%)...13表7:可比公司估值表.13请务必阅读正文之后的免责声明部分北交所公司深度报告东吴证券研究所4/161.深耕行业二十余载,细分领域优势显著1.1.专注智能输送和高端配套装备的“小巨人”企业机科发展科技股份有限公司成立于2002年,前身是成立于1956年的第一机械工业部机械科学研究院。机科发展科技股份有限公司是中国机械科学研究总院集团的控股公司,是以智能输送技术及其高端配套装备为核心的整体解决方案供应商,主要面向智能制造、智能环保和智慧医疗领域,为客户提供以移动机器人和气力输送装备为核心的智能输送系统以及配套的智能装备和服务。2016年,公司股票在全国股转系统挂牌公开转让;2021年,公司被评选为工信部第三批国家级专精特新“小巨人”企业,成功入选北京市2021年度第二批“专精特新”中小企业和2021年度第一批专精特新“小巨人”企业名单;2023年,公司股票正式在北京证券交易所上市。图1:公司发展历程数据来源:公司官网,东吴证券研究所股权结构稳定,实际控制人为国务院国资委。公司的控股股东为中国机械总院,截至2024年3月31日,其持股比例为44.07%。中国机械总院为国务院国资委100%出资的企业,因此国务院国资委为公司的实际控制人。图2:公司股权结构图(截至2024年3月31日)数据来源:Wind,东吴证

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