化工行业运行指标跟踪:2024年5月数据.pdf

2024-07-12 00:35
天风证券
化工行业运行指标跟踪:2024年5月数据.pdf

1证券研究报告作者:行业评级:上次评级:行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明基础化工中性中性维持2024年07月11日(评级)分析师唐婕SAC执业证书编号:S1110519070001分析师张峰SAC执业证书编号:S1110518080008分析师郭建奇SAC执业证书编号:S1110522110002分析师邢颜凝SAC执业证书编号:S1110523070006联系人杨滨钰化工行业运行指标跟踪-2024年5月数据行业专题研究2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明摘要1、行业估值指标、景气度指标:化工行业综合景气指数;工业增加值2、价格指标:PPIPPIRMCCPI、价格价差(化工品价格走势及最新历史分位)3、供给端指标:产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况4、进出口指标:进出口价值贡献度拆分5、下游行业运行指标:PMI、地产、家电、汽车、纺服6、行业经济效益指标:三大行业经济效益指标7、全球宏观和终端市场指标:采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售8、全球化工产品价格及价差:化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差9、全球行业经济效益指标:销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标10、欧美地区化工产品价格及生产指标:化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数行业观点2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态(价格、ROE、库存、PB),特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后,新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐:1、聚焦高质量发展的“硬资产”:重点推荐:万华化学、华鲁恒升、扬农化工2、景气角度:(1)地产链:房地产端利好政策推出,产业链相关化学品(MDI/TDI,钛白粉,纯碱,有机硅,制冷剂,PVC等)有望受益,重点推荐:万华化学,建议关注:龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。(2)制冷剂:下游家电排产状况良好,产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强;建议关注:巨化股份。(3)景气修复中找结构性机会:需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块,农化板块重点推荐:扬农化工,建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的:江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注:赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。(4)OLED材料:迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长;重点推荐:莱特光电、万润股份、瑞联新材,建议关注:奥来德。(5)聚焦前沿材料领域投资机会,合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐:华恒生物、凯立新材(与金属与材料组联合覆盖)。风险提示原油价格大幅波动风险;安全环保风险;化工品需求不及预期;新增产能释放造成行业竞争加剧3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业估值指标资料来源:Wind、天风证券研究所;单位:倍化工行业市盈率化工行业市净率4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源:国家统计局、Wind、天风证券研究所景气度指标——景气指数、业增加值化工一级子行业工业增加值累积同比化工一级子行业工业增加值当月同比化工行业综合景气指数(更新至4月)5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源:国家统计局、Wind、天风证券研究所价格指标——CCPI◼2023年7月-9月,中国化工产品价格指数(CCPI)走势呈现触底反弹,而进入四季度CCPI呈现回落。◼进入24年一季度,CCPI呈现小幅震荡回升,CCPI从23/12/14的4579点小幅回升,到24/5/31回升至4836点,反弹幅度约5.6%,6月CCPI小幅回落至4757点(24/6/28)。◼2024年5月,PPI(化学原料及制品制造)同比增速为-3.4%,CCPI同比增速为+5.0%;环比方面,PPI(化学原料及制品制造)5月环比+0.1%,CCPI环比+2.8%;CCPI同环比增速仍均位于位于PPI上方。PPI(化学原料及制品制造)与CCPI同比PPI(化学原料及制品制造)与CCPI环比我国化工产品价格指数(CCPI)6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源:国家统计局、Wind、天风证券研究所◼同比看,化工三大子行业PPI同比增速均自2021年10月左右到达高点后持续回落,到2023年6月阶段性触底开始回升,12月化学纤维制造业PPI当月同比率先回正至1.3%。2024年1-5月,化学原料及化学制品制造、橡胶和塑料制品同比增速呈现修复,化学纤维制造业同比增速有正转负;5月,上述三个子行业PPI同比增速分别为-3.4%/-0.3%/-2.4%,分别较4月变动+2.0/+0.3/+0.1pcts。◼环比看,2024年5月,化学原料及化学制品制造、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业PPI环比增速分别为+0.1%/-0.2%/-0.2%,分别较4月变动+0.2pcts/持平/持平。价格指标——CCPI化工三大子行业PPI同比情况化工三大子行业PPI环比情况7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源:国家统计局、Wind、天风证券研究所◼从经验来看,PPI-PPIRM领先于工业企业利润增速变动。◼2023年1-7月,PPI-PPIRM同比差值整体呈扩大趋势,其中7月达到阶段性高点,随后8-12月逐步回落。◼2024年1-4月,PPI-PPIRM同比差值呈现走扩,5月同比差值缩窄为-0.5%,较4月变动+0.6pcts;环比差值为0,较4月变动+0.2pcts。价格指标——PPI-PPIRM价差化工原料类PPI-PPIRM同比情况化工原料类PPI-PPIRM环比情况价差(右)化学原料及化学制品制造业当月同比化工原料类当月同比化学原料及化学制品制造业化工原料类:环比(右)化学原料及化学制品制造业当月环比化工原料类当月环比8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源:Wind、百川盈孚、隆众资讯、中农立华、中纤网、天风证券研究所注:颜色越红,最新历史分位值越高;颜色越蓝,最新历史分位值越低。价格价差——品月度价格走势及历史分位截至2024年6月板块产品指标单位价格走势及最新历史分位汇率美元对人民币美元对人民币汇率欧元对人民币欧元对人民币CCPI-无烟煤无烟煤(Q:7000)元/吨烟煤Q5500,山西优混元/吨动力煤秦皇岛5500大卡元/吨焦炭河北元/吨主焦煤山西元/吨焦炭焦煤元/吨原油WTI美元/桶原油布伦特美元/桶天然气HenryHub天然气(现货)$/Mbtu基础油东北市场150SN元/吨国际石脑油新加坡美元/桶天然气美国德克萨斯$/Mbtu液化气长岭炼化元/吨丙烷华东冷冻CF美元/吨丁烷华东冷冻CF美元/吨90号沥青中海泰州元/吨丙烷沙特阿拉伯石油公司美元/吨丁烷沙特阿拉伯石油公司美元/吨新戊二醇华东元/吨MTBE全国元/吨LNG日本$/Mbtu乙烯东南亚CF美元/吨丙烯FOB韩国美元/吨丙烯汇丰石化元/吨丁二烯东南亚CF美元/吨丁二烯华东元/吨苯乙烯FOB韩国美元/吨苯乙烯CF华东元/吨甲苯华东元/吨二甲苯华东元/吨纯苯

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