锂电池行业月报:销量高增长,短期谨慎关注.pdf

2024-07-11 16:35
中原证券
牟国洪
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第1页/共21页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明锂电池分析师:牟国洪登记编码:S0730513030002mough@ccnew.com021-50586980销量高增长,短期谨慎关注——锂电池行业月报证券研究报告-行业月报强于大市(维持)锂电池相对沪深300指数表现资料来源:中原证券研究所,Wind相关报告《锂电池行业年度策略:业绩承压,分化持续》2024-06-26《锂电池行业月报:销量持续高增长,短期可关注》2024-06-14《锂电池行业月报:销量持续增长,短期适度关注》2024-05-13联系人:马嵚琦电话:021-50586973地址:上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编:200122发布日期:2024年07月11日投资要点:6月锂电池板块指数走势弱于沪深300指数。2024年6月,锂电池指数下跌9.69%,新能源汽车指数下跌7.46%,而同期沪深300指数下跌3.54%,二者走势弱于沪深300指数。6月我国新能源汽车销售高增长。2024年6月,我国新能源汽车销售104.90万辆,同比增长30.15%,环比增长9.84%,6月月度销量占比41.11%,主要系新能源整车总体降价。2024年5月,我国动力电池装机39.9GWh,同比增长41.28%,其中三元材料装机占比26.07%;宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。上游原材料价格短期持续承压。截止2024年7月10日,电池级碳酸锂价格为8.95万元/吨,较2024年6月初下跌15.17%;氢氧化锂价格为8.50万元/吨,较6月初回落16.05%,预计二者价格总体承压。电解钴价格21.15万元/吨,较6月初回落7.03%,短期预计震荡为主;钴酸锂价格16.20万元/吨,较6月回落4.99%;三元523正极材料价格1215万元/吨,较6月初回落7.04%;磷酸铁锂价格3.90万元/吨,较6月初回落8.24%,短期总体承压。六氟磷酸锂价格为6.05万元/吨,较6月初回落9.70%,重点关注碳酸锂价格走势;电解液为1.93万元/吨,较6月初回落9.62%,短期震荡为主。维持行业“强于大市”投资评级。截止2024年7月10日:锂电池和创业板估值分别为18.87倍和26.93倍,结合行业发展前景,维持行业“强于大市”评级。6月锂电池板块走势弱于沪深300指数,主要系板块细分领域及相关标的业绩下滑,以及细分领域价格短期显著承压。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势,行业景气度总体持续向上,短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期,短期建议谨慎关注板块投资机会,同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,同时预计个股业绩和走势也将出现分化,建议持续重点围绕细分领域龙头布局。风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。11775第2页/共21页锂电池本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1.行情回顾..41.1.板块走势.41.2.豫股相关标的走势.....42.新能源汽车销量及行业价格...52.1.新能源汽车销量..52.1.1.我国新能源汽车销售..52.1.2.比亚迪新能源汽车销售.....62.1.3.全球新能源汽车销售..72.2.动力电池.72.2.1.我国动力电池产量72.2.2.我国动力电池装机量..82.3.产业链价格....93.行业与公司要闻..123.1.行业动态与要闻123.2.公司要闻.....134.豫股公司财务及要闻.164.1.财务概况.....164.2.豫股公司及行业要闻.....175.投资评级及主线..196.风险提示.20图表目录图1:锂电池指数相对于沪深300表现(至24.7.10)...4图2:新能源汽车指数相对于沪深300表现(至24.7.10)..4图3:我国新能源汽车月度销量及增速.....5图4:我国新能源汽车月度销量占比...5图5:我国纯电动新能源汽车月度销量及增速6图6:我国纯电动新能源汽车月度销量占比....6图7:比亚迪新能源汽车月度销量(万辆)及增速....6图8:比亚迪新能源汽车纯电动销售占比.6图9:全球新能源乘用车销量及增速...7图10:我国动力和其他电池产量及增速...8图11:我国新能源汽车动力电池月度装机量及增速...8图12:我国新能源乘用车装机占比....8图13:我国新能源汽车动力电池三元材料装机占比...8图14:2024年5月我国动力电池出货量Top10..9图15:电池级碳酸锂价格曲线...10图16:氢氧化锂价格曲线.....10图17:电解钴价格曲线..10图18:钴酸锂价格曲线..10图19:硫酸钴价格曲线...11图20:三元前驱体价格曲线..11图21:三元523和LFP正极材料价格曲线..11第3页/共21页锂电池本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明图22:六氟磷酸锂价格曲线..11图23:碳酸二甲酯(DMC)价格曲线..12图24:电解液价格曲线..12图25:锂电池板块PE(TTM)对比.....20第4页/共21页锂电池本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明1.行情回顾1.1.板块走势根据万得统计:2024年6月,锂电池板块指数下跌9.69%,新能源汽车指数下跌7.46%,而同期沪深300指数下跌3.54%。2024年6月走势显示:锂电池和新能源汽车指数走势弱于沪深300指数。个股方面,2024年6月锂电池概念板块中上涨个股11只,下跌个股89只;个股涨跌中位数为下跌12.21%。剔除锂电池板块中概念个股后,2024年6月涨幅前5个股分别为国光电器、德赛电池、比亚迪、信宇人和赢合科技,涨幅分别为12.18%、10.46%、9.27%、6.77%和5.50%;6月跌幅后5个股分别为*ST超华、万润新能、诺德股份、利元亨和天际股份,跌幅分别为57.47%、27.59%、25.61%、24.92%和24.15%。图1:锂电池指数相对于沪深300表现(至24.7.10)图2:新能源汽车指数相对于沪深300表现(至24.7.10)资料来源:Wind,中原证券研究所资料来源:Wind,中原证券研究所1.2.豫股相关标的走势锂电池产业链中,豫股相关标的主要包括多氟多、天力锂能和易成新能3只标的,标的数量在锂电池概念板块中占比2.97%,其业务主要包括电池制备及其关键材料,具体包括锂电池、正极材料、负极材料和六氟磷酸锂。2024年6月,多氟多下跌7.28%,易成新能下跌18.87%,天力锂能上涨2.08%,6月多氟多和天力锂能走势强于板块个股涨跌中位数。表1:豫股锂电池产业链标的涨跌概况个股简称代码锂电池主要业务涨跌幅(%)6月2024年初-7.10多氟多002407.SZ六氟

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