汽车与零部件行业动态跟踪:萝卜快跑及特斯拉Robotaxi推出有望带动无人驾驶加速,产业链相关公司有望受益.pdf

2024-07-11 23:35
东方证券
汽车与零部件行业动态跟踪:萝卜快跑及特斯拉Robotaxi推出有望带动无人驾驶加速,产业链相关公司有望受益.pdf

有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。汽车与零部件行业⚫萝卜快跑引领无人驾驶商业化,2025年有望实现盈利。萝卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台,也是首家在全国多个城市开展全无人自动驾驶商业运营以及测试的企业,目前已在11个城市开放载人测试运营服务,并在武汉、重庆、北京、深圳、上海开启全无人自动驾驶出行服务测试。截至2024年4月19日,萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过600万单。百度预计将在2024年内在武汉部署千台萝卜快跑无人车,随着萝卜快跑无人车自动运营网络建设成熟,预计自动驾驶商业化营运成本将降低30%,通过自动驾驶技术和人车舱效率的持续优化,预计服务成本将降低80%;萝卜快跑的目标是在2024年底在武汉实现盈亏平衡,在2025年进入盈利期。⚫无人驾驶出租车或将对现有出租车/网约车市场形成部分替代。现阶段无人驾驶出租车已具备较为成熟的应用条件:(1)安全端,萝卜快跑第六代无人车全面应用“百度ApolloADFM大模型+硬件产品+安全架构”方案,据百度官方介绍,其自动驾驶安全性高于人类驾驶员10倍以上,截至4月,百度Apollo自动驾驶未发生过重大伤亡事故,过去两年实际车辆出险率仅为人类司机的1/14。(2)成本端,第六代无人车整车成本相较于五代车型下降60%,价格下探至20万元左右,成本大幅压缩为无人驾驶出租车实现盈利带来可能。(3)设施端,7月3日“车路云一体化”应用试点城市名单正式发布,北京、上海、重庆、鄂尔多斯等20个城市(联合体)入选,结合北京、武汉等多地密集发布车路云一体化建设规划,预计全国持续推进的车路云一体化建设将为无人驾驶商业化应用提供基础设施保障。据交通运输部,2023年全国巡游出租车保有量约137万辆;截至2024年5月31日,全国共发放网约车驾驶员证703.3万本、车辆运输证294.8万本。在自动驾驶技术逐步成熟、政策支持力度加大的背景下,预计无人驾驶出租车对现有出租车/网约车市场形成部分替代将成为可能;未来随着无人自动驾驶市场规模持续扩大,预计无人车制造及营运成本或将进一步下探,无人驾驶出租车渗透率或将可能进一步提升。⚫特斯拉Robotaxi有望带动无人驾驶商业化加速。特斯拉将在8月8日发布无人驾驶出租车(Robotaxi),预计将搭载最新FSD系统;据第三方网站FSDTracker统计,采用端到端技术的FSDV12在平均接管里程和用户完全无接管的行程次数占比方面均较此前版本实现大幅提升。若特斯拉Robotaxi成功实现规模化投产及落地应用,预计将推动无人驾驶商业化进程进一步加速。从投资策略上看,无人驾驶商业化模式落地加速将有望促进智能驾驶相关配套产品渗透率提升,智能驾驶相关产业链公司有望受益。建议关注:整车:长安汽车(000625,买入)、江淮汽车(600418,未评级)、比亚迪(002594,未评级)、上汽集团(600104,买入)等;零部件:伯特利(603596,买入)、德赛西威(002920,买入)、华阳集团(002906,买入)、经纬恒润-W(688326,买入)、科博达(603786,买入)、保隆科技(603197,未评级)、拓普集团(601689,买入)等。风险提示自动驾驶技术发展不及预期、自动驾驶政策推进不及预期、自动驾驶接受程度不及预期、重大安全事故风险。⚫投资建议与投资标的核心观点国家/地区中国行业汽车与零部件行业报告发布日期2024年07月11日姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn执业证书编号:S0860512060001袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn执业证书编号:S0860523070005特斯拉2季度全球交付超预期,建议关注T链公司:——汽车行业周报(0701-0707)2024-07-07问界M9累计大定破十万,关注中报存在超市场预期的公司:——汽车行业周报(0624-0630)2024-06-30车路云一体化发展提速,问界新M7大定破3万:——汽车行业周报(0617-0623)2024-06-23萝卜快跑及特斯拉Robotaxi推出有望带动无人驾驶加速,产业链相关公司有望受益中性(维持)汽车与零部件行业动态跟踪——萝卜快跑及特斯拉Robotaxi推出有望带动无人驾驶加速,产业链相关公司有望受益有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2Table_Disclaimer分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明:分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准(A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普500指数);公司投资评级的量化标准买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上;增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%;中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的研究状况,未给予投资评级相关信息。暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的研究状况,未给予投资评级等相关信息。暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。HeadertTable_Disclaimer免责声明本证券研究报告(以下简称“本报告”)由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中

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