电力设备与新能源行业研究新兴市场需求专题（二）：全球绿色转型加速，新兴市场储能需求爆发.pdf

敬请参阅最后一页特别声明1新兴市场需求专题（二）全球绿色转型加速，新兴市场储能需求爆发投资逻辑：大储：全球绿色转型加速，光伏风电装机猛增后的必然——大储需求从1-10爆发。1）澳大利亚：电网不稳定叠加能源转型加速，储能需求体量庞大。澳大利亚电力市场波动较大、负电价次数频发为储能盈利创造良好条件；能源转型加速背景下澳大利亚4小时以内的短时储能需求爆发，2Q23-1Q24澳大利亚储能电站项目投资额连续四个季度超10亿澳元。根据澳大利亚输电运营商相关数据，目前预期及计划中的储能项目规模接近80GW，其中计划于2025、2026年开始商业运行的大储项目规模分别为4GW/8GWh、6GW/15GWh，储能需求体量庞大。2）中东：沙特2030愿景重点工程与能源转型推进加速，以色列多轮招标需求高景气。沙特：“2030愿景”发布四个100%可再生能源项目，这部分项目前期工程储能需求已达2.7GWh，后续项目推进预计仍有数十GWh储能需求待招标；2023年沙特宣布此后每年可再生能源招标20GW，电网扩容短时间无法落地背景下网侧大储需求爆发，能源部制定了2024-2025年24GWh储能系统招标计划，其中10GWh有望在2024年下半年启动。以色列：受地缘因素影响，以色列与周边国家基本没有电网互联，光伏装机占比提升背景下电网稳定性受到影响，2020年以来以色列政府启动多轮储能招标，规模总计约6.3GWh。3）拉美：智利大储需求旺盛，关注巴西大储政策进展。智利：2021-2022年大规模新增风光装机后可再生能源弃电量高速增长，2024年1-5月可再生能源弃电率达13.7%。为缓解弃电压力智利大储需求高增，截至2024年5月，智利在建储能项目1.2GW，储备项目接近10GW。2024年智利通过DS70法案，储能电站项目盈利模式得以确定，法案储能容量系数大幅优于英国等成熟大储国家，且实施有效期为10年，有望刺激需求加速释放。巴西：巴西风光装机高速增长，储能需求紧迫度逐步提升，近两年国家电力局多次召开研讨会研究储能现状及监管；8月储备容量拍卖或将考虑纳入储能项目，相关收入指导文件有望在年底前推出。4）印度：可再生能源占比提升迅速，储能需求爆发在即。截至2024年3月，印度可再生能源占印度电力容量的28.9%，高速增长的可再生能源装机对电网稳定带来重大挑战，印度中央电力局预测到2026-2027年电池储能需求规模为8.7GW/34.7GWh，但截至2024年3月印度电池储能装机仅为0.2GWh。为刺激国内电池储能发展，印度政府发布储能发展框架，推出4GW项目补贴计划，并通过国有企业发起多轮大规模储能项目招标。从七月印度国有企业光储项目中标结果看，光储混合电价已接近实现火电平价，新能源占比迅速提升背景下印度储能需求爆发在即。户储：持续降本推动光储下沉，多元因素助力新兴市场需求持续增长。据世界银行统计，2023年中等收入国家占海外人口的67%，但其逆变器消费仅占海外需求的30-40%。2023年以来组件、电池价格下降幅度超50%，有望带动光储系统向中等收入国家快速下沉。短期受极端天气频发等因素影响，年初以来多个国家离网需求迅速释放；长期看，新兴市场户储需求持续性将主要体现在电网限制形成的配储需求，以及度电成本具备优势后市场渗透率的提升。投资建议与估值全球新兴市场储能需求从1到10爆发，重点看好两条主线的投资机会：1）大储：看好具备丰富的海外项目经验、可融资性及交付能力均强的龙头企业，推荐：阳光电源、阿特斯、宁德时代。2）户储：市场分散且高度依赖当地渠道，具备渠道优势及先发优势的企业有望充分受益，推荐：德业股份、固德威。（完整推荐组合详见报告正文）风险提示传统能源价格大幅（向下）波动风险；原材料价格大幅波动；国际贸易环境恶化风险；全球经济复苏低于预期的风险。行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务内容目录1、大储：可再生能源占比提升带来旺盛需求，新兴市场多点开花...51.1澳大利亚：电网不稳定及能源转型加速，储能需求体量庞大51.2中东：沙特“2030愿景”重点工程与能源转型推进加速，以色列多轮招标需求景气...81.3拉丁美洲：智利大储需求旺盛，关注巴西大储政策进展...101.4南非：弱电网形成高需求，多轮储能招标发布.....141.5印度：可再生能源占比提升迅速，储能需求爆发在即.....152、户储：持续降本推动光储下沉、多元因素助力新兴市场需求持续增长..182.1组件、电池价格下跌带动系统成本下降，中等收入国家已具备购买能力.182.2持续性：短期看极端天气频发催化，长期看电网限制、经济性提升.....202.3典型市场分析...222.3.1南非：严重缺电酝酿旺盛离网需求，电价高涨需求将迎复苏反转.....222.3.2巴基斯坦：电价快速上涨，推动离网光伏需求持续增长.243投资建议.254风险提示.25图表目录图表1：2016-2023全球各市场日内平均现货价差（美元/MWh）....5图表2：2019年后澳大利亚电力市场负电价次数迅速攀升（每30分钟间隔/次）.5图表3：目前澳大利亚电池收入以能量套利为主（百万澳元）.....6图表4：澳大利亚2030储能装机目标具体构成6图表5：2022版ISP非抽水蓄能类大储规划（GW）...6图表6：2024版ISP规划大幅增加短时储能规模（GW）.....6图表7：澳大利亚储能投资高景气，连续四个季度储能投资超过10亿澳元（约6.8亿美元）..7图表8：从AEMO计划投运节奏来看，预计2025-2026澳大利亚储能装机保持高速增长..7图表9：澳大利亚预期及计划中项目规模接近80GW，长周期储能装增长确定性高.8图表10：沙特“2030愿景”中的100%可再生能源项目.....8图表11：华为及阳光电源中标储能系统仅为“千兆项目”的某一组成部分9图表12：截至2023年沙特累计太阳能发电装机仅为2.3GW..9图表13：23年以色列可再生能源占比为12.5%，较30年30%目标差距较大（GW%）....10图表14：以色列三轮招标预计将带来6.3GWh储能系统需求10图表15：2021年后，智利新增可再生能源装机规模连续下降（GW）.....10行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明3扫码获取更多服务图表16：最近一年可再生能源发电占比约30-40%(GWh%)...11图表17：2023年以来可再生能源弃电量大幅提升(GWh)....11图表18：智利在建项目1.2GW，储备项目（获批+审查中）接近10GW（单位：GW）....11图表19：相关法案出台代表智利储能电站收益模式已初步明晰...12图表20：智利2/4小时储能容量系数分别为65%/98%12图表21：英国2023年拍卖4小时储能容量系数不到50%...12图表22：智利公共土地计划开标结果.12图表23：风光装机占巴西总发电装机的约32%13图表24：进口锂电池税后价格上涨约74%....13图表25：巴西风光项目储备充足（GW）.....13图表26：2023年8月以来，巴西央行已下调7次基准利率.14图表27：近两年巴西电力局ANEEL多次开展储能相关活动及研讨会...