HI-HIS系统助力，AI打造智慧医疗生态.pdf

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1证券研究报告非金融公司|公司点评|创业慧康（300451）HI-HIS系统助力，AI打造智慧医疗生态2024年09月02日|报告要点|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明1/5创业慧康发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营收7.27亿元，同比增长3.17%；归母净利润0.27亿元，同比增长14.03%；扣非归母净利润0.25亿元，同比增长36.77%；毛利率为54.21%，同比增长2.32pct。2024年第二季度公司实现营收3.51亿元，同比减少1.32%；归母净利润0.15亿元，同比增长10.22%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长28.98%；毛利率为56.98%，同比增加5.11pct。黄楷陈安宇SAC：S0590522090001SAC：S0590523080004请务必阅读报告末页的重要声明2/5非金融公司|公司点评glzqdatemark2创业慧康(300451)HI-HIS系统助力，AI打造智慧医疗生态行业：计算机/软件开发投资评级：当前价格：3.33元基本数据总股本/流通股本(百万股)1,549.1/1,526.7流通A股市值(百万元)5,083.89每股净资产(元)2.99资产负债率(%)17.87一年内最高/最低(元)7.96/3.06股价相对走势相关报告1、《创业慧康（300451）：Hi-HIS迈向全国推广新阶段，推动飞利浦战略合作》2024.04.152、《创业慧康（300451）：3季度收入改善，新一代Hi-HIS加速推广》2023.10.26扫码查看更多事件创业慧康发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营收7.27亿元，同比增长3.17%；归母净利润0.27亿元，同比增长14.03%；扣非归母净利润0.25亿元，同比增长36.77%；毛利率为54.21%，同比增长2.32pct。2024年第二季度公司实现营收3.51亿元，同比减少1.32%；归母净利润0.15亿元，同比增长10.22%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长28.98%；毛利率为56.98%，同比增加5.11pct。➢软件服务、系统集成与技术服务支撑业绩增长对比2024年上半年占公司营收或利润10%以上的行业情况，分产品看，软件销售、技术服务、其中的医疗软件服务、系统集成营收分别为2.87/2.93/2.65/0.80亿元，分别同比变动+0.02%/+9.00%/14.60%/9.53%;毛利率分别为62.18%/65.67%/67.13%/12.64%,分别同比变动+0.18pct/+2.70pct/2.33pct/+4.83pct。从地区上看，2024年上半年公司营收或利润10%以上的地区分别为华东地区、华南地区、西北地区，营业收入分别为3.60/1.05/0.85亿元，分别同比变动-0.57%/5.24%/76.14%；毛利率分别为59.51%/42.13%/63.56%，分别同比变动+7.10pct/-4.13pct/+22.10pct,西北地区销售额快速提升。➢HI-HIS系统助力，依托AI和医学大模型打造智能医疗生态随着公司新一代HI-HIS产品在全国市场推广，公司在集团化体系医院建设业务领域有所突破，截止2024年中报期，慧康云HI-HIS产品目前在建项目数量多达50多家，三级医院占70%以上。公司基于慧康-启真大模型和慧意GPT平台，多款产品嵌入医疗场景。公司研发的智能医生Copilot已在浙大二院率先上线，可帮助医生在同一个工作环节相比之前节省近60%的时间，正确率达到95%以上。➢盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.88/22.49/26.42亿元，同比增速分别为16.84%/19.11%/17.50%，归母净利润分别为2.22/3.38/4.92亿元，同比增速分别为505.58%/52.16%/45.39%，EPS分别为0.14/0.22/0.32元/股，3年CAGR为137.50%。鉴于公司致力于AI与医疗应用场景深度融合，建议持续关注。风险提示：医疗信息化支出不及预期；行业竞争加剧风险；项目落地不及预期风险等。财务数据和估值202220232024E2025E2026E营业收入（百万元）15271616188822492642增长率（%）-19.58%5.81%16.84%19.11%17.50%EBITDA（百万元）131163437618846归母净利润（百万元）4337222338492增长率（%）-89.68%-13.95%505.58%52.16%45.39%EPS（元/股）0.030.020.140.220.32市盈率（P/E）147.5171.428.318.612.8市净率（P/B）1.41.41.31.21.1EV/EBITDA83.356.312.08.15.5数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测；股价为2024年08月30日收盘价-60%-33%-7%20%2023/92024/12024/52024/8创业慧康沪深3002024年09月02日请务必阅读报告末页的重要声明3/5非金融公司|公司点评1.风险提示医疗信息化支出不及预期：公司主业主要为医疗信息化提供服务，如出现医疗信息化支出不及预期，或影响公司整体营收兑现。行业竞争加剧风险：全球经济处于转型期，部分企业用户减少IT费用投入，或造成市场竞争加剧，公司销售额减少。项目落地不及预期风险：公司持续推进智慧医疗项目，如公司部分智慧医疗项目落地不及预期，或造成公司营收出现下降。请务必阅读报告末页的重要声明4/5非金融公司|公司点评财务预测摘要资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元202220232024E2025E2026E202220232024E2025E2026E货币资金14781094115314451874营业收入15271616188822492642应收账款+票据15071697181119112028营业成本77385793310861247预付账款2017232732营业税金及附加1312161923存货263283294327359营业费用117129142157172其他4564697581管理费用407455481540581流动资产合计33133156335037854373财务费用-20-11-3-4-6长期股权投资209169174180187资产减值损失-92-40-43-47-53固定资产289317328352364公允价值变动收益0-13000在建工程170286263218173投资净收益-1514172125无形资产600696674737795其他-78-91-51-56-61其他非流动资产12031167127312831305营业利润5344242368536非流动资产合计24712635271227702823营业外净收益32222资产总计57845790606265557197利润总额5545243370538短期借款1007000所得税140121827应付账款+票据649676695808