业绩实现高速增长，第二增长曲线数据靓丽.pdf
请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Title]评级：买入（维持）市场价格：26.33元/股分析师：闻学臣执业证书编号：S0740519090007分析师：何柄谕执业证书编号：S0740519090003Email：heby@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况总股本(百万股)543流通股本(百万股)543市价(元)26.33市值(百万元)14,306流通市值(百万元)14,306[Table_QuotePic]股价与行业-市场走势对比公司持有该股票比例相关报告1《中科星图（688568）：集团化战略成果显著，业绩持续高增长》2《中科星图（688568）：民用领域高增长，线上线下产品生态丰富》3《中科星图（688568）：一季度收入维持高增，产品生态不断丰富》[Table_Finance]公司盈利预测及估值2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）1,5772,5163,5434,9636,919增长率yoy%52%60%41%40%39%净利润243343488685962增长率yoy%10%41%42%40%41%每股收益（元）0.450.630.901.261.77每股现金流量-0.050.230.560.971.71净资产收益率7%9%11%13%15%P/E58.941.829.320.914.9P/B4.54.03.63.12.6备注：股价为2024年9月3日收盘价投资要点◼投资事件：公司发布2024年中报：营业收入11.05亿元，同比增长52.97%，归母净利润0.64亿元，同比增长80.05%。◼多业务实现高增长，公司业绩成长性良好。报告期内，公司多项业务加速推进，业绩实现高速增长，收入规模达11.05亿元，同比增长52.97%，归母净利润规模达0.64亿元，同比增长80.05%。按照收入结构分类，市政业务收入达4.29亿元，同比增长79.98%；特种领域业务收入3.07亿元，同比增长50.16%；气象海洋业务收入1.81亿元，同比增长18.57%；航天业务收入0.81亿元，同比增长32.33%；企业能源管理系统业务收入0.68亿元，同比增长38.78%；线上业务收入0.22亿元。公司多项业务均实现高速增长，带动公司业绩呈现良好的成长性。◼公司强化星图云生态建设，第二增长曲线经营数据靓丽。公司通过构建星图云生态体系，构建空天信息线上化服务模式。目前公司已经初步构建涵盖云上数据、云上计算和云上应用的三大生态服务体系。从经营数据来看，公司第二增长曲线业务实现收入达2,164.98万元，收入迈入持续高增长阶段；个人认证开发者21,306户、企业认证开发者17,245户，生态用户不断丰富；基于公司数字地球在线能力构建的应用，月活规模已经达到11,412个，历史累计服务8,577.7万个终端用户。公司第二增长曲线业务经营数据靓丽，有望打开公司业务发展空间。◼公司重视研发投入，创新成果丰硕。公司不断提升数字地球底座能力，加大生态应用体系建设。报告期内，公司重点围绕空天大数据处理、空天大数据应用、北斗数据引接等方面加大研发投入，新增申请53项发明专利及350项软件著作权。公司研发投入规模达2.30亿元，同比增长25.16%；研发人员数量从去年同期的1175人，提升至今年的1641人，同比增长39.7%，研发人员规模显著增长。◼投资建议：由于公司集团化战略快速推进，第二增长曲线业务加速发展，公司加大产品研发投入等因素影响，我们对公司盈利预测进行调整。调整前，我们预计公司2024/2025年收入分别为32.81/46.06亿元，净利润分别为4.93/7.11亿元。调整后，我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为35.43/49.63/69.19亿元，净利润分别为4.88/6.85/9.62亿元，对应PE分别为29.3/20.9/14.9倍。考虑公司集团化战略加速推进，业绩维持高增长，给予公司“买入”评级。◼风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢业绩实现高速增长，第二增长曲线数据靓丽中科星图（688568）/计算机证券研究报告/公司点评2024年9月3日[Table_Industry]请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-公司点评盈利预测表[Table_Finance2]资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度20232024E2025E2026E会计年度20232024E2025E2026E货币资金1,6361,5831,9562,728营业收入2,5163,5434,9636,919应收票据15182535营业成本1,3001,8112,5103,457应收账款1,7842,3943,1304,044税金及附加14111827预付账款136181251346销售费用187266372519存货391543703864管理费用201291407567合同资产4166028441,176研发费用3735247251,007其他流动资产6567481,0261,410财务费用-35-35-44-58流动资产合计4,6185,4687,0929,427信用减值损失-74-90-100-130其他长期投资0000资产减值损失-29-30-45-55长期股权投资217217217217公允价值变动收益2111固定资产160184210234投资收益-18-6-10-11在建工程12121212其他收益85707580无形资产243244249259营业利润4436208961,284其他非流动资产780783787791营业外收入86302010非流动资产合计1,4111,4381,4751,513营业外支出3111资产合计6,0296,9068,56610,940利润总额5266499151,293短期借款235000所得税44395990应付票据111138184281净利润4826108561,203应付账款1,1331,5392,1342,939少数股东损益139122171241预收款项0000归属母公司净利润343488685962合同负债65142323588NOPLAT4505778151,149其他应付款214214214214EPS（摊薄）0.630.901.261.77一年内到期的非流动负债23232323其他流动负债216259315393主要财务比率流动负债合计1,9972,3153,1924,436会计年度20232024E2025E2026E长期借款0000成长能力应付债券0000营业收入增长率59.5%40.8%40.1%39.4%其他非流动负债126148148148EBIT增长率69.9%25.1%42.0%41.8%非流动负债合计126148148148归母公司净利润增长率41.1%42.5%40.3%40.6%负债合计2,1232,4633,3414,585获利能力归属母公司所有者权益3,5643,9794,5905,479毛利率48.3%48.9%49.4%50.0%少数股东权益342464635876净利率19.2%17.2%17.2%17.4%所有者权益合计3,9064,443
