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市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告：电子|公司点评报告2024年9月6日股票投资评级买入|维持个股表现资料来源：聚源，中邮证券研究所公司基本情况最新收盘价（元）71.89总股本/流通股本（亿股）4.72/4.52总市值/流通市值（亿元）339/32552周内最高/最低价94.90/59.58资产负债率(%)18.3%市盈率119.60第一大股东重庆鸿顺祥泰企业管理有限公司研究所分析师:吴文吉SAC登记编号:S1340523050004Email:wuwenji@cnpsec.com研究助理:万玮SAC登记编号:S1340123050022Email:wanwei@cnpsec.com圣邦股份(300661)盈利能力显著优化，新品拓展顺利⚫投资要点下游市场复苏，业绩高增长。下游应用领域复苏，公司持续加大在工业和汽车电子等领域的投入，积极开拓新市场、新客户，产品销量提升，上半年实现营业收入15.76亿元，同比+37.27%；综合毛利率52.33%，同比+0.82%，归母净利润1.79亿元，同比+99.31%；单季度看，Q2实现收入8.47亿元，环比+16.23%，毛利率52.19%，环比-0.3%，归母净利润1.24亿元，环比+128.5%，看好下半年公司在工业领域收入持续提升。核心技术人员稳定，研发项目进展顺利。24H1公司研发费用支出4.18亿元，占营业收入的26.49%，研发人员1085人，占公司员工总数的73.06%，核心技术人员稳定。公司持续跟踪市场发展变化，特别是新能源车、光伏储能、人工智能、智能制造等应用领域的发展趋势，持续推出拥有完全自主知识产权的新产品，包括双通道2A闪光灯LED驱动器、6A高效同步降压电源转换芯片、车规级同步降压芯片、低功耗低压差低噪声车规级LDO芯片、可承受-10V输入电压的车规级高速低边驱动芯片、支持外部时钟同步频率可调的车规级同步降压芯片、超低内阻功率MOSFET芯片等。目前公司已在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得了良好的销售业绩，后续将继续发挥产品性能及市场反应迅速的优势，准确及时地把握住商机、进一步拓展国内外市场份额。⚫投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润4.1/6.8/9.7亿元，维持“买入”评级。⚫风险提示：市场复苏不及预期；原材料及封测价格波动风险；行业竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期。◼盈利预测和财务指标[table_FinchinaSimple]项目年度2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）2616326139894893增长率(%)-17.9424.6722.3322.67EBITDA（百万元）335.63477.77756.751035.64归属母公司净利润（百万元）280.77410.67679.33973.08增长率(%)-67.8646.2765.4243.24EPS(元/股)0.590.871.442.06市盈率（P/E）120.8382.6149.9434.86市净率（P/B）8.817.646.615.56EV/EBITDA120.7367.7042.2030.14资料来源：公司公告，中邮证券研究所-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%2023-092023-112024-012024-042024-062024-09圣邦股份电子请务必阅读正文之后的免责条款部分2[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2023A2024E2025E2026E主要财务比率2023A2024E2025E2026E利润表成长能力营业收入2616326139894893营业收入-17.9%24.7%22.3%22.7%营业成本1318158819152347营业利润-74.1%67.6%63.3%42.4%税金及附加13162024归属于母公司净利润-67.9%46.3%65.4%43.2%销售费用199261239245获利能力管理费用91114140171毛利率49.6%51.3%52.0%52.0%研发费用73796211171346净利率10.7%12.6%17.0%19.9%财务费用-32-20-21-45ROE7.3%9.3%13.2%15.9%资产减值损失-109-30-250ROIC5.4%8.1%11.3%13.2%营业利润239400654931偿债能力营业外收入15000资产负债率18.3%21.2%23.7%24.9%营业外支出0000流动比率5.254.003.473.33利润总额254400654931营运能力所得税-161-5-12应收账款周转率18.8630.9581.4581.72净利润270399659943存货周转率3.263.714.194.22归母净利润281411679973总资产周转率0.580.630.650.67每股收益（元）0.590.871.442.06每股指标（元）资产负债表每股收益0.590.871.442.06货币资金1325185425193478每股净资产8.169.4010.8812.94交易性金融资产769769769769估值比率应收票据及应收账款166647996PE120.8382.6149.9434.86预付款项4101214PB8.817.646.615.56存货90185510511266流动资产合计3248364945335734现金流量表固定资产346492613706净利润270399659943在建工程7696111128折旧和摊销13897124150无形资产46607488营运资本变动-325180-89-58非流动资产合计1458195921422303其他8829-2-49资产总计4707560866758037经营活动现金流净额171705692986短期借款0227481715资本开支-233-290-285-286应付票据及应付账款264389469580其他-317-2941725其他流动负债355296356428投资活动现金流净额-550-584-269-261流动负债合计61991113051723股权融资18014800其他244276276276债务融资0230254235非流动负债合计244276276276其他-14122-120负债合计863118815822000筹资活动现金流净额39400241235股本469472472472现金及现金等价物净增加额-335528665959资本公积金1094124012401240未分配利润2052242830203848少数股东权益-7-18-38-68其他235299401546所有者权益合计3844442050946037负债和所有者权益总计4707560866758037资料来源：公司公告，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的
