电力行业周报:粤电力打响火电盈利修复第一枪,高温高负荷持续驱动火电行情.pdf

2023-07-10 09:28
国盛证券
电力行业周报:粤电力打响火电盈利修复第一枪,高温高负荷持续驱动火电行情.pdf

证券研究报告|行业周报2023年07月09日电力粤电力打响火电盈利修复第一枪,高温高负荷持续驱动火电行情本周行情回顾:本周(7.3-7.7)上证指数报3196.61点,下跌0.17%,沪深300指数报收3825.70点,下跌0.44%。中信电力及公用事业指数报收2689.04点,上涨0.61%,跑赢沪深300指数1.05pcts,位列30个中信一级板块涨跌幅榜第10位。本周行业观点:➢粤电力A发布中报业绩预告,预计2023年1-6月归母净利润盈利8亿元至9.5去年同期亏损13.7亿元,预计同比上年盈利增158.32%至169.26%得到明显改善。公司Q1归母净利0.88亿元,Q2预计盈利7.12亿元至8.62大增704.68%至874.30%。公司同时发布发电量公告,上半年发电量同比增加15.2%上网电量同比增加15.36%。公司中报盈利能力大幅改善,单季利润将创2021高,主要系收入端上网电量稳步提高,发电收入明显增长,成本端燃料价格下降,同时新能源业务保持稳定收益。火电板块整体来看,Q1业绩拐点已现,Q2催化,盈利加速修复,业绩支撑性较高。且后市预计电改政策有望加快推进,进一步引导火电盈利模式多元化,火电“压舱石”重估在即。➢高温,大幅提升空调等用电需求,多地创负荷新高。7月3日浙江用电负荷达1.02瓦,创历史新高,且较2022年破亿提前8华中中部和南部、西南地区东北部等地可能出现阶段性高温过程,高温天气持续蔓延,部分地区已预测今年负荷缺口压力较大,其中华北地区预计达到250达到750万千瓦、安徽预计达到1200万千瓦、山东预计达到1000张,一方面强化火电“压舱石”作用,发电量再度提升,另一方面也推动电改深化,兑现调峰资源,火电灵活性改造等行业也将迎来新催化。➢CCER重启在即,《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》公开征求意见。7月日,生态环境部发布关于公开征求《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》社会意见的通知,文件中明确,申请CCER项目时间需为2012年6月13当来自于可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域,项目减排量范围为双碳目标提出后到申请登记之日前5次征求意见,进一步释放CCER洁能源、林业碳汇、垃圾焚烧、碳核查与检测等相关板块。投资建议:迎峰度夏高温持续催化,多地电力负荷创历史新高,火电保供压舱石作用再凸显。(1)火电转型,价值重估。成本端煤炭价格中枢下行,长协煤保障力度持续加强,港口及电厂库存仍维持高位,火电盈利修复拐点已现。同时电力改革深入,电价机制理顺有望增厚火电盈利空间。此外,关注火电灵活性改造相关机会。(2)多重利好绿电收益。风电光伏有望保持装机高增长,绿电增量主体地位再度强调,叠加CCER重启在即,绿证交易等政策催化,以及产业链降价成本回落,提升光伏项目收益率,有望提升运营商收益。持续推荐火电板块,推荐关注受益于煤电新增&火电灵活性改造的青达环保,建议关注火电运营商:粤电力、皖能电力、申能股份、浙能电力、宝新能源、华能国际;推荐掌握制氢与火电灵活性改造核心技术的华光环能;龙头绿电运营商:三峡能源、龙源电力;具有资源优势的水电龙头:长江电力、三峡水利;核电龙头:中国核电。风险提示:原料价格超预期上涨;项目建设进度不及预期;电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。增持(维持)行业走势作者分析师张津铭执业证书编号:S0680520070001邮箱:zhangjinming@gszq.com相关研究1、《电力:今夏有序用电规模或再扩大,绿氢产业加速发展催化产业链需求》2023-07-022、《电力:新型储能加快发展,电力保供仍是关键》2023-06-253、《电力:迎峰乘势正当时——2023年电力行业中期策略》2023-06-22重点标的股票股票投资EPS(元)PE代码名称评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E600475.SH华光环能买入0.771.051.461.7815.0611.057.956.52688501.SH青达环保买入0.621.392.162.7135.8716.0010.308.21000539.SZ粤电力A--0.570.340.530.70-9.7021.9314.1210.69600642.SH申能股份-0.220.570.700.7924.9012.329.998.84000543.SZ皖能电力-0.190.480.590.6723.8915.0012.1110.57600023.SH浙能电力--0.140.480.570.65-25.6810.648.987.90600011.SH华能国际--0.470.630.790.91-16.1715.0811.9910.35002534.SZ西子洁能-0.280.460.740.9152.5133.7520.9817.08资料来源:Wind,国盛证券研究所(未评级公司为wind一致预期)-32%-16%0%16%2022-072022-112023-032023-07电力沪深3002023年07月09日P.2请仔细阅读本报告末页声明内容目录1.本周行业观点31.1粤电力打响火电盈利修复第一枪,高温高负荷持续驱动火电行情..31.2火电:动力煤价格小幅反弹,北港库存仍处高位上行31.3水电:7月7日三峡入库流量同比无增减,出库流量同比增加26.4%.51.4绿电:硅料与组件价格降幅明显,装机规模快速增长61.5碳市场:本周交易活跃,价格下行...72.本周行情回顾83.本周行业资讯....103.1.行业要闻..103.2.重点公司公告.114.风险提示.....12图表目录图表1:秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价(单位:元/吨)..3图表2:秦皇岛港动力煤库存(万吨)...3图表3:中国LNG到岸价(单位:美元/百万英热单位).4图表4:中国LNG出厂价格全国指数.....4图表5:火电发电量(单位:亿千瓦时)4图表6:火电新增装机量(单位:万千瓦)...4图表7:火电平均利用小时数(单位:小时).....4图表8:火电投资完成额(单位:亿元)4图表9:三峡入库流量(立方米/秒).....5图表10:三峡出库流量(立方米/秒)...5图表11:水电发电量(单位:亿千瓦时)....5图表12:水电新增装机量(单位:万千瓦).5图表13:水电利用小时数(单位:小时)....6图表14:水电投资完成额(单位:亿元)....6图表15:硅料及组件价格...6图表16:风光发电量(单位:亿千瓦时)....7图表17:风光新增装机量(单位:万千瓦).7图表18:风光利用小时数(单位:小时)....7图表19:风电投资完成额(单位:亿元)....7图表20:本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量(单位:吨)8图表21:全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易收盘价(单位:元/吨)....8图表22:本周市场及行业表现...8图表23:本周中信一级各行业涨跌幅.....9图表24:本周电力及公用事业(中信)个股涨跌幅...9图表25:本周重点公司公告....112023年07月09日P.3请仔细阅读本报告末页声明

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