西部研究月度金股报告系列(2023年8月):政策底与业绩底共振,布局顺周期-20230730-西部证券-15页.pdf

2023-08-20 00:31
西部研究月度金股报告系列(2023年8月):政策底与业绩底共振,布局顺周期-20230730-西部证券-15页.pdf

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明策略专题报告政策底与业绩底共振,布局顺周期西部研究月度金股报告系列(2023年8月)核心结论分析师易斌S080052112000115821350001yibin@research.xbmail.com.cn杨敬梅S0800518020002021-38584220yangjingmei@research.xbmail.com.cn慈薇薇S080052305000413916466506ciweiwei@research.xbmail.com.cn政策底3.0已经到来。近期稳增长与扩内需政策明显发力,政治局会议强调“加强逆周期调节和政策储备”,扩内需是下半年重点工作之一。当前大类资产所隐含的经济预期已经回归至2022年10月前后水平,政策窗口有望逐步打开。在经济政策往往较为温和的弱刺激环境下,政策节奏的把控将更加重要,以去年为例,如果没有把握住4月和11月两次政策底,其对于全年收益都会带来较大影响。把握轮动节奏,先大后小,先价值后成长。从过去两轮政策底部的上行行情来看,以消费白马龙头为代表的大盘价值股往往都是经济预期修复的首选。随着市场情绪的不断提升,成交量逐步修复,市场热度逐步向小盘成长扩散。我们认为本轮行情有望沿着顺周期(消费+周期)→新能源→TMT的路径轮动推进。行业配置与金股:政策底与业绩底共振,顺周期依然是当下首选。随着促消费和地产政策窗口打开,叠加工业企业补库与PPI同比回升,推动业绩底逐步形成,与经济预期强相关行业的修复正在渐入佳境。中报披露期中仍将是业绩基础较为扎实的顺周期板块更加占优,建议配置三条主线:1)顺周期资产:随着稳增长政策逐步落地带动经济复苏,顺周期行业有望迎来底部反转,关注与经济修复相关度较高的汽车(含新能源车)、食品饮料、医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域。2)地产链:稳增长持续发力,政治局会议释放积极信号,房地产供需两端政策有望进一步优化,短期关注政策利好催化下的家电、建材、家居等行业。3)弹性成长:中期来看,TMT板块正在逐步进入新一轮阶段行情的左侧布局期,建议关注成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。基于以上配置策略,8月金股组合推荐:泰和新材(电新)、中国银河(非银)、王力安防(建材轻工)、贝壳(地产)、金山办公(计算机),兆驰股份(电子)、卓胜微(半导体)、分众传媒(传媒)、巴比食品(食品饮料)、东阿阿胶(医药)。风险提示:政策推进不及预期,海外经济衰退超预期,产业发展不及预期。证券研究报告2023年07月30日策略专题报告西部证券2023年07月30日2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明索引内容目录一、策略:政策底与业绩底共振,布局顺周期4二、电新:泰和新材....5三、非银:中国银河....6四、建材轻工:王力安防...7五、地产:贝壳.....8六、计算机:金山办公.9七、电子:兆驰股份..10八、半导体:卓胜微..11九、传媒:分众传媒..12十、食品饮料:巴比食品.13十一、医药:东阿阿胶.....14图表目录图1:西部证券8月金股组合..3oPyRmOqQyRmOqRuNpPrOzRaQcM8OoMrRmOpMkPpPyQkPoOoRbRqRoNuOoOtOMYrNyR策略专题报告西部证券2023年07月30日3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明8月金股组合推荐如下:泰和新材(电新)、中国银河(非银)、王力安防(建材轻工)、贝壳(地产)、金山办公(计算机),兆驰股份(电子)、卓胜微(半导体)、分众传媒(传媒)、巴比食品(食品饮料)、东阿阿胶(医药)。图1:西部证券8月金股组合资料来源:Wind,西部证券研发中心(数据均以本币计算,盈利预测为WIND一致预期,数据截至7月28日收盘)2022A2023E2024E2023E2024E电新002254.SZ泰和新材0.510.901.3125.0117.2320.0322.5519596非银601881.SH中国银河0.750.941.0415.0813.5918.6014.171,096212建材轻工605268.SH王力安防-0.100.480.6722.1116.0318.5210.71478地产BEKE.N贝壳-0.371.031.4316.8412.1515.7617.38228计算机688111.SH金山办公2.423.414.63120.8388.97114.77412.001,901786电子002429.SZ兆驰股份0.250.370.4614.5211.5955.095.31240109半导体300782.SZ卓胜微2.002.243.1052.1937.6396.46116.66623349传媒002027.SZ分众传媒0.190.330.4121.7917.8243.007.281,051709食品饮料605338.SH巴比食品0.891.001.2526.3521.0524.0026.326623医药000423.SZ东阿阿胶1.211.571.9132.2126.6025.8050.71327220流通市值(亿元)西部证券·8月金股组合行业股票代码个股名称盈利预测(EPS)(元)PE(倍)2023行业平均PE(倍)收盘价(元)市值(亿元)策略专题报告西部证券2023年07月30日4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、策略:政策底与业绩底共振,布局顺周期政策底3.0已经到来。近期稳增长与扩内需政策明显发力,政治局会议强调“加强逆周期调节和政策储备”,扩内需是下半年重点工作之一。当前大类资产所隐含的经济预期已经回归至2022年10月前后水平,政策窗口有望逐步打开。在经济政策往往较为温和的弱刺激环境下,政策节奏的把控将更加重要,以去年为例,如果没有把握住4月和11月两次政策底,其对于全年收益都会带来较大影响。把握轮动节奏,先大后小,先价值后成长。从过去两轮政策底部的上行行情来看,以消费白马龙头为代表的大盘价值股往往都是经济预期修复的首选。随着市场情绪的不断提升,成交量逐步修复,市场热度逐步向小盘成长扩散。我们认为本轮行情有望沿着顺周期(消费+周期)→新能源→TMT的路径轮动推进。政策底与业绩底共振,顺周期依然是当下首选。随着促消费和地产政策窗口打开,叠加工业企业补库与PPI同比回升,推动业绩底逐步形成,与经济预期强相关行业的修复正在渐入佳境。中报披露期中仍将是业绩基础较为扎实的顺周期板块更加占优,建议配置三条主线:1)顺周期资产:随着稳增长政策逐步落地带动经济复苏,顺周期行业有望迎来底部反转,关注与经济修复相关度较高的汽车(含新能源车)、食品饮料、医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域。2)地产链:稳增长持续发力,政治局会议释放积极信号,房地产供需两端政策有望进一步优化,短期关注政策利好催化下的家电、建材、家居等行业。3)弹性成长:中期来看,TMT板块正在逐步进入新一轮阶段行情的左侧布局期,建议关注成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。风险提示:政策推进不及预期,海外经济衰退超预期,产业发展不及预期。分析师:易斌策略专题报告西部证券2

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