轻工制造行业周报：基本面现环比改善，推荐顺周期家居-造纸.pdf
行业周报：基本面现环比改善，推荐顺周期家居&造纸[Table_Industry]轻工制造[Table_ReportDate]2023年9月10日请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]轻工制造投资评级看好上次评级看好[Table_Author]李宏鹏轻工行业首席分析师执业编号：S1500522020003邮箱：lihongpeng@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]基本面现环比改善，推荐顺周期家居&造纸[Table_ReportDate]2023年9月10日日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]【周观点】推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、顾家家居、太阳纸业、华旺科技，建议关注裕同科技。➢1）家居：我们认为近期行业已开始出现积极信号，建议提升家居板块配置：①对地产和家居消费的实质性政策正在不断落地，因此我们看到7月份以来即使板块估值修复仍有反复，但近几次回调的幅度正在不断收窄；②中报部分公司利润超预期，打消了市场对于中报后23年利润预期下调的担忧；③我们预计8月公司订单环比开始出现小幅改善，此外，我们认为如果未来地产销售和经济环境明显回暖，则板块24年估值&业绩仍有上修可能。核心推荐阿尔法标的欧派家居、志邦家居、顾家家居，低估弹性标的索菲亚、金牌厨柜。➢2）造纸包装：上周纸价小幅抬升趋势延续，看好纸企未来盈利温和复苏，节奏上预计Q3盈利拐点向上，基本面改善确定性较高，浆纸系早于废纸系，重点推荐太阳纸业、华旺科技。包装板块，我们认为大包装龙头裕同科技仍处于中期利润率修复通道，旺季临近建议关注需求改善。➢3）必选：持续看好优质必选龙头强发展韧性，品牌集中度提升仍是行业长期趋势。建议关注文创龙头晨光股份，公司传统核心业务稳步恢复，持续看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护推荐百亚股份，公司中报业绩亮眼，电商渠道高增、产品升级趋势延续，关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。➢4）出口链：8月家具及其零件出口金额（人民币计）同比-1.15%，较7月增速+8.9pct。核心逻辑是低估值+外需改善&盈利修复，Q2已兑现部分中报，下半年有望见到更多公司订单改善。建议关注共创草坪、永艺股份、嘉益股份、依依股份、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。➢【周数据】轻工制造板块（2023.9.4-2023.9.8）表现跑赢市场。截止2023年9月8日过去一周，轻工制造行业指数下跌1.05%，沪深300指数下跌1.36%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数-0.63%，家居用品行业指数-0.92%，造纸行业指数-1.16%，包装印刷行业指数-1.31%。➢家居：8月家具出口环比改善。出口方面，8月家具及其零件出口金额（人民币计）同比-1.15%，较7月增速+8.9pct。成本方面，截至2023年9月8日，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-2.7%、+0.7%、+1.5%；五金原料铜价环比-0.1%；海运费CCFI:综合指数环比-0.3%，CCFI:美西航线指数环比+2.2%。➢造纸：纸价上涨，期货浆价上涨。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业5700请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3元/吨(上涨100元/吨)，太阳纸业5700元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4600元/吨(上涨200元/吨)，博汇纸业4710元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业5729元/吨(上涨29元/吨)，太阳纸业5657元/吨(上涨57元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3164元/吨(上涨4元/吨)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3267元/吨（上涨25元/吨）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元/吨（持平）；纸浆期货价格为5766元/吨（上涨139元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为560美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为670美元/吨（持平）。库存，截止2023年9月8日过去一周，白卡纸工厂周库存为72.0万吨，环比下降2.7万吨；双胶纸库存39.0万吨，环比下降1.32万吨。进出口，8月纸浆进口数量328.8万吨，同比增长26.0%。➢风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com4目录一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场..6二、家居：8月家具出口环比改善....72.1地产跟踪....72.2家具行业....72.3成本跟踪....8三、造纸包装：纸价上涨，期货浆价上涨.93.1价格跟踪....93.2成本跟踪..103.3造纸行业..113.4包装印刷..13四、文娱用品：7月文娱社零同比增长2.6%.15五、行业和公司动态.....16重点公司估值表...16六、风险因素.18表目录表1：重点公司估值表..16图目录图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）...6图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）.....6图3：轻工制造个股股价表现前20...6图4：7月住宅竣工面积同比增长38.4%.....7图5：7月商品住宅销售面积累计同比-4.3%...7图6：7月住宅新开工面积同比-26.9%...7图7：12月购置土地面积同比下降51.6%...7图8：7月家具类零售额同比增长0.1%..8图9：7月建材家居卖场销售额同比增长7.91%...8图10：1-7月家具制造业收入累计同比下降9.3%....8图11：8月家具出口金额同比-1.15%.....8图12：6月人造板价格持平.....8图13：TDI价格下跌，MDI、聚醚价格上涨...8图14：铜价环比下降9图15：上周海运综合指数环比下跌，美西航线指数环比上涨....9图16：晨鸣双胶纸价格上涨、太阳双胶纸价格持平.....9图17：晨鸣白卡纸价格上涨、博汇白卡纸价格持平.....9图18：晨鸣、太阳铜版纸价格上涨10图19：瓦楞纸、牛卡箱板纸价格小幅上涨....10图20：废纸价格持平....10图21：进口阔叶浆、针叶浆价格持平.10请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com5图22：纸浆期货价格上涨.10图23：上周铝价格上涨.....10图24：造纸及纸制品业1-7月营业收入累计同比-5.1%...11图25：造纸及纸制品业1-7月累计销售利润率同比-1.7pct11图26：造纸行业1-7月固定资产投资累计同比增长4.6%.....11图27：7月造纸行业工业增加值同比上涨2.5%.....11图28：7月当月机制纸及纸板产量同比增长7.1%...11图29：7月单月机制纸日均产量同比上涨5.22%.....11图30：8月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨.12图31：6月本色浆库存天数上涨、漂针木浆库存天数上涨..12图32：白卡纸工厂周库存下降...12图33：
