计算机行业23年中报总结：已见晨光熹微，行业日出将至-20230904-招商证券-36页.pdf

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告2023年09月04日推荐（维持）计算机行业23年中报总结TMT及中小盘/计算机回顾计算机行业2023年半年度业绩，可以看到行业整体营收及利润中位数同比均已经出现改善。我们判断计算机行业业绩底部已现，未来在AIGC的技术变革驱动，以及信创和数据要素的政策景气度驱动下，计算机板块基本面反转在即，维持行业“推荐”评级。❑2023上半年行业营收增速有所恢复，费用控制及毛利回升带来利润提升。23H1行业需求端整体有所恢复，公司经营平稳有序，带来收入端增速同比回升。23H1计算机行业内个股营收增速中位数较去年同期提升1.28pct，有63.30%的公司实现收入同比增长；其中23Q2营收增速中位数同比提升7.22pct，有61.47%的公司收入实现同比增长。23H1行业毛利率同比恢复，带来企业利润增速提升，23H1及23Q2扣非净利润增速中位数均同比转正。受上半年企业差旅恢复等原因影响，费用支出略有提升，但整体仍处于合理水平。❑细分板块业绩整体回暖。23H1我们统计的13个重点细分板块中，有11大板块营收增速平均值为正，有9大板块扣非净利润增速中位数为正，细分板块业绩整体回暖。Q2单季度板块营收增速平均值前五位为电力能源信息化、医疗IT、工业软件、教育信息化、智慧城市板块，分别为21.17%、19.53%、19.11%、17.11%、13.74%，扣非净利润增速中位数处于前五位为教育信息化、工业软件、SaaS及企业级服务、信息安全、金融IT板块，分别为52.23%、25.27%、19.19%、15.12%、9.05%。❑在AIGC技术变革，以及信创和数据要素的政策景气度驱动下，计算机板块基本面反转在即。海外微软、Google、Salesforce、Adobe等大型厂商的AI应用持续定价落地中，AIGC对产品的价值量及业绩空间提升显著。近期数据要素政策频繁发布，《企业数据资源相关会计处理暂行规定》等数据要素顶层政策出台与国家数据局等组织机构设立同步推进，数据要素行业发展有望提速。此外信创招标加速推进，推动信创产业发展。我们预计在AIGC、数据要素及信创三条主线推动下，计算机行业下半年业绩将迎来反转。❑风险提示：信创、等保2.0等政策扶持力度不达预期；云计算、AI产业技术发展低于预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期。行业规模占比%股票家数（只）2745.3总市值（十亿元）3034.63.7流通市值（十亿元）2469.13.5行业指数%1m6m12m绝对表现-0.13.936.6相对表现5.112.042.9资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《华为产业链相关企业梳理——计算机行业周观察20230903》2023-09-032、《计算机行业点评—政策“组合拳”出台，证券IT及金融信息服务再迎利好》2023-08-283、《政策频发，数据要素产业发展有望提速——计算机行业周观察20230827》2023-08-27刘玉萍S1090518120002liuyuping@cmschina.com.cn林语潇研究助理linyuxiao1@cmschina.com.cn-20020406080Sep/22Dec/22Apr/23Aug/23(%)计算机沪深300已见晨光熹微，行业日出将至敬请阅读末页的重要说明2行业深度报告正文目录一、行业整体财报分析.71、营收增速略有恢复，利润增速企稳反弹72、Q2现金流承压，营运资金效率基本稳定..10二、细分板块财报分析.....111、上半年各细分板块业绩整体回暖...112、重点板块分析..12（1）人工智能12（2）数字经济与信创.13（3）SaaS及企业级服务.15（4）云计算IaaS.17（5）信息安全18（6）电力能源信息化.20（7）金融IT...21（8）金融IT硬件.23（9）医疗IT...24（10）工业软件....26（11）大数据..27（12）智慧城市....29（13）教育信息化303、附录：细分板块公司梳理..324、风险提示....35图表目录图1：2023H1计算机行业收入增速分布8图2：2023H1各收入增速区间内公司数量变化.8图3：2023Q2单季度计算机行业收入增速分布.8图4：2023Q2单季度各收入增速区间内公司数量变化..8图5：2023H1计算机行业净利润增速分布..9图6：2023H1各净利润增速区间内公司数量变化...9mNzQmOtMmNrRnOsMqRtPnM7NbP6MpNqQoMoNfQmMuNfQmMsP7NpOtPuOmPuNxNqRsR敬请阅读末页的重要说明3行业深度报告图7：2023Q2单季度计算机行业净利润增速分布...9图8：2023Q2单季度各净利润增速区间内公司数量变化....9图9：21H1-23H1计算机行业毛利率情况...9图10：21H1-23H1计算机行业期间费用率情况9图11：21Q2-23Q2单季度计算机行业毛利率情况10图12：21Q2-23Q2单季度计算机行业期间费用率情况.....10图13：21H1-23H1行业整体经营性净现金流（亿元）.....10图14：21Q2-23Q2单季度行业经营性净现金流（亿元）.10图15：21H1-23H1行业预收款项+合同负债（亿元）.11图16：21H1-23H1行业应收账款+合同资产（亿元）.11图17：23H1计算机各细分板块营收增速平均值...11图18：23H1计算机各细分板块扣非净利润增速中位数....11图19：23Q2单季度计算机各细分板块营收增速平均值....12图20：23Q2计算机各细分板块扣非净利润增速中位数....12图21：21H1-23H1人工智能板块平均营收增速....12图22：21H1-23H1人工智能板块扣非净利润增速中位数.12图23：21H1-23H1人工智能板块平均毛利率..13图24：21H1-23H1人工智能板块平均费率.....13图25：21Q2-23Q2单季度人工智能板块平均营收增速.....13图26：21Q2-23Q2人工智能板块扣非净利润增速中位数.13图27：21Q2-23Q2单季度人工智能板块平均毛利率..13图28：21Q2-23Q2单季度人工智能板块平均费率13图29：21H1-23H1数字经济与信创板块平均营收增速.....14图30：21H1-23H1数字经济与信创板块扣非净利润增速中位数...14图31：21H1-23H1数字经济与信创板块平均毛利率...14图32：21H1-23H1数字经济与信创板块平均费率14图33：21Q2-23Q2单季度数字经济与信创板块平均营收增速15图34：21Q2-23Q2数字经济与信创板块扣非净利润增速中位数..15图35：21Q2-23Q2数字经济与信创板块平均毛利率..15图36：21Q2-23Q2单季度数字经济与信创板块平均费率.15图37：21H1-23H1SaaS及企业级服务板块平均营收增速.....16图38：21H1-23H1SaaS及企业级服务板块扣非净利润增速中位数..16敬请阅读末页的重要说明4行业深度报告图39：21H1-23H1SaaS及企业级服务板块平均毛利率