计算机行业事件点评：Microsoft Copilot将全面上线，提振市场信心.pdf
国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2023年09月22日行业研究评级：推荐(维持)研究所证券分析师：刘熹S0350523040001liux10@ghzq.com.cn[Table_Title]MicrosoftCopilot将全面上线，提振市场信心——计算机事件点评最近一年走势行业相对表现表现1M3M12M计算机-5.8%-18.1%21.8%沪深300-0.5%-3.2%-3.4%相关报告《首批国产大模型获批上线，大模型应用“拐点将至”（推荐）*计算机*刘熹》——2023-08-31《Copilot旋律奏响，“AI和算力”共舞（推荐）*计算机*刘熹》——2023-07-19《生成式AI政策落地，大模型推进或将提速（推荐）*计算机*刘熹》——2023-07-15事件：2023年9月21日，微软宣布AICopilot早期版本将在9月26日随Windows11更新推出，并预计在今年秋季实现横跨Windows11桌面、微软365、Outlook、Edge浏览器和Bing。同时，Microsoft365Copilot将于11月1日向企业客户全面推出。投资要点：◼Copilot功能焕新，Windows的AI时代开启Windows方面，提供超过150项新功能，并将Copilot引入PC电脑。Copilot相关的新功能包括1）画图&照片：新增背景和图层移除功能；2）截图工具：截图后文本编辑，根据屏幕内容生成视频和内容；3）Clipchamp：新增自动合成、视频编辑、旁白生成等功能；4）文件资源器：利用AIGC进行文件内容搜索、访问、写作，引入“图库”功能以访问照片集。MS365Copilot方面，除搭载Office应用外，新功能包括：1）内容生成：推出Designer创意工具，搭载Dall.E3模型，实现图片的生成）AI助理：利用Microsoft365Chat梳理检索用◼MS365Copilot企业版全面上市，AI应用商业化或迎提速微软宣布MS365Copilot正在向“特定的消费者和小型企业群体”提供预览版，企业版将于11月1日结束内测全面上市。此前微软于7月18日宣布MS365Copilot企业版将统一定价为30美元/月/用户，“实际定价”提升1~3倍不等。微软CFO表示，用户对30美元/月的Copilot服务反馈良好，产品将成为微软历史上最快达到100亿美元的业务，验证了大模型应用的强劲需求。我们认为，WindowsCopilot落地表明大模型赋能的广度和深度进入新阶段，以MS365Copilot全面商用为起点，AI产品创新和商业化落地将全面加速。◼AI应用多点开花，驱动算力需求7月18日，在经过600多家企业试点后，MS365Copilot企业版定价涨幅从40%提升至53%~240%，反映出AI应用对底层算力的消耗或远超预期。全面商用化启动后，用户规模的扩大将直接抬升推理侧算力-0.09320.03840.17000.30150.43310.5647计算机沪深300证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2需求。同时，应用数量、任务复杂度的提升也对训练侧提出更高要求。微软CFO认为，长期而言，IT方面支出占美国GDP的比重将翻一番。◼行业评级及投资策略：随着WindowsCopilot的推出和MS365Copilot企业版的全面商用，AI应用创新和商业化或迎提速，并驱动底层算力需求。维持对计算机行业“推荐”评级。◼重点关注个股1）AI应用：金山办公、万兴科技、福昕软件、致远互联、泛微网络、同花顺、彩讯股份、焦点科技；2）大模型：科大讯飞、云从科技、云天励飞、拓尔思；3）算力：中科曙光、工业富联、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中兴通讯、海光信息、神州数码、烽火通信、拓维信息。◼风险提示：AI技术迭代不及预期；重点关注公司业绩不达预期风险；Microsoft365Copilot商用效果低于预期；市场竞争加剧；宏观经济下行风险；大模型应用不及预期。国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分【计算机小组介绍】刘熹，计算机行业首席分析师，上海交通大学硕士，多年计算机行业研究经验，致力于做前瞻性深度研究，挖掘投资机会。新浪金麒麟新锐分析师、Wind金牌分析师团队核心成员。【分析师承诺】刘熹,本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。【国海证券投资评级标准】行业投资评级推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。股票投资评级买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。【免责声明】本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关
