纺织服装行业周报：国内服装品牌亮相亚运会，有望点燃运动热潮.pdf
行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告纺织服饰2023年09月23日国内服装品牌亮相亚运会，有望点燃运动热潮看好——纺织服装行业周报20230923相关研究;品牌销售持续回暖，制造端拐点临近-纺织服饰行业2023年中报回顾;2023年9月19日;8月服装社零增长5%，内需环比加速回暖-纺织服装行业周报20230916;2023年9月16日证券分析师王立平A0230511040052wanglp@swsresearch.com求佳峰A0230523060001qiujf@swsresearch.com刘佩A0230523070002liupei@swsresearch.com研究支持李璇A0230122060008lixuan@swsresearch.com联系人王立平(8621)23297818×wanglp@swsresearch.com本期投资提示：⚫本周纺织服饰板块表现弱于市场。9月18日-22日，SW纺织服饰指数下跌1.0%，跑输SW全A指数1.3pct。其中，SW服装家纺指数下跌0.6%，跑输SW全A指数1.0pct；SW纺织制造指数下跌0.4%，跑输SW全A指数0.7pct。⚫近期行业数据：1）社零：8月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达982亿元，同比增长4.5%，1-8月累计额达8760亿元，同比增长10.6%。2）出口：8月国内纺织业出口额达279亿美元，同比下滑10.1%。其中，纺织品出口额同比下滑6.4%至117亿美元，服装出口额同比下滑12.5%至162亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，9月22日，国家棉花价格B指数报于18040元/吨，郑棉主力合约2401报于17145元/吨，较9月15日下跌0.03%/0.8%。国际棉花价格M指数报于97美分/磅，ICE2号棉花主力合约2312报于86美分/磅，较9月15日下跌1.4%/0.9%。⚫【本周板块观点】⚫1）服装：亚运会于9月23日在杭州开幕，多服装品牌亮相亚运会，向世界展现中国体育品牌实力。据中国新闻网，本届亚运会是历届中规模最大、项目最多、覆盖面最广的盛会，受关注度高。据晋江电视台、新浪网，361度为亚运会官方合作伙伴，安踏为中国代表团领奖服赞助方，中国代表团礼服“星耀”由九牧王打造，比音勒芬赞助国家高尔夫球队，亚运会时间完整覆盖中秋及国庆小长假，有望拉动体育消费热情，运动板块推荐：安踏体育、361度、特步国际、李宁。品牌服饰领域继续演绎K型分化，高端及大众服饰复苏速度较快，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、波司登、赢家时尚、嘉曼服饰。⚫2）纺织：纺织制造板块基本面底部回升，边际改善信号逐步增强。据海关总署数据，8月中国纺织服装出口额同比下滑10.1%，其中，纺织品/服装出口额分别同比下滑6.4%/12.5%，下滑幅度均较7月收窄。下游品牌客户去库存已临近尾声，制造板块业绩拐点信号步步显现，上游材料商库存改善、盈利能力逐步回升，中游制造商产能利用率底部回升，展望全年逐季环比改善、前低后高。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：华利集团、申洲国际。⚫【本周重点回顾】⚫纺织服饰行业2023年中报回顾：品牌销售持续回暖，制造端拐点临近。品牌优于制造，运动板块需求韧性强劲，高端品牌与高性价比品牌表现更优。疫后复苏K型分化，中高端男装在商旅、婚庆等需求恢复下率先反弹，大众服饰及女装表现分化，但得益于费用管控及低基数，利润端弹性好于收入。制造端业绩跌幅收窄，预计下半年拐点逐步显现。⚫新澳股份（603889）点评：重磅发布限制性股票激励计划，覆盖激励对象范围广。发布《2023年限制性股票激励计划草案》：计划授予1753万股（占总股本2.45%），其中首次授予激励对象354人，覆盖核心高管层及下属骨干员工，充分调动全员活力。预计23-25年归母净利润4.6/5.6/6.8亿元，对应PE为12/10/8倍，维持“买入”评级。⚫行业观点及投资分析意见：内需回暖持续进行，23Q4有望开启加速增长，外需正于底部企稳回升，订单拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）社交商务需求复苏下看好男装板块，K型分化下中高端韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚、嘉曼服饰。2）具备中长期景气度和优质竞争格局的户外运动赛道，首推安踏体育以及受益于冬季旺季的波司登，建议关注361度、特步国际、李宁。3）纺织制造：板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、华利集团、申洲国际、伟星股份、百隆东方。⚫风险提示：疫后复苏不及预期风险；海外需求回落风险；原材料成本上涨风险。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共25页简单金融成就梦想1．本周纺织服饰板块弱于市场1.1本周板块表现本周纺织服饰板块表现弱于市场。9月18日-22日，SW纺织服饰指数下跌1.0%，跑输SW全A指数1.3pct。其中，SW服装家纺指数下跌0.6%，跑输SW全A指数1.0pct；SW纺织制造指数下跌0.4%，跑输SW全A指数0.7pct。图1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业下游资料来源：Wind，申万宏源研究本周涨幅前五的个股：龙头股份（18.99%），*ST柏龙（15.61%），ST摩登（6.76%），天创时尚（5.16%），浪莎股份（4.98%）。跌幅前五的个股：欣贺股份（-22.35%），*ST雪发（-8.03%），康隆达（-7.98%），探路者（-7.15%），万事利（-5.19%）。图2：本周纺织服装板块个股涨跌幅资料来源：Wind，申万宏源研究-1.0%-4%-2%0%2%4%通信非银金融传媒银行家用电器计算机食品饮料汽车建筑材料机械设备建筑装饰申万A指数医药生物电子商贸零售农林牧渔综合交通运输轻工制造电力设备石油石化房地产钢铁煤炭基础化工纺织服饰环保公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理-25%-15%-5%5%15%25%龙头股份天创时尚ST步森宏达高科聚杰微纤梦洁股份华升股份迎丰股份华纺股份延江股份真爱美家恒辉安防稳健医疗嘉欣丝绸南山智尚安正时尚华茂股份台华新材*ST搜特报喜鸟遥望科技牧高笛鲁泰A开润股份健盛集团联发股份罗莱生活汇洁股份九牧王酷特智能兴业科技ST贵人康隆达行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共25页简单金融成就梦想1.2本周行业观点【服装】第19届亚运会于9月23日在杭州开幕，多服装品牌亮相亚运会，向世界展现中国体育品牌实力。据中国新闻网，本届亚运会中，亚洲45个国家和地区奥委会全部报名参赛，滑板、电子竞技等新兴体育项目首次成为亚运会正式比赛项目，是历届亚运会中规模最大、项目最多、覆盖面最广、赞助招商收入最高的盛会。多个国内运动品牌亮相亚运会，向世界展现中国体育品牌实力。据晋江电视台、新浪网，361度为此次亚运会官方合作伙伴，安踏为中国体育代表团领奖服赞助方，中国代表团礼服“星耀”由九牧王打造，比音勒芬赞助国家高尔夫球队，向世界展现中国体育品牌的实力。此外，本次赛事时间从9月23日举行至10月8日，完整覆盖中秋及国庆小长假，有望拉动体育赛事的及体育用品消费热情。运动服饰板块首推安踏体育，其次推荐
