环保公用事业行业周报：电力现货市场规则落地，来水改善水电发电量提升.pdf
敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告2023年09月24日推荐（维持）环保公用事业行业周报（2023/9/24）周期/环保及公用事业本周环保与公用事业板块跌幅较大。环保（申万）行业指数下跌1.11%，公用事业（申万）行业指数下跌1.33%，相对市场整体涨跌幅靠后。❑本周板块表现：本周环保与公用事业板块跌幅较大。环保（申万）行业指数下跌1.11%，公用事业（申万）行业指数下跌1.33%，相对市场整体涨跌幅靠后。公用事业子版块中，电力板块下跌1.38%，燃气板块下跌0.78%。今年以来，环保板块累计涨幅-2.82%，电力板块累计涨幅-1.07%，涨幅均领先于沪深300指数及创业板指数。❑核心观点：重点推荐国电电力：短期看火电容量电价落地和业绩修复高弹性，水电量价齐升和控股权增加带来的业绩增长，及新能源业绩高成长，长期看24-25年新增水电投产和特高压带来的消纳和弃水改善弹性。推荐新奥股份：低估值高股息，出售煤炭资产派发特别股息进一步增厚股东回报。❑行业重点事件解读：1）2023年8月，全国发电量8449.9亿千瓦时，同比+1.1%，受益于来水改善水电环比多发，火电、风电同比由增转降，核电、光伏增速环比提升。2）9月18日，国家发改委、国家能源局联合印发《电力现货市场基本规则（试行）》，就加快推进电力市场建设，规范电力现货市场的运营和管理给出相关要求。❑行业重点数据跟踪：1）煤炭价格：国内及进口煤价继续上升，主要港口煤炭库存增加。截至2023年9月22日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格1005元/吨，较9月15日上升8.6%，较高点1599元/吨下滑37.1%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格698元/吨，较9月15日上涨2.8%，较高点955元/吨下跌26.9%。截至9月15日，纽卡斯尔动力煤离岸价为159.8美元/吨，周环比上涨0.2%。2）三峡水位：本周三峡水库水位及蓄水量同比、环比继续上升，来水明显改善。3）硅料及组件价格：截至2023年9月20日，多晶硅（致密料）价格为84元/千克，周环比上涨2.4%。4）天然气价格：本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均有上涨。截至9月21日，LNG到岸价为14.81美元/百万英热（5626元/吨），较9月14日上涨15.2%，较高点下跌63.3%；截至9月22日，国内LNG出厂价4395元/吨，较9月15日上涨2.3%，较高点下跌43.7%。5）电力市场：现货交易方面，本周广东省发电侧加权平均电价于9月23日（周六）达到最高值385.30元/兆瓦时，环比上升21.8%。中长期交易市场方面，9月18日至9月23日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达44.41亿千瓦时，环比上涨25.0%；同期加权平均成交电价368.13元/兆瓦时，环比下降0.7%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量709.60万吨，环比上升19.7%，周成交额5.09亿元；挂牌协议周成交量175.21万吨，环比上升18.8%，周成交额1.31亿元；大宗协议交易成交量534.39万吨，环比上升20.0%，周成交额3.78亿元。❑行业重点事件：生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》、国家能源局发布关于2022年度全国可再生能源电力发展监测评价结果的通报。❑风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格上涨、项目进展低于预期、行业规模占比%股票家数（只）2254.3总市值（十亿元）3124.83.8流通市值（十亿元）2733.23.8行业指数%1m6m12m绝对表现-3.6-3.91.0相对表现-3.12.64.4资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《电力行业点评报告：电力现货市场顶层设计出台，构建“能涨能跌”价格机制》2023-09-182、《环保公用事业行业周报（20230917）：容量电价呼之欲出，火电企业盈利稳定性有望提升》2023-09-173、《智慧能源系列电力专题报告（六）：从电价上涨&机组延寿假设，看水电核电价值增长潜力》2023-09-13宋盈盈S1090520080001songyingying@cmschina.com.cn-10-5051015Sep/22Jan/23May/23Aug/23(%)环保及公用事业沪深300电力现货市场规则落地，来水改善水电发电量提升敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告国际政治局势变化的风险等。正文目录一、重点事件解读...41、来水改善水电环比多发，火电、风电同比由增转降42、首个国家级规则落地，加快推进现货市场建设.5二、本周行情复盘...61、板块指数表现....62、个股表现7三、行业重点数据跟踪.81、煤炭价格&库存水平.82、三峡水位及蓄水量...83、硅料及组件价格.94、天然气价格105、电力市场....106、碳市场.11四、行业重点事件.121、电力市场重点事件.122、双碳市场重点事件.123、其他市场重点事件.13五、下周环保电力板块主要事件提醒..13六、上市公司重要公告.....14图表目录图1：火电发电量（亿千瓦时）及同比增速.4图2：水电发电量（亿千瓦时）及同比增速.4图3：风电发电量（亿千瓦时）及同比增速.4图4：光伏发电量（亿千瓦时）及同比增速.4图5：核电发电量（亿千瓦时）及同比增速.4图6：申万一级行业涨跌幅（%）....6图7：环保电力板块今年以来行情走势..6敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告图8：环保子版块周涨跌幅（%）....6图9：电力子版块周涨跌幅（%）....6图10：环保公司周涨跌幅前五（%）....7图11：电力公司周涨跌幅前五（%）....7图12：燃气公司周涨跌幅前五（%）....7图13：秦皇岛动力煤市场价格（Q5500）（元/吨）.....8图14：广州港印尼烟煤市场价格（Q4200）（元/吨）.8图15：纽卡斯尔动力煤离岸价（美元/吨）..8图16：主要港口煤炭库存（万吨）..8图17：三峡水库站水位线及蓄水量..9图18：多晶硅（致密料）周均价（元/千克）....9图19：单晶PERC组件周均价（182mm）（元/瓦）...9图20：单晶硅片周均价（182mm，150μm）（元/片）9图21：国内LNG到岸价（元/吨）10图22：国内LNG出厂价格指数（元/吨）.10图23：广东省电力现货日前交易情况（元/兆瓦时）...10图24：山东省中长期电力直接交易电量情况...10图25：广东省月度中长期交易综合价（元/兆瓦时）...11图26：全国碳市场排放配额周成交量（万吨）.....11图27：全国碳市场排放配额成交均价（元/吨）....11表1：下周环保电力板块主要事件提醒13表2：上市公司重要公告....14敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告一、重点事件解读1、来水改善水电环比多发，火电、风电同比由增转降2023年8月，全国发电量8449.9亿千瓦时，同比+1.1%，增速较7月下降2.5pct。其中，火电发电量5890.5亿千瓦时，同比-2.2%，增速较7月下降9.4pct；水电发电量1466.2亿千瓦时，同比+18.5%，增速较7月大幅提升36.0pct；风电发电量440.6亿千瓦时，同比-1
